《金基研》 天涯/作者 杨起超 时风/编审

在国内工业体系持续升级、环保约束趋严的背景下，工业气体行业正进入需求扩张与结构优化并行的关键阶段。液态二氧化碳、干冰、氨水及液氨、高纯氢等产品，既是化工合成、工业焊接、食品饮料、烟草等传统产业的重要投入品，也是烟气脱硝、污水处理、冷链物流、工业清洗、电子半导体等新兴与环保领域的关键支撑。下游应用领域的持续发展，叠加绿色低碳政策的推进，为具备资源综合利用能力与区域卡位优势的气体制造企业提供了广阔的成长空间。

深耕循环经济和资源综合利用领域多年，惠州市华达通气体制造股份有限公司（以下简称“华达通”）以液态二氧化碳为核心基本盘，协同发展干冰、氨水及液氨、高纯氢等产品线，其客户覆盖诸多领域知名企业。华达通立足华南地区，依托“隔墙供应链”模式嵌入石化园区，在区域市占率、客户矩阵、关键技术、绿色智造、盈利质量等方面形成了显著的综合竞争优势。此外，华达通布局高纯氢、食品级氨水、电子级气体等高附加值领域，为中长期成长打开空间。

一、下游应用领域发展叠加环保趋严，主要产品市场需求稳步增长

深耕循环经济和资源综合利用领域多年，华达通的主要产品包括液态二氧化碳、干冰、氨水、高纯氢，下游覆盖化工合成、工业焊接、食品饮料、烟气脱硝、污水处理、冷链物流、工业清洗、精细化工等多个领域。下游产业发展与环保升级，为华达通各产品线提供了需求支撑。

1.1、下游四大应用领域持续发展，带动液态二氧化碳需求上升

随着国内工业的升级发展及下游应用领域的逐步扩展，液态二氧化碳的市场需求日益增长。华达通的核心产品液态二氧化碳主要应用于化工合成、工业焊接、食品饮料、烟丝膨化等领域。

在化工合成领域，二氧化碳不仅可用于生产甲醇、尿素等传统基础化学品，还逐步应用于碳酸二甲酯（锂电池电解液溶剂）、聚碳酸亚丙酯、低碳烯烃、芳烃、多元醇、碳纳米管等多种新兴产品的生产。

碳酸二甲酯是锂电池电解液的主要溶剂之一。随着锂电产业发展，碳酸二甲酯及其原料二氧化碳的需求不断增加。根据隆众资讯、百川盈孚数据，受益于锂电产业的发展，2021-2025年，国内碳酸二甲酯产量分别为66.4万吨、106.3万吨、121.0万吨、170.0万吨、196.5万吨，CAGR达31.16%。

在工业焊接领域，二氧化碳气体保护电弧焊为当前重要的焊接方式之一，主要应用于船舶制造，在国内具有广阔的市场空间。

根据工信部数据，2026年上半年，国内造船完工量3,650万载重吨，同比增长51.2%；新接订单量12,106万载重吨，同比增长173.1%；手持订单量36,325万载重吨，同比增长54.9%。三大造船指标分别占世界总量的62.2%、82.3%、71.2%。

在食品饮料领域，根据Euromonitor数据，2026年上半年，国内碳酸饮料销量同比增长4.3%；在低糖碳酸饮料等新兴饮品销量增长的带动下，预计未来国内碳酸饮料销量将以4.07%的速度稳步增长，2028年将达到189.09亿升。

在烟草领域，二氧化碳用于烟丝膨化，可提高烟丝的蓬松度和柔软度。根据国家统计局数据，全国卷烟产量已连续5年保持微幅增长。2026年上半年，全国卷烟产量达1.39万亿支，同比增长1.3%。

1.2、环保趋严带动烟气脱硝需求上升，氨水及液氨市场迎来发展机遇

氨水及液氨主要作为水泥厂、火力发电厂、造纸厂、玻璃厂、石油化工等行业烟气脱硝及污水处理的还原剂，市场需求与环保政策密切相关。

政策方面，《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014—2020年）》明确要求，新建燃煤发电机组应同步建设先进高效脱硫、脱硝和除尘设施，不得设置烟气旁路通道。在国家对环保要求不断提高的政策背景下，氨水及液氨市场具有广阔的发展空间。

在水泥领域，根据国家统计局数据，2026年上半年，全国水泥产量为7.36亿吨，其中广东省水泥产量0.52亿吨，占全国比重为7.10%，位居全国首位。广东作为国内水泥大省，其水泥生产过程中的烟气脱硝对氨水及液氨形成了较大市场需求。

在火力发电领域，根据国家统计局数据，全国规模以上火力发电量从2021年的57,702.7亿千瓦时增长至2025年的62,945.5亿千瓦时。2026年上半年，全国规模以上火电发电量为‌30282.4亿千瓦时‌，同比增长2.9%。随着火力发电量的增加，发电厂使用氨水及液氨进行烟气脱硝的需求量也相应增加。

在造纸领域，根据国家统计局数据，2026年上半年，广东省机制纸及纸板产量为1,159.05万吨，同比增长1.9%，占全国同期产量的13.9%，稳居全国前二。广东作为国内造纸大省，其造纸过程中的烟气脱硝对氨水及液氨形成了稳定市场需求。

在污水处理领域，随着工业化、城市化水平的不断提高，工业废水和生活污水持续增加，水务环保企业对氨水及液氨的需求量也随之增加。

1.3、冷链物流与干冰清洗驱动干冰需求增长，高纯氢下游三大应用领域消费量逐年上升

在干冰市场，干冰需求与冷链物流发展水平、工业清洗需求密切相关。随着冷链物流市场及工业清洗行业的快速发展，干冰市场需求量持续上升。

在冷链物流领域，根据中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会数据，2021-2025年，国内冷链物流市场规模分别为4,184亿元、4,916亿元、5,170亿元、5,361亿元、5,567亿元。

在干冰清洗领域，根据华经产业研究院数据，2024年，国内工业清洗行业规模达到1,188.2亿元，2018年至2024年CAGR为7.12%。

此外，干冰还广泛用于生物医药、消防安全、演艺舞美等多个领域，进一步拓宽了干冰市场的需求空间。

在高纯氢市场，根据隆众资讯统计，近年来，国内高纯氢下游应用领域消费结构整体稳定。其中，电子工业和半导体行业、精细化工和医药中间体行业、冶炼和浮法玻璃行业的高纯氢消费量分列前三位。

2023-2025年，国内电子工业和半导体行业的高纯氢消费量分别为14.48万吨、16.26万吨、17.49万吨；精细化工和医药中间体行业的高纯氢消费量分别为5.42万吨、5.78万吨、6.28万吨；冶炼和浮法玻璃行业的高纯氢消费量分别为3.64万吨、3.94万吨、4.46万吨。

华南地区电子、半导体和精细化工产业基础良好，为区域内具备副产氢提纯能力的企业提供了市场机会。

综上，华达通四大产品线的下游覆盖广泛，整体需求呈现多元支撑、稳步增长态势。其中，华达通的液态二氧化碳受益于化工合成、工业焊接、食品饮料及烟草等需求增长；氨水及液氨在环保政策驱动下，烟气脱硝与污水处理需求持续释放；干冰依托冷链物流和工业清洗市场快速扩张；高纯氢则受益于精细化工等产业发展，市场前景可期。

二、华南地区液态二氧化碳市占率持续上升，区域竞争优势不断强化

在下游应用领域持续发展、环保政策趋严的驱动下，华达通的四大产品线均迎来需求增长机遇。而在销售半径受限的背景下，企业要将需求转化为实际业绩，其区域市场地位与竞争壁垒尤为关键。华达通立足华南地区，在细分领域已建立起显著的区域竞争优势。

2.1、国内二氧化碳产量稳步增长，华达通华南地区市占率持续提升

随着二氧化碳下游应用领域的拓展及消费量的增长，国内二氧化碳产量稳步增长。

根据卓创资讯数据，2021-2025年，国内二氧化碳产量分别为846.1万吨、928.9万吨、1,054.3万吨、1,185.0万吨、1,249.0万吨，CAGR为10.23%。

在销售半径受限的行业特征下，华达通已在华南地区建立起显著的头部地位。从区域格局看，华南地区液态二氧化碳市场需求旺盛，但生产企业数量相对有限，主要包括华达通、凯美特气、华粤华源、新华粤及中海石油深海开发有限公司等。

根据卓创资讯数据，华南地区二氧化碳消费量由2022年的80.50万吨增长至2025年的88.95万吨，2025年占全国消费量的7.2%。另据问询函回复数据，2022-2024年，华达通液态二氧化碳在华南地区的销量市占率分别为23.01%、31.11%、33.94%，区域头部地位不断强化。

干冰与液态二氧化碳共享华达通的原料与区域渠道，边际成本更低。干冰具有销售半径特征，其市场需求与区域经济结构、冷链物流发展水平、工业清洗需求密切相关。

华南地区生鲜电商渗透率居全国前列，同时珠三角电子、汽车产业密集，为干冰需求提供了良好的区域土壤。华达通地处华南，依托液态二氧化碳产能和区域渠道，在干冰产品上具备天然的原料协同和区域覆盖优势。

2.2、近五年国内合成氨产量CAGR为9.30%，广东省氨水及液氨市场竞争集中

合成氨通常以液氨形式储存和使用；氨水则是液氨或含氨副产物进一步加工得到的水溶液。二者在烟气脱硝中同属氨基还原剂，存在替代关系；在污水处理中也可能因氨源利用、pH调节和营养补充形成互补，因此可在一定场景下纳入同一竞争框架分析。

近年来，国内合成氨产量逐年增加。根据卓创资讯数据，2021-2025年，国内合成氨年产量分别为5,096万吨、5,216万吨、5,528万吨、5,999万吨、7,272万吨，CAGR为9.30%。其中，2025年，国内合成氨产量同比增长21.22%。

从供应结构看，国内通过酸性污水汽提生产液体粗氨的企业主要是分布于华东、华中、华南地区的石化企业。根据隆众资讯数据，2022年，国内石化企业的液体粗氨产量为9.85万吨，同比增长1.19万吨；其中核心的供应商为惠州中海油，其液体粗氨年产量约为2.16万吨，基本向华达通销售。

氨水及液氨具有销售半径特征。广东地区具备大规模供应液氨能力的企业偏少，主要为华达通与金溪实业，因此区域竞争格局相对集中。华达通依托上游石化副产资源，在区域内形成一定供应优势。

2.3、国内高纯氢产量逐年增长，华达通华南产能卡位优势凸显

在高纯氢领域，根据隆众资讯数据，2021-2025年，国内高纯氢产量分别为25.20万吨、27.50万吨、28.67万吨、31.26万吨、33.60万吨，呈持续增长趋势。

国内高纯氢产能分布相对分散，主要集中在华东及华北地区。2025年，华南地区高纯氢产能占全国产能的比例仅为7.24%。

鉴于高纯氢的运输半径有限，华达通面临的竞争主要集中在华南地区。目前，华南地区以工业副产氢工艺生产高纯氢的主要生产企业包括华达通、广东宝氢科技有限公司、巨正源等。

从竞争格局看，华达通在高纯氢领域已提前完成产能布局。根据问询函回复数据，按照产能口径统计，2024年华达通高纯氢产能占华南地区的11.37%，在华南工业副产氢提纯企业中已具备一定产能地位。由于高纯氢项目投产时间较短，当前销量市占率低于产能占比；但随着客户认证推进及下游需求释放，华达通有望逐步将产能优势转化为销量份额。

简言之，华达通以液态二氧化碳为核心基本盘，在华南地区市占率持续提升，区域头部地位不断强化；氨水及液氨依托上游石化副产资源和区域竞争格局集中的特点，形成稳定供应优势；高纯氢虽尚处爬坡阶段，但已提前布局产能，未来放量弹性可期。

三、多元客户矩阵增强抗周期能力，“隔墙供应链”筑牢上下游共生壁垒

在区域市场优势确立的基础上，客户结构与供应链模式决定了华达通将产能转化为持续业绩的能力。华达通下游客户覆盖诸多领域知名企业，抗周期属性显著；同时，深度嵌入石化园区的“隔墙供应链”模式，从原料端和销售端双向锁定上下游关系，构筑起共生壁垒。

3.1、客户覆盖诸多领域知名企业，广泛客户基础凸显抗周期能力

凭借优质的产品及优越的区域位置，华达通与众多领域的知名客户建立了稳定的合作关系。

在液态二氧化碳领域，华达通的知名客户有新宙邦、可口可乐、百事可乐、雪花啤酒、广东中烟、中船船舶、广钢气体、华特气体、达志化工等；在干冰领域，有比亚迪、京东集团、香港萧邦、欣旺达等；在氨水及液氨领域，有华润水泥、东江环保、深圳能源、永兴股份、光大水泥、玖龙纸业、信义玻璃、埃克森美孚等；在高纯氢领域，有李长荣橡胶等。

广泛的应用领域及客户资源体现了华达通的品牌知名度及市场美誉度，有利于其应对下游不同行业的需求波动，保障业务的稳定发展。

与主要客户的其他供应商相比，华达通的竞争优势突出，主要体现在产能规模、产品质量、地理位置、运输距离、供货能力、服务质量等方面。

3.2、新客户开拓成效显著，跨区域服务客户能力不断增强

在与主要客户保持稳定合作关系的同时，华达通不断开拓新客户、新市场。

根据问询函回复数据，2022-2024年及2025年1-6月，华达通液态二氧化碳及干冰的新增客户数量分别为23家、28家、24家、29家；液氨及氨水新增客户数量分别为34家、20家、38家、17家。需要指出的是，大部分新增客户已转化为华达通的稳定合作伙伴（新增客户指前一年度未产生收入、当年度开始产生收入的客户）。

高纯氢业务方面，华达通的高纯氢项目在2024年投产后，销售收入快速增长，已成为其新的业务增长点。华达通已向李长荣橡胶供气，并与惠州忠信化工有限公司、惠州伊斯科新材料科技发展有限公司、恒力石化（惠州）有限公司签订高纯氢气隔墙供应协议。

在跨区域拓展方面，华达通在深耕广东市场的基础上，积极开拓境内其他省份、中国香港、中国澳门及东南亚等地业务。2025年，华达通新增比亚迪位于广西、湖北、浙江等地的干冰订单，跨区域服务客户能力不断增强。

3.3、与上游石化企业建立长期“共生关系”，“隔墙供应”提升客户粘性

在业务模式方面，华达通深度参与石化园区“隔墙供应链”体系构建。

在原料采购方面，华达通与中石化、中海油、中海壳牌等建立长期稳定的“隔墙采购”共生关系，通过管道回收二氧化碳废气、液体粗氨、含氢尾气等尾气或副产品。

具体而言，在二氧化碳原料气方面，华达通已经获得广州石化、惠州中海油、中海壳牌的二氧化碳气源；在液体粗氨方面，华达通与惠州中海油签订了隔墙供应合同，并已建立专用供应管道；在氢气原料气方面，华达通已获得惠州中海油的含氢尾气供应。

同时，华达通部分产品以管道“隔墙销售”给新宙邦、李长荣橡胶等园区客户，降低了运输成本，减少了安全环保风险，从而增强了客户粘性。

综上，华达通凭借多元且优质的客户矩阵，有效分散了下游行业波动风险；持续的新客户开拓与跨区域服务能力提升，进一步拓宽了成长空间。而“隔墙采购+隔墙销售”的双向管道模式，不仅大幅降低了物流成本与安全环保压力，更推动华达通与上下游形成了稳固的共生关系，为其长期稳定发展奠定了坚实基础。

四、关键技术达国际领先水平，创新驱动绿色低碳与智慧制造

在多元客户矩阵与“隔墙供应链”筑牢市场根基之后，华达通持续发展的重要支撑，是其对关键技术的长期攻关与绿色智慧制造能力的系统构建。华达通以技术创新破解行业难题，以数字化手段提升生产与管理水平，为业务扩张与低碳转型提供坚实支撑。

4.1、突破关键技术解决行业难题，两项技术达国际领先水平

作为国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业，华达通不断探索行业内前瞻性、关键性技术，掌握了多项与液态二氧化碳、干冰、氨水及高纯氢生产运营相关的核心技术，积累了多项研发成果。截至2025年12月31日，华达通拥有专利85项，其中发明专利44项。

针对石化二氧化碳排放捕集难题，华达通研发突破关键技术，开发了二氧化碳捕集技术的两级制冷和双精馏提纯技术。

该技术通过根据二氧化碳含量选择两级冷凝温度、利用重组分与轻组分沸点差异进行分离提纯，并对换热系统进行革新，解决了石化尾气碳捕捉制备食品级液态二氧化碳同类技术能耗高、占地广、投资大的技术瓶颈。

经广东省机械工程学会鉴定，华达通的“石化行业二氧化碳捕集技术与装备研发及规模化应用”项目总体达到国际先进水平，其中“两级制冷技术”和“双精馏提纯技术”处于国际领先水平。

4.2、生产清洁化与废物资源化双轮驱动，打造绿色低碳产业链

作为绿色低碳、清洁生产的先进制造企业，华达通重视绿色低碳技术创新，打造绿色产业链。

在产品生产方面，华达通积极探索石化尾气资源化技术，其自主研发的多项专利技术应用于主营产品生产过程中，起到了节能降耗、减少排放等作用。

例如，在二氧化碳废气回收处理中，华达通的“液氨双工况制冷及液态二氧化碳生产设备”专利技术，采用液氨制冷、区分标准与低温工况，高效液化回收二氧化碳，并与氨水生产系统耦合，气化后的液氨直接用于氨水生产，降低了生产能耗。

在液体粗氨回收处理中，华达通研发的“一种氨水制备系统”专利技术，利用大通道混合器及多套板式换热器结合技术，既解决了液体粗氨含杂质较多导致生产设备易堵塞的问题，又充分回收了液氨汽化的冷量和氨水生产过程中释放的热量，实现了节能降耗、减污增效。

在产品应用方面，华达通将石化尾气或副产品“变废为宝”，产品广泛应用于新能源、大气治理、污水处理等绿色环保领域。

基于在生产清洁化、废物资源化等方面的持续投入，华达通及全资子公司华达石化获得广东省绿色工厂、广东省减污降碳突出贡献企业等多项荣誉。

4.3、以数字化创新打造智慧工厂，提升安全生产与管理水平

此外，为不断提升竞争能力，适应规模化快速发展需要，华达通积极进行信息化管理技术创新，对数字化建设进行了系统规划并加以实施，不断提升安全生产及经营管理水平。

在业务管理方面，华达通开发“业务管理系统”，建立覆盖销售、采购、物流运输、存货、生产管理等业务的信息化管理平台，提升管理效率和核心竞争力。

在生产管理方面，华达通积极打造“智慧工厂”，一是建立“在线分析系统”，实时监测产品的生产过程、质量状况，实现生产过程的数字化管控与质量的精准管理；二是建立“HSE安全生产信息化管理系统”，实现与政府应急管理等主管部门的互联互通，对可能存在环保与安全隐患的区域实行全覆盖、全天候监控与预警，保障绿色、安全生产。

在销售运输方面，华达通开发“智慧地磅信息化系统”，提高装货效率，并为运输车辆安装监测设备，对运输过程进行全程动态监控，保障运输安全。

目前，华达通已取得两化融合管理体系A级新型能力评定，数据管理能力成熟度达到稳健级（3级），具备显著的数字化创新能力。华达通凭借在智能制造领域的技术实力，入选了“2026年广东省先进级智能工厂”名单。

总的来说，华达通以国际领先的关键技术突破行业瓶颈，以清洁生产与资源化利用打造绿色低碳产业链，并以数字化创新赋能智慧工厂建设，形成了技术、绿色与智能协同驱动的发展格局，进一步巩固了其核心竞争力和可持续发展能力。

五、毛利率与ROE均超过行业均值，向高附加值领域延伸打开成长空间

技术领先与绿色智造构成了华达通的核心竞争力，而这一竞争力的最终落脚点，仍在于经营质量的持续提升。依托区域协同、客户粘性、技术壁垒，华达通近年来毛利率与ROE均高于同行业可比公司均值，资产负债率低于行业平均水平，显示出良好的盈利能力与稳健的财务结构。

5.1、毛利率与ROE均高于行业平均水平，盈利能力突出

2023-2025年及2026年1-6月，华达通的营业收入分别为29,216.53万元、34,186.13万元、35,665.95万元、17,006.36万元，最近三年CAGR为10.49%；归母净利润分别为6,241.24万元、6,740.66万元、6,572.74万元、2,856.04万元，最近三年CAGR为2.62%。

与此同时，近年来华达通的毛利率与ROE均高于行业均值，盈利能力突出。

根据东方财富Choice数据，2023-2025年及2026年1-6月，华达通的毛利率分别为39.72%、40.55%、36.48%、37.60%；ROE分别为23.36%、20.28%、16.45%、6.38%。

同期，华达通招股书中选取的3家同行业可比公司毛利率均值分别为34.26%、30.07%、31.43%、30.28%；ROE均值分别为9.42%、4.46%、5.55%、2.43%。

除此之外，华达通的资产负债率低于行业平均水平，财务结构稳健。2023-2025年及2026年1-6月，华达通的资产负债率分别为35.14%、34.79%、33.22%、32.82%。同期，华达通同行业可比公司资产负债率均值分别为42.65%、45.96%、48.98%、46.44%。

5.2、2026年H1，液态二氧化碳收入稳健增长，高纯氢收入上涨32.11%

液态二氧化碳是华达通的核心基本盘，为其贡献稳定的收入和利润来源。干冰是华达通基于液态二氧化碳基本盘纵向延伸的产品。氨水及液氨是华达通第二核心业务板块，承接上游石化企业的液体粗氨/液氨，形成稳定的循环经济收入。高纯氢是华达通面向中长期的战略布局产品。

2026年上半年，华达通的主营业务收入构成中，液态二氧化碳、干冰、氨水、液氨、高纯氢的占比分别为37.63%、15.38%、26.43%、9.94%、10.60%。其中，2026年上半年液态二氧化碳收入同比增长8.85%。

值得关注的是，华达通的高纯氢业务当前体量虽小，但增长快速。随着客户认证推进与下游需求释放，华达通高纯氢业务未来的放量潜力值得关注。

2024-2025年及2026年1-6月，华达通的高纯氢业务收入分别为1,369.79万元、3,006.76万元、1,803.46万元。其中，2026年上半年华达通的高纯氢业务收入同比增长32.11%。

5.3、布局食品级氨水及电子级气体，向高附加值领域延伸

目前，华达通的氨水业务正在升级。华达通已获得食品生产许可证，新增食品级氨水，可应用于饮料、糕点、豆制品加工等领域。更长远的规划是，华达通在揭阳大南海石化工业区推进“绿色新材料与清洁能源一体化项目”，规划了0.5万吨/年高纯氨、0.5万吨/年电子级氨水、1万吨/年试剂级氨水，推动产品定位从传统的工业烟气脱硝向电子、试剂等高附加值领域延伸。

同时，华达通还在惠州新材料产业园布局“高端电子化学品项目”，拟建设硝酸、电子级高纯氢、电子级高纯氨、聚萘二甲酸乙二醇酯等项目。该项目建成后可降低产品销售区域半径的影响，助力华达通进一步拓宽销售区域，降低销售区域集中度。

此外，华达通拟募资建设“惠州市华达通气体制造股份有限公司高纯氢生产线扩产项目”。该项目建设将扩大华达通的高纯氢产品生产规模，进一步优化产业布局，完善产品结构，提升收入规模与盈利水平，增强其综合竞争能力。

简言之，华达通在盈利能力、资产结构上均展现出优于同行的表现。与此同时，华达通的液态二氧化碳基本盘稳固，高纯氢等高附加值产品快速成长，食品级氨水、电子级气体等布局逐步落地，为其打开中长期成长空间，形成盈利质量与成长潜力并重的良性格局。

六、结语

下游主要应用领域持续发展叠加环保趋严，为华达通的四大产品线提供了稳步增长的需求支撑；在销售半径受限的行业特征下，华达通在华南地区液态二氧化碳市占率持续提升，氨水及液氨竞争格局集中，高纯氢产能提前布局，区域竞争优势不断强化。与此同时，华达通多元优质的客户矩阵增强了抗周期能力，“隔墙供应链”模式锁定上下游优质客户，构筑其共生壁垒。

在竞争力层面，华达通以国际领先的关键技术突破行业瓶颈，以清洁生产与废物资源化打造绿色低碳产业链，以数字化创新赋能智慧工厂建设，形成了技术、绿色与智能协同驱动的发展格局。近年来，华达通的毛利率与ROE均高于行业均值，盈利能力突出；资产负债率低于行业平均水平，财务结构稳健。随着华南区域优势持续巩固、高附加值产品矩阵逐步完善，以及跨区域服务能力不断增强，华达通有望在市场竞争中占据更有利的位置，其长期成长空间值得关注。