《金基研》 天涯/作者 杨起超 时风/编审
新能源汽车产业的持续扩张，正在重塑橡胶助剂行业的市场需求结构与竞争格局。非轮胎橡胶制品在新能源汽车上的应用范围较燃油车更广、单车用量更大，带动预分散橡胶助剂需求稳步扩容；与此同时，环保监管趋严，下游自动化配料与连续混炼持续推进，传统粉状助剂逐步被无粉尘、易分散、适合自动称重的预分散橡胶助剂替代。需求升级与产品迭代叠加，为具备技术、产能、客户优势的国内企业打开了替代外资产品、提升市场份额的窗口。
作为国内预分散橡胶助剂领域的代表性企业，宁波艾克姆新材料股份有限公司（以下简称“艾克姆”）在客户资源、产能规模、绿色生产、智能制造、技术研发等方面形成了相对完整的竞争优势，持续提升产品性能、成本控制与交付能力。艾克姆不仅在国内市场占据领先地位，还通过境外市场拓展与新客户导入增强成长韧性。近年来，艾克姆的营收与归母净利润增速均优于可比公司均值，毛利率与ROE水平也高于行业平均水平，展现出良好的成长性与盈利能力。
一、新能源汽车拉动需求扩容，预分散橡胶助剂加速渗透与国产替代
在新能源汽车产业快速发展的背景下，国内非轮胎橡胶制品需求扩容，推动相关助剂需求增长。同时，环保政策与自动化配料趋势加速预分散橡胶助剂对传统产品的替代。此外，国内预分散橡胶助剂行业集中度上升，头部企业依托技术及本土化优势加速替代外资产品，有望在市场竞争中持续受益。
1.1、国内新能源汽车产销量逐年增长，非轮胎橡胶助剂行业持续受益
非轮胎用橡胶助剂在汽车领域的应用主要包括密封条、密封件等汽车配套橡胶制品。这些橡胶制品是汽车防震、降噪的关键零部件，也是非轮胎橡胶助剂重要的下游应用之一。
相比燃油车，新能源汽车对橡胶材料的需求量更大，除了轮胎，还包括电池箱体、电机护套、电缆电线以及各种密封件、缓冲件等部件，为非轮胎橡胶助剂行业带来了广阔的市场空间。
近年来，随着新能源汽车行业的发展壮大，汽车配套橡胶制品需求量不断上涨，推动非轮胎用橡胶助剂产量逐年递增。
根据中汽协数据，2023-2025年，国内新能源汽车产量分别为958.7万辆、1,288.8万辆、1,662.6万辆，CAGR为31.69%；销量分别为949.5万辆、1,286.6万辆、1,649.0万辆，CAGR为31.78%。2026年1-8月，国内新能源汽车产销量分别为1,066.8万辆、1,065.0万辆，同比分别增长10.8%、10.7%。
1.2、节能减排与自动化配料双轮驱动，预分散橡胶助剂逐步替代传统产品
预分散橡胶助剂是按照‘绿色化工’新概念开发的一类新型橡胶功能助剂，是对传统橡胶助剂进行全面升级换代的新产品。
传统粉状橡胶助剂在使用过程中易产生粉尘，存在职业健康危害、车间污染和配料误差等问题。
而预分散橡胶助剂具有无粉尘、易分散、适合自动称重和自动连续低温混合、提高混合效率、储存稳定性好等优点，对提高橡胶制品性能和质量、节能减排、净化生产环境、提高生产效率等均具有重要意义。
国家产业政策持续鼓励发展新型高效、环保型橡胶助剂，推动行业向绿色化、智能化、微化工升级。随着下游轮胎和橡胶制品企业加强ESG管理、推进自动化配料和连续混炼，预分散橡胶助剂的渗透率有望继续提升。
1.3、预分散橡胶助剂行业国产替代持续推进，国内头部集中度不断提升
在预分散橡胶助剂竞争格局中，以莱茵化学为代表的大型跨国综合化工集团由于经营时间长、品牌认可度高，行业竞争优势明显。
目前，国内预分散橡胶助剂生产企业数量众多，大多数企业生产规模在千吨以下，规模较大的生产企业包括艾克姆、阳谷华泰、福斯特、科茂威等。国内只有少数研发能力强、产品品质好、市场口碑佳的预分散橡胶助剂企业，能与外资企业在中高端市场中竞争。
国内预分散橡胶助剂行业内部分优秀企业依托本土化优势与产品性价比，不断争夺国际巨头的市场份额。
同时，国内预分散橡胶助剂行业集中度持续提高，为头部企业提供了更大的发展空间。
在“十四五”期间，国内预分散橡胶助剂行业集中度明显提升，艾克姆、阳谷华泰、福斯特等企业构成头部阵营，前三名份额由“十三五”末的约40%提升至“十四五”末的近60%（仅统计中橡协专委会会员单位产量），头部企业在产能、技术与市场拓展方面对行业发展发挥主导作用。
综上，新能源汽车产业蓬勃发展为非轮胎橡胶助剂打开了成长空间，节能减排与自动化配料也驱动预分散橡胶助剂加速渗透。在政策引导与下游ESG管理强化的推动下，国内预分散橡胶助剂行业集中度不断提升，国产头部企业正逐步替代外企市场份额，展现出广阔的发展空间。
二、营收净利增速高于可比公司均值，毛利率与ROE均超过行业平均水平
在行业景气向上与国产替代加速的背景下，作为行业内知名的预分散橡胶助剂制造商，艾克姆业绩持续兑现。艾克姆近三年营收、归母净利润保持双位数增长，增速高于同行均值；毛利率、ROE持续领先行业平均水平；资产负债率偏低，货币资金充裕且无有息负债。
2.1、近三年营收净利CAGR均超过10%，增速高于行业均值
根据年报数据，2023-2025年，艾克姆的营业收入分别为42,933.72万元、51,638.76万元、52,669.54万元，CAGR为10.76%；归母净利润分别为6,904.48万元、8,421.87万元、9,179.94万元，CAGR为15.31%。
2026年1-6月，艾克姆实现营业收入28,024.99万元，同比增长18.18%；归母净利润4,194.98万元，较上年同期下滑0.59%。2026年上半年，艾克姆的归母净利润有所波动，主要受汇兑损失增加与上市中介费用集中确认影响，其扣非后归母净利润同比增长7.17%。
将艾克姆业绩增长与同行业可比公司进行对比，可以更客观地判断其增长质量与相对竞争力。根据东方财富Choice数据，艾克姆招股书选取的2家同行业可比公司在2023-2025年营业收入CAGR为3.88%，归母净利润CAGR为-0.92%，均低于艾克姆同期增速。
2.2、毛利率与ROE均高于可比公司平均水平，盈利能力突出
盈利能力方面，艾克姆的毛利率与ROE均持续高于同行业可比公司均值，盈利优势显著。2023-2025年及2026年1-6月，艾克姆的毛利率分别为25.10%、26.20%、25.51%、25.24%；ROE分别为22.15%、22.57%、21.62%、8.82%。
同期，艾克姆招股书选取的2家同行业可比公司，其毛利率均值分别为23.00%、21.50%、20.78%、21.13%；ROE均值分别为11.44%、10.47%、10.76%、5.35%。
财务结构方面，2023-2025年及2026年1-6月各期末，艾克姆的资产负债率分别为28.47%、23.43%、22.41%、22.96%。同期，艾克姆招股书选取的2家同行业可比公司，其资产负债率均值分别为39.79%、40.22%、36.68%、38.22%。
截至2026年6月末，艾克姆的货币资金为1.77亿元，较上年同期增长27.90%；无短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债。
简言之，艾克姆近三年营收与归母净利润增速均优于同行业可比公司均值，毛利率与ROE持续高于行业平均水平，展现出优于同行的成长性与盈利质量。同时，艾克姆的资产负债率低于行业均值，货币资金充裕且无有息负债，财务结构稳健。
三、优质客户资源构筑护城河，境内外市场同步拓展印证成长潜力
优质的客户资源是艾克姆业务持续健康发展的基础。艾克姆在预分散橡胶助剂细分赛道深耕多年，已积累起优质且稳定的国内外客户资源，并通过定制化服务持续增强客户粘性。同时，艾克姆不断拓展新市场、新客户，客户数量逐年上升，境外市场收入快速增长。
3.1、坐拥国内外优质客户资源，进入全球知名车企供应链
凭借优异的产品质量与在预分散橡胶助剂细分领域的竞争优势，艾克姆在细分行业内具有显著的品牌影响力，先后多次被中国橡胶工业协会授予“中国橡胶制品行业优秀供应商”“中国胶管胶带行业优秀供应商”“预分散橡胶助剂推荐品牌产品”等称号。
经过多年积累，艾克姆已与美国库博汽配、法国哈金森、瀚德中国、日本西川、海达股份、拓普集团、浙江仙通、建新赵氏等汽车密封条知名企业和双钱集团、韩泰轮胎等知名轮胎企业建立了长期的合作关系。艾克姆的产品最终应用于一汽大众、上海大众、奔驰、通用汽车、特斯拉、比亚迪等全球知名汽车厂商。
优质的客户群体有效提高了艾克姆的盈利能力和抗风险能力，是艾克姆核心竞争力的重要组成部分。
3.2、定制化服务增强客户粘性，销售费用率持续低于可比公司均值
橡胶助剂产品具有用量小但对改善橡胶材料性能、提升橡胶材料质量影响较大的特点，尤其是预分散橡胶助剂主要用于高品质橡胶制品中，其优劣与性能完善程度等直接影响橡胶制品的品质与价值。
无论是汽车整机厂还是其核心配套商，都对橡胶助剂供应商进行严格的审查与考核。为了确保产品的安全性和稳定性，下游客户与供应商形成稳定合作关系后通常不会轻易更换供应商。
同时，艾克姆还会根据下游知名厂商具体要求，进行产品设计方案的开发与定制化服务，不断增强客户粘性。根据问询函回复数据，艾克姆与主要客户的合作年限在5年以上。
良好的客户粘性有利于艾克姆降低营销费用开支。近年来，艾克姆的销售费用率略低于可比公司均值。
2023-2025年及2026年1-6月，艾克姆的销售费用率分别为1.67%、2.21%、1.57%、1.44%。同期，艾克姆招股书中选取的2家同行业可比公司，其销售费用率均值分别为2.61%、2.89%、2.79%、2.35%。
3.3、客户数量逐年上升，2026年H1境外收入增长83.44%
在客户拓展方面，艾克姆在稳定客户合作的基础上也积极通过行业展会、协会行业交流、老客户介绍等方式开拓新客户并推进其产品导入。
根据问询函回复数据，2022-2024年及2025年1-6月，艾克姆新增客户家数分别为126家、128家、149家、103家。
随着产品的导入，艾克姆的客户群也逐步扩大。2022-2024年及2025年1-6月，艾克姆的客户数量（仅统计当期有业务发生的客户，因部分小客户采购具有偶然性）分别为551家、602家、672家、582家。
值得一提的是，艾克姆具备向非轮胎用汽车橡胶制品以外的新市场、新客户拓展的能力。近年来，艾克姆在混炼胶行业、保温材料和运动器械行业、胶管等市场均形成了一定的业务规模。
在境外市场开拓方面，艾克姆已在多个国家申请了商标，具备参与全球市场竞争的能力。目前，艾克姆境外销售的主要区域为欧洲与亚洲。2026年上半年，艾克姆的境外收入为6,663.58万元，同比增长83.44%。
总的来说，艾克姆已与国内外优质客户建立了长期稳定的合作关系，产品进入全球知名车企供应链体系。同时，艾克姆的新增客户数量逐年上升，境外收入高速增长，展现出良好的市场拓展能力。优质客户与市场拓展的双轮驱动，为艾克姆业绩的持续增长提供了有力支撑。
四、预分散橡胶助剂国内市占率居首，智能化绿色化转型助力降本增效
在优质客户资源与境内外市场同步拓展的基础上，艾克姆的成长潜力已得到验证。而支撑艾克姆持续获取订单、稳固客户关系的底层能力，则来自其在国内预分散橡胶助剂领域的领先地位及持续的制造升级。
4.1、预分散橡胶助剂产能规模国内领先，市场份额稳居首位
在预分散橡胶助剂领域，艾克姆经过多年的积累已构建起显著的产能规模，成为国内领先的预分散橡胶助剂制造厂商之一。
产能上的优势一方面能够帮助艾克姆形成规模效应，提升原材料采购的稳定性和议价能力，降低生产成本，另一方面，充足的产能可以保证艾克姆对下游客户的快速响应和产品的及时交付，有利于维护其与客户之间的稳定合作关系。
根据问询函回复数据，2022-2024年，艾克姆在国内预分散橡胶助剂领域的市场占有率分别为4.25%、4.82%、5.30%，呈不断提升趋势。
另据中国橡胶工业协会橡胶助剂专业委员会于2025年7月21日出具的《关于国内橡胶助剂行业主要生产企业的说明》，艾克姆在预分散橡胶助剂领域处于国内市场占有率居首的地位。
截至2025年10月23日（问询函回复签署日），艾克姆是国内独家在预分散橡胶助剂细分行业被工信部认定为“国家级制造业单项冠军示范企业”的企业。
4.2、智能化赋能降本增效，生产效率高于同行业竞争对手
预分散橡胶助剂生产工序主要包括混炼、过滤和造粒等环节，各生产环节的精确控制以及有效衔接对产品的质量稳定性至关重要。
在生产管控方面，艾克姆凭借多年生产经营积累的丰富运营经验，能够根据产品工艺需要，对设备装置、工艺参数、操作规程等关键环节进行持续调试与优化。在此基础上，艾克姆引入MES系统，实现制造装置的数字化、自动化以及生产数据的实时采集、分析和预测，从而提高了产品质量的一致性、稳定性，提升了生产经济性和安全性，降低了人工成本与质量损失，减少了生产安全风险。
通过采购定制化生产设备及配套技术升级，艾克姆实现了自动计量-投料-混炼-造粒-冷却和包装的智能化生产，显著提高了生产效率。
根据问询函回复数据，2024年，艾克姆的人均产出达584.90万元。通过计算对比，艾克姆通过生产工艺的智能化升级，人均产出是某可比公司的2.96倍，生产效率显著高于同行业竞可比公司。
4.3、绿色转型成效显著，获五星级“国家绿色工厂”认定
为顺应橡胶助剂行业绿色制造和清洁生产的发展趋势，艾克姆积极推动产业绿色转型，推进资源节约集约利用。
一方面，艾克姆依托自主研发的隔离剂循环利用技术，通过对隔离剂上料回收系统的投资，大幅提高了生产过程中隔离剂的回收利用效果，实现了生产过程的清洁环保和降本增效。
另一方面，艾克姆还通过利用厂区屋顶建设分布式光伏发电项目，在生产中增加绿色清洁能源的使用，有效削减用电负荷，减少碳排放，践行节能环保的新发展理念，产生了良好的社会效益和经济效益。
基于在绿色化建设方面的成果，艾克姆被工信部认定为五星级“国家绿色工厂”“国家级绿色示范创建企业”，被宁波市美丽宁波建设工作领导小组办公室认定为“无废工厂”。
总的来说，艾克姆以国内领先的产能规模稳居预分散橡胶助剂市占率首位，形成规模优势。同时艾克姆的智能化、绿色化转型在降低生产成本、提高生产效率、保证产品质量等方面，与同行业可比公司相比形成了明显的竞争优势。
五、创新驱动打造核心技术体系，破解行业难题提升产品性能指标
凭借产能规模与智能化、绿色化转型，艾克姆已在预分散橡胶助剂领域确立了市场领先地位。然而，市占率的持续巩固与竞争优势的长期维系，最终取决于技术创新能力。为此，艾克姆坚持以研发驱动发展，构建起核心技术体系，着力破解行业共性难题，不断提升产品性能指标，为高质量增长提供坚实支撑。
5.1、研发人员占比19.68%，2026年H1研发投入同比增长8.21%
作为国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，艾克姆一直重视预分散橡胶助剂产品的技术研发和产品创新，拥有一支跨多学科且经验丰富的研发团队，具备了良好的技术实力与创新能力。
截至2026年6月30日，艾克姆共有研发人员37人，占员工总数的19.68%。艾克姆通过加大研发投入和研发人员奖励措施，激励技术人员不断创新。2026年上半年，艾克姆的研发投入金额为576.18万元，同比增长8.21%。
依托预分散橡胶助剂省级高新技术企业研究开发中心，艾克姆持续不断地开展研发创新，为保持创新性和技术研发优势提供了保障。同时，艾克姆与青岛科技大学高分子科学与工程学院、中国科学院宁波材料技术与工程研究所等建立了长期合作。
5.2、21项核心技术+31项发明专利，构建预分散橡胶助剂创新体系
经过多年的创新与积累，艾克姆在促进剂、发泡剂、硫化剂和综合助剂等预分散橡胶助剂系列产品的配方开发、过程管控、生产工艺等方面积累了21项核心技术。
目前，艾克姆的核心技术包括复合促进剂开发技术、环保型促进剂复合技术、橡胶发泡剂母粒制造技术、微球发泡剂母粒制造技术、丁基胶专用综合硫化剂复配技术、液体助剂预分散母胶粒制造技术等。
同时，艾克姆主要通过申请专利的方式对核心技术进行保护，对于暂未申请专利的核心技术，主要以技术秘密的方式进行管理。截至2026年6月30日，艾克姆共拥有37项专利，其中发明专利31项，实用新型5项，外观专利1项。
截至2025年10月23日（问询函回复签署日），艾克姆先后参与起草行业标准12项、团体标准等11项。其中，艾克姆主持起草的《T/CSTM00513-2021橡胶助剂预分散母胶粒MBT-80》标准荣获CSTM团体标准贡献奖。
5.3、解决多项行业技术难题，部分主要产品指标符合或高于团体标准
与预分散橡胶助剂行业通用技术相比，艾克姆的核心技术先进性主要体现在产品配方与生产工艺的个性化改造方面。
通过产品配方与生产工艺创新，艾克姆解决了多项技术难题，包括但不限于：
首先，针对液体助剂母胶粒渗油严重问题，艾克姆在配方中引入了溶度积相近的大分子相容剂，提高液体助剂母胶粒在加工和存储过程中的稳定性，有效解决了液体预分散橡胶助剂渗油的问题。
其次，针对多种助剂复配时因分子间作用力被破坏导致熔点降低、进而发生熔化结晶，使预分散橡胶助剂在生产过程中易熔融而难以加工的问题，艾克姆通过引入特殊抗结剂加以解决，开发出一系列分散性好、颗粒硬度适中、易于长期储存且不易结块的多成分综合预分散橡胶助剂母胶粒产品。
再次，针对汽车行业对密封条等橡胶制品的品质、表面外观要求较高及低气味、低VOC（挥发性）的需求以及多种橡胶助剂组合准确用量的特点，艾克姆开发了一系列低气味综合促进剂，从而提高了橡胶助剂使用的便捷性，替代了单一功能的多种橡胶助剂。
在核心产品指标方面，艾克姆的预分散橡胶助剂部分主要产品的各项技术参数均符合或高于团体标准的要求，在保证产品的稳定性、均一性、分散性等方面具备一定技术优势。
综上，艾克姆以持续的研发投入和产学研合作为支撑，形成了以21项核心技术和31项发明专利为基础的创新体系。通过配方与工艺创新，艾克姆有效解决了液体助剂渗油、多组分复配结块等行业难题，部分产品指标达到或高于团体标准。技术创新不仅提升了产品竞争力，也为艾克姆长期发展奠定了坚实基础。
六、结语
预分散橡胶助剂赛道具备明确的需求支撑，新能源汽车带动非轮胎橡胶制品市场扩容，环保政策与自动化生产提升预分散橡胶助剂的渗透率，行业竞争格局也逐步向具备规模、技术、客户优势的企业集中。在这一过程中，能够同时满足下游客户对品质稳定性、环保合规和自动化适配要求的预分散橡胶助剂企业，更有可能持续兑现业绩并巩固竞争壁垒。
深耕预分散橡胶助剂细分行业10余年，艾克姆抓住市场机遇，持续发展壮大。近年来，艾克姆的营业收入与归母净利润增速高于行业均值，毛利率与ROE超过可比公司平均水平。凭借国内领先的产能规模、稳定的优质客户群体以及持续的市场拓展，艾克姆已经建立起稳固的业务基础，其预分散橡胶助剂市占率居国内首位。同时，智能化生产、绿色制造能力进一步提升了艾克姆的产品质量一致性与运营效率，为后续产能释放与市场份额提升提供支撑。
