不少投资者在投资基金的时候遇到过这样的问题,“想买你们的基金,20万的金额,居然花不出去?最多只能买两万,这么‘傲娇’的吗?”这种一只基金只能买一万、两万等一定数额的情况,叫做基金限购。

公募基金公司的盈利主要来源于包括基金交易费,例如申购费、赎回费以及基金管理费等各种费用。一般来说,基金规模越大,投资者的交易越频繁,基金公司的盈利也就越多。那基金公司为什么要对基金进行限购呢?

一、基金限购的类别

顾名思义,基金限购就是针对大额资金的申购(包括定投及转换入)做了限制,不让一次性申购过多的份额,只开放小额的申购。基金在限购之前,基金公司通常会对外发出公告。

而基金限购分为以下两类:

1、暂停申购

简言之,就是暂停基金的申购、定投和转换(其他基金转换为此基金),这听起来有点像股票停牌。不过暂停申购和停牌区别在于,股票停牌后是既不能买也不能卖,而基金暂停申购并不意味着就会暂停赎回,很多基金都只是“开流节源”,在暂停申购的同时可照常赎回。

2、暂停大额申购

这个就是限制申购的金额,也就是说,每天单个账户最多只能买一定金额的某只基金,超过这个金额,基金公司就一概不接受。基金大额限购,主要体现在货币基金和债券基金这类固收产品上,比如货币基金。

出于流动性风险管控的考虑,限制大额可防止规模过快增长,突破基金公司风险准备金200倍的上限,余额宝的单日申购设置限额就是例子。另外,有些类别的基金,监管已经明确不鼓励其继续扩大发展,比如处于转型过渡期的分级基金,干脆就限制不让大额买入,基金规模越大转型越麻烦

二、为什么要基金限购

从基金公司的盈利模式来讲,其实投资者买的金额越多,基金公司赚得越多,因为基金公司主要是依靠专业的投研能力,赚取管理费。不香吗?显然从这个角度看,基金公司是没有理由拦着你买基金去限购的。

而优秀的基金公司会站在让客户赚钱的角度上看待问题:

1、市场行情火爆的时候,业绩优秀的基金会更受投资者青睐,如果短时间内新增申购的规模过大,会对基金经理的投资布局形成一定的挑战,要是基金经理无法将这些大额资金有效纳入投资布局中,就会摊薄原持有人的利益。

如果基金管理人认为目前的市场点位比较高,自己投的行业方向估值偏高,不太适合新的资金重金买入,会实施限购,防止投资者大笔追涨,避免发生高位重仓的情况。

2、保持规模稳定,便于基金经理运作。在不同的市场风格下,基金规模会对基金业绩有不同的影响。当市场风格偏向中小盘时,大规模基金更易拥有偏向于大盘的投资风格,这在一定程度上可能会导致基金绩效钝化,难以有效获得突出的业绩回报。

公募基金有“双十规定”:一只基金持同一股票不得超过基金资产的10%,一个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。因此基金规模越大,对基金经理持股限制越大,需要持有的股票数量越多,基金经理也可能没那么多的精力去调研跟踪多支股票。

常言道“船小好调头”,当我们希望一只基金能更灵活地调仓运作的时候,往往意味着基金的规模不能太大。反过来理解,如果基金的规模太大,那对它的流动性和收益性可能造成影响。

每个基金经理都有自己的能力圈,他们能力圈内的股票和看好的股票数量也是有限的,产品规模太大,短时间内就有可能会找不到合适的标的来投资。限购控制规模,能让基金管理人更好地按自己的节奏管基金。

3、保证基金中的持有人结构。有些基金的持有人以机构为主,本身就是机构的定制基金,并非针对零售渠道的产品。为了实现既定的投资收益目标和风险偏好,这类基金也可能进行限购。

4、QDII型基金外汇额度限制。QDII会受到外汇额度限制,申赎基金的投资者较兑换外汇的额度用完的时候,QDII就会暂停申购。在暂停申购之前,每个投资者被允许有1,000元的申购额度。

5、对于债券型基金而言,在受大宗商品价格波动等因素的影响时,很多避险资金会流入债市,这会导致债券预期收益率下降,基金经理难以找到合适的债券配置,此时会有债券型基金暂停大额申购。

当基金出现限购时,该怎么应对呢?这其实要先看限购的限额是多少,一般情况下,限额针对的都是比较大额的申购,比如单日单账户不能买超50万,这种额度对于多数普通投资者来说,影响不算太大。有时限购限额也会压得比较低,比如单日单账户只能买入2千。如果我们要追加的金额确实超过了基金的每日限额,也可以考虑利用基金定投的方法买入,会比较方便。将原本要购买的资金拆分成若干份,以日定投或是周定投的方式买入,这样一来也能起到一定的平滑市场波动的效果,不失为一个购买限购基金的好方法。