《金基研》 寒松作者 杨起超 时风/编审
在工业化与数字化深度融合的浪潮下，传统刺绣工艺正经历着从“手工匠心”到“智能智造”的历史性跨越。电脑刺绣技术不仅打破了产能瓶颈，将千年非遗元素融入全球时尚、汽车内饰及智能家居等多元场景，更推动中国从制造大国迈向智造强国。以浙江信胜科技股份有限公司（以下简称“信胜科技”）为代表的国产头部企业凭借技术创新与全球化布局，成功实现了从追赶者到引领者的角色转变，重塑了全球刺绣机械产业的竞争格局。
作为国内电脑刺绣机行业的领先企业，信胜科技抓住行业机遇，实现营收与归母净利润连续多年高速增长，毛利率与ROE逐年上升，展现出优异的成长性和盈利能力。通过掌握10项核心关键技术、打造垂直整合的产业链护城河、构建国内外双轮驱动的市场格局，信胜科技在2024年登顶电脑刺绣机市占率榜首。此外，信胜科技正联合美云智数打造“未来工厂”，通过提升“五力”培育面向未来的核心竞争力。
一、刺绣应用场景持续拓展，近五年刺绣机出口额增长逾3倍
在工业化与数字化交织的时代浪潮中，传统手工艺正经历一场科技变革。电脑刺绣技术，作为这一变革的典型代表，不仅保留了手工刺绣的精湛美学，更通过智能化、规模化的生产方式，将千年匠心从奢侈品的象牙塔中解放出来，融入全球时尚产业的血脉。
1.1、电脑刺绣重塑全球时尚纹理，下游应用边界不断拓宽
刺绣，一门传承千年的高贵工艺，一针一线，皆是匠心。它曾是装点殿堂的奢华艺术，龙飞凤舞，花团锦簇，每一幅经典纹样都是显赫身份的图腾。然而，手工的产能终究有限，时代的需求却从未停止增长。
在顶级时尚殿堂，从巴黎、米兰的国际奢侈品牌，到北京时装周上融合非遗的创新设计，电脑刺绣机正以媲美手工的精密，将独一无二的奢华纹理与文化符号，绣制成全球消费者渴望的时尚语言。
电脑刺绣让个性化定制触手可及，为日常物品打上独特的品质印记；甚至，它将技艺拓展至工业与科技的边界：在顶级汽车的智能座舱内，刺绣工艺与电子元件集成；在豪华汽车的内饰上，一针一线复刻着高定时装的精髓。
从东方到西方，从服装到家居，刺绣科技正以更高的效率、更稳定的品质，让全球创意得以完美实现。
1.2、需求增长带动国内刺绣机年产值上升，近五年刺绣机出口额CAGR达34.00%
近年来，电脑刺绣机行业总体保持向好态势。尽管受全球宏观经济波动影响，国内电脑刺绣机行业曾短暂进入市场低迷期，但随着下游纺织服装行业逐步恢复，行业已逐渐走出低谷。同时，在设备更新迭代的推动下，电脑刺绣机行业迎来了境内外市场需求集中回升、实现向上突破的重要机遇期。
根据国家统计局数据，2020-2024年，国内纺织、服装、鞋帽市场成交额由1.50万亿元增长至1.60万亿元，整体呈现平稳增长趋势。
另据中国缝制机械协会数据，2020-2024年，国内电脑刺绣机年产值分别为27亿元、40亿元、44亿元、50亿元、75亿元。
曾经，高端绣花机市场由瑞士、德国的百年品牌主导。但近几年，以信胜科技为代表的国产头部企业，以卓越的产品综合性能，在国际市场上完成了对经典的重塑，实现了从追赶、并跑到引领的跨越。
经过多年积累，中国已成为世界主要的电脑刺绣机制造国，年产量跃居世界首位，约占世界总产量的80%。根据《2023-2024中国缝制机械行业发展报告》，土耳其、阿联酋等高端市场客户采购的电脑刺绣机逐步转向中国品牌。
根据海关总署数据，2021-2025年，国内电脑刺绣机出口额分别为22.44亿元、33.47亿元、34.75亿元、48.64亿元、72.35亿元，CAGR达34.00%。
1.3、刺绣机行业集中度上升，个性化需求带动单头刺绣机市场需求增长
近年来，电脑刺绣机行业的头部企业在品牌竞争力、营销网络、研发技术、成本控制、生产工艺、产能规模等方面的优势日益凸显，行业集中度不断提升。
在多头刺绣机方面，根据中国缝制机械协会统计数据，信胜科技、浙江越隆、浙江镨美科、诸暨玛雅等头部企业的多头刺绣机产量占比不断提升。该行业的中小企业生产制造能力相对薄弱、发展动力相对不足、市场竞争力逐步减弱，部分企业将主动转型、拓展新领域或深耕特色市场，甚至逐渐退出新机制造领域，转而从事翻新机生产。
在单头刺绣机方面，因其操作便捷、体积较小、单价偏低，特别适用于个性化刺绣场景。随着市场对于个性化刺绣潮流的需求不断提升，智能打版、视觉寻边绣等技术应用逐步成熟，DIY刺绣等个性化需求带动了单头机市场的持续增长，其逐渐进入家庭和定制化刺绣工坊。
根据中国缝制机械协会数据，2018-2024年，全球单头机产量由1.0万台增长至4.3万台，CAGR为27.52%。
综上，刺绣已成为时尚、高端的文化符号，其下游应用从服装时尚延伸至汽车内饰、智能家居等多元场景。近年来，受下游产业发展和出口市场增长的双重驱动，国内刺绣机行业持续发展。从市场竞争格局来看，一方面，行业头部企业的规模与技术优势日益凸显，推动多头刺绣机市场集中度不断提升；另一方面，个性化消费需求的兴起，为单头刺绣机开辟了广阔的蓝海市场。
二、2025年营收及归母净利润同比增长均超过43%，毛利率及ROE双双走高
在刺绣机行业景气度回升、市场需求多元拓展的背景下，作为国产头部企业的代表，信胜科技凭借深厚的技术积淀与全球化布局，精准把握了行业机遇，展现出显著的成长性和盈利能力。近年来，信胜科技的营业收入及归母净利润均呈现良好的增长态势，毛利率及ROE逐年上升。
2.1、2025年，营收及归母净利润分别同比增长43.78%、86.14%
根据招股书数据，2022-2024年，信胜科技的营业收入分别为6.00亿元、7.04亿元、10.30亿元，CAGR为31.07%；归母净利润分别为0.53亿元、0.59亿元、1.20亿元，CAGR为50.83%。
2025年，信胜科技实现营业收入14.81亿元，同比增长43.78%；归母净利润2.23亿元，较上年同期增长86.14%（注：信胜科技2025年财务数据经立信会计师事务所审阅，但未经审计，下文同）。
在业绩增长的同时，信胜科技的经营质量同步优化。2022-2025年，信胜科技经营活动产生的现金流量净额分别为0.38亿元、0.75亿元、2.86亿元、3.34亿元，“造血”能力持续增强。
2.2、毛利率及ROE均呈逐年上升趋势，盈利能力持续增强
受销售规模扩大、大宗材料价格下跌、产业链垂直整合、适当提价等因素的影响，近年来信胜科技的毛利率持续提升。2022-2025年，信胜科技的毛利率分别为20.27%、20.35%、23.16%、28.11%。
同时，近年来信胜科技的ROE亦逐年上升，且高于行业均值。
2022-2024年及2025年1-6月，信胜科技的ROE分别为19.01%、19.05%、31.41%、18.69%（注：信胜科技2025年ROE为41.41%，因其招股书中选取的4家同行业可比公司尚未披露2025年年报，故此处比对2025年1-6月数据）。
同期，信胜科技的4家可比公司ROE均值分别为1.67%、-2.23%、-3.75%、2.22%（注：因中捷资源经营波动较大，计算平均值时予以剔除）。
2.3、营销网络覆盖国内21个省份及53个国家或地区，国内外市场齐头并进
多年来，信胜科技深耕营销网络与售后服务体系建设，业务范围已覆盖国内21个省份及海外53个国家或地区，构建起国内外市场双轮驱动的产业格局。
针对内销市场，信胜科技根据国内主要市场分布划分管理区域，每个区域配备营销经验丰富的销售经理，由其负责开拓、维护优质代理商。通过与代理商的合作，信胜科技一方面能够深度挖掘市场需求、提升营销效率，另一方面能够依托代理商快速响应售后服务需求。
同时，信胜科技于绍兴、萧山、东莞、汕头等地区设立了售后服务点，为客户提供全面的售后服务保障。
针对外销市场，信胜科技与优质品牌商、代理商合作以拓展营销网络。
其中，信胜科技的境外品牌商主要位于印度、巴基斯坦等国家，在当地享有较高知名度、占有较大的市场份额。根据特易资讯、环球慧思统计数据，2022-2024年，信胜科技分别是印度市场的第二大、第三大、第二大电脑刺绣机供应商，是巴基斯坦市场的首位、首位、第二大电脑刺绣机供应商。
2022-2024年及2025年1-6月，信胜科技的境内收入分别为2.63亿元、3.35亿元、4.64亿元、2.97亿元，占主营业务收入比例分别为46.18%、50.29%、46.78%、46.63%；境外收入分别为3.07亿元、3.31亿元、5.28亿元、3.40亿元，占主营业务收入比例分别为53.82%、49.71%、53.22%、53.37%。
近年来，信胜科技的营收及归母净利润均快速增长，展现出良好的发展态势。同时，信胜科技的毛利率及ROE逐年上升，盈利能力持续优化。信胜科技的营销网络覆盖国内21个省份及全球53个国家或地区，构建了国内外双轮驱动格局，推动了境内外收入的协同增长。整体来看，信胜科技已具备坚实的业绩基础、优异的盈利水平及广阔的全球化市场空间。
三、产业链垂直整合构建成本护城河，2024年电脑刺绣机市占率居首
优异的财务表现、持续攀升的盈利能力、不断开拓的国内外市场，归根结底在于信胜科技对产品力、制造力与行业话语权的深度构筑。从满足多元化需求的丰富产品矩阵，到垂直整合产业链带来的成本控制优势，信胜科技正以全方位的综合实力，登顶行业市占率榜首。
3.1、产品系列丰富可满足多元化需求，推动刺绣机向智能化数字化升级
相较于价格，客户在选购电脑刺绣机时更注重其个性化定制能力、数字化生产能力、功能、性能、品牌美誉度等因素。随着纺织服装行业结构调整和产业升级，个性化定制能力强、智能制造水平高的电脑刺绣机制造商将迎来更大发展机遇。
正是洞察到这一趋势，信胜科技自2015年起便在超多头领域持续攻坚，从58头到270头，不断刷新的数据不仅代表着产能的飞跃，更标志着其在功能性、稳定性与速度上实现了对传统技术格局的超越。
目前，信胜科技的产品系列丰富，涵盖了平绣机、混合机、毛巾机、烫片机等多类机型，产品型号规格可实现单头至超多头（270头）、转速900转/分钟至1,500转/分钟的广泛选择。同时，通过添加珠子绣、金片绣、简易绳绣、雕孔刀、激光等各类附加装置，信胜科技能够满足不同客户的个性化与定制化需求，为市场拓展打下坚实基础。
在此基础上，信胜科技进一步将数字控制、人工智能、计算机视觉等前沿技术应用于产品，推动刺绣机向智能化、数字化迭代升级，精准契合市场对数字化生产能力的追求。
从学习模仿到自立自强，从国产替代到全球开拓，信胜科技正以一个中国自主品牌的名义，为刺绣这项千年技艺的开枝散叶构建最坚实的基石。
3.2、制造能力精益化构筑品质与效能壁垒，垂直整合产业链提升产品市场竞争力
丰富的产品系列离不开强大的制造体系支撑。多年来，信胜科技专注于电脑刺绣机的生产销售，通过自产零部件及外购电控系统等，进行部装、总装及整机调试后出厂销售。
为实现生产效能与产品品质的双重提升，信胜科技打出了一套“硬件投入+软性管理”的组合拳。在“硬件”端，信胜科技持续引进先进生产设备以提升制造工艺；在“软件”端，信胜科技着力培养专业技术人才并建立规范、高效的生产管理制度。这一系列举措为信胜科技的业务扩张打下了坚实基础。
在此基础上，信胜科技持续向上游产业链延伸，通过提升核心零部件的自主制造和配套能力，有效降低成本并增强供应链话语权。
2017年，信胜科技设立控股子公司信胜机械，于2018年实现机架主要自供。2020年，信胜机械设立恒圣机械并开始台板生产，实现台板自供。2023年1月，信胜科技与顺达机械合资设立易瑞得、信顺精密分别从事成衣帽绣机生产销售、电脑刺绣机零部件精加工，推进在电脑刺绣机供应链的深入布局。
3.3、电脑刺绣机产销量逐年上升，2024年市占率排名居首
凭借丰富的产品矩阵与突出的制造能力，信胜科技的产销量逐年增长。根据招股书数据，2022-2024年及2025年1-6月，信胜科技的刺绣机产量分别为2,786台、3,589台、5,165台、2,990台，销量分别为3,023台、3,717台、5,183台、3,113台。
产销数据快速增长的背后是行业地位的稳固。根据中国缝制机械协会数据，2024年，信胜科技电脑刺绣机市场占有率约为13%。2022年至2024年，信胜科技被中国轻工业联合会、中国缝制机械协会评为“中国缝制机械行业综合十强企业”或“中国轻工业缝制机械行业十强企业”，其中2024年排名电脑刺绣机企业首位。
此外，信胜科技的行业领军地位获得了多项权威认可。信胜科技的“工业刺绣机”被工信部、中国工业经济联合会评为“第七批制造业单项冠军产品”，其被浙江省经济和信息化厅评为“浙江省‘隐形冠军’培育企业”，子公司信胜机械因“刺绣机架”被中国缝制机械协会零部件分会评为“第二批零部件单项产品优势企业”。
简言之，信胜科技不仅构建了涵盖多机型、高转速及智能化功能的丰富产品矩阵，还通过向上游延伸产业链实现了关键零部件的自主可控，构筑起品质与成本壁垒。产销量的快速增长印证了信胜科技市场竞争力的增强，而2024年市占率居首，更是对其行业领军地位的有力佐证。
四、10项核心技术贡献收入占比均超过93%，3项产品处于国际先进水平
持续加码的研发投入与不断突破的自主创新，是信胜科技快速发展的核心驱动力。信胜科技以自主创新进一步巩固其在全球刺绣机械领域的领军地位，为中国绣花机产业注入引领世界的能量。
4.1、研发投入呈逐年上升趋势，2025年同比增长39.52%
作为高新技术企业、第一批国家专精特新重点“小巨人”企业，信胜科技高度重视研发创新，持续加大研发投入，已构建相对完善的研发体系，培养了成熟的研发团队。
2022-2025年，信胜科技的研发投入金额分别为2,345.34万元、2,554.87万元、3,240.46万元、4,521.16万元，2023-2025年分别同比增长8.93%、26.83%、39.52%。
经过多年积累，信胜科技已形成了相对完善的研发创新体系。该体系通过合理的研发流程及管理机制、完备的人才培养及考核机制、科学的激励措施及晋升机制、严格的技术及工艺保密机制为研发活动提供制度保障。
研发团队建设方面，信胜科技组建了高水平的技术研发团队，具备行业领先的研发实力与敏锐的市场洞察力。
凭借深厚的技术积累与优秀的创新能力，信胜科技先后被认定为浙江省省级高新技术企业研究开发中心、浙江省专利示范企业、浙江省省级企业技术中心、外国专家工作站。
4.2、拥有发明专利83项，核心技术产品收入占比均超过93%
经过多年的创新与积累，信胜科技自主研发了行业领先的相关核心技术。
具体而言，信胜科技在机头头数及转速、剪线稳定性、更换花样适应性、绣品品质、智能化控制水平等方面，掌握了自平衡技术、多轴传动技术、智能压脚控制技术、针杆组件模块化超多色一体式技术、双拉框架技术、高效框架移动控制技术、绣框驱动箱技术等10项核心技术。
截至2025年6月30日，信胜科技拥有专利383项（其中发明专利83项），牵头或参与制定4项国家标准或行业标准；多项成果获评国家火炬计划产业化示范项目、浙江省科学技术奖，为其技术创新、产品创新提供持续动力。
2022-2024年及2025年1-6月，信胜科技核心技术产品收入分别为5.66亿元、6.61亿元、9.88亿元、6.36亿元，占各期营业收入的比例分别为94.43%、93.88%、95.94%、97.00%。
4.3、3项产品达国际先进水平，获得省级及国家级“首台套”认定
近年来，信胜科技主要通过工艺改进、性能优化等手段推动产品更新迭代，其成功研制的多项产品被认定处于国际或国内同类产品先进水平，被浙江省经济和信息化厅评为“浙江工业新产品”，或被浙江省科技厅登记为浙江省科学技术成果。
其中，“基于动力学平衡的超高速刺绣机”、“多规格多花色高效烫片机”、“基于振动自适应消除的高速刺绣机”达到国际同类产品先进水平；“自平衡超多头高速刺绣机”、“基于独立电机驱动的精密回程电子压脚裁片刺绣机”、“基于面线同步换色的模块化超多色刺绣机”、“特种高效360度异形烫片机”达到国内同类产品先进水平。
此外，信胜科技研制的“基于动力学平衡的超高速刺绣机”、“多规格多花色高效烫片机”、“基于振动自适应消除的高速刺绣机”分别被评为“2020年度浙江省制造业首台（套）产品”、“2022年度浙江省首台（套）装备”、“2024年度国内首台（套）装备”。
总的来说，信胜科技凭借持续增长的研发投入和成熟的创新体系，掌握了自平衡技术等10项核心技术，其多项产品达到国际或国内先进水平，构建了坚实的技术壁垒。以创新为底色，以技术为支撑，信胜科技正在全球市场中稳步前行。
五、联合美云智数打造未来工厂，聚焦“五力”增强核心竞争力
如果说拥有10项核心技术和83项发明专利是信胜科技立足当下的“硬底气”，那么建设“未来工厂”则是其将技术优势转化为规模化、智能化制造优势的“新引擎”。在技术壁垒已然筑牢的基础上，信胜科技进一步顺应工业4.0趋势，联合顶级合作伙伴，开启了一场从“制造”到“智造”的系统性升级。
5.1、顺应趋势建设未来工厂，重塑制造基因以构筑竞争壁垒
在当今全球制造业风云变幻、数字经济浪潮奔涌的时代，传统产业的转型升级已非“选择题”，而是关乎生存与发展的“必答题”。对于刺绣机行业的领军者信胜科技而言，投资建设未来工厂，绝非简单的产能扩张，而是一场深刻的、系统性的战略革新。
这一决策背后，是三重时代洪流的汇聚：
首先，政策指明了航向。国家大力推进新型工业化、智能制造与绿色制造，为高端装备制造业的智能化升级提供了明确的指引与广阔的空间。
其次，技术夯实了底座。物联网、大数据、人工智能等前沿技术已从概念走向成熟应用，让工厂具备真正的“智造力”成为可能。
更为关键的是，竞争重塑了格局。行业竞争已从单一的产品价格战，演变为涵盖交付能力、定制化水平、品质稳定性等在内的综合体系较量。
面对如此变局，若要保持领先，信胜科技必须通过建设一座世界级的未来工厂，从根本上重塑自身的制造基因，以打破行业同质化竞争的僵局，构筑核心竞争壁垒。
5.2、美云智数拥有七家“世界灯塔工厂”建设经验，强强联合打造未来工厂
为了确保未来工厂战略的落地，信胜科技聘请美云智数为项目的规划与建设注入智慧动能。
选择美云智数，是因为其背靠世界五百强美的集团，具备深厚的制造业基因和丰富的数智化转型实战经验。
美的集团结合自身数字化转型升级需求及以用户为中心构建智能制造体系，逐步孵化出7家全球灯塔工厂及7家内部灯塔工厂，并助力隆基集团、联合利华等客户的灯塔工厂建设。在美的集团7家灯塔工厂的背后，美云智数提供工业软件“新底座”，携手美的集团的品质与智能制造部、集团IT、库卡、安得智联联合打造。
截至目前，美云智数已广泛服务于40多个细分行业、300余家行业头部企业，拥有七家“世界灯塔工厂”建设经验，打造了8个“佛山市工业互联网应用示范标杆项目”。
本次合作旨在利用全球顶尖的智能制造经验为刺绣机细分赛道赋能，推动该产业从传统制造向“智造”全面转型升级。
5.3、未来工厂已开工建设，提升“五力”以锻造核心竞争力
目前，信胜科技的未来工厂建设已经进入了实质性的高速推进阶段。
根据最新进展，项目计划征地总面积达251.4亩，且所有用地均已发布公告。其中，一期90亩土地已由信胜科技子公司信胜机械取得，并于2025年12月19日正式动土开工建设。二期151.4亩土地计划用于建设刺绣机总装生产线及集团大楼，并配套生活区。
对企业根本竞争力的实质性提升，是信胜科技未来工厂核心价值的最终落脚点。通过引入美云智数的规划，未来工厂将致力于实现产品力、制造力、现场力、智造力的全面飞跃，从而锻造出领先的品牌力。
信胜产品力：通过工厂建设，让产品本身更稳定、更可靠，更具市场竞争力。信胜制造力：展现绝对领先的制造水平，做到精益、高效。信胜现场力：具备世界一流工厂的现场感官。信胜智造力：强化智造能力，体现前沿技术，实现智能化、自动化、数字化。信胜品牌力：依托整体规划及以上竞争力，最终打造绝对领先的品牌力，赋能新业务拓展。
概而言之，信胜科技未来工厂的建设，是一场基于时代洞察、借力顶级智慧、旨在重塑核心竞争力的战略性投资。它将通过对“五力”的系统性提升，助力信胜科技在未来十年乃至更长周期内持续领跑行业。
六、结语
综上所述，信胜科技凭借对行业趋势的精准洞察与深厚的技术积淀，已成功构建起涵盖产品创新、成本控制、市场拓展及智能制造的全方位竞争优势。信胜科技不仅通过垂直整合产业链有效降低了成本，还以超过93%的核心技术产品收入占比和多项国际先进水平的成果，确立了其在技术领域的领军地位。随着2025年营收与归母净利润的爆发式增长，以及营销网络覆盖全球53个国家和地区的成功布局，信胜科技已展现出显著的抗风险能力与持续成长潜力。
目前，信胜科技启动的“未来工厂”建设项目将成为其新一轮增长的强力引擎。通过与美云智数的强强联合，信胜科技正系统性重塑制造基因，致力于在产品力、制造力、现场力、智造力及品牌力上实现全面飞跃。这一战略举措不仅将巩固信胜科技在全球市场的领先地位，更将推动整个刺绣机制造产业向数字化、智能化转型升级，进而引领刺绣这一千年技艺走向更广阔的未来。
