《金基研》寒松/作者 杨起超 时风/编审
在全球制造业加速向智能化转型的浪潮中，汽车线束正经历从单一物理连接向数据交互与智能感知的变革。随着新能源汽车产业的爆发式增长，下游线束企业对高端智能制造装备的需求日益旺盛。同时，国产替代进程加速为具备核心技术优势的国产线束智能制造装备企业提供了发展机遇。
作为国家级专精特新“小巨人”企业，鹤壁海昌智能科技股份有限公司（以下简称“海昌智能”）凭借深厚的研发积淀掌握了多项核心技术与发明专利，构建了“软硬结合”的智能化产品矩阵，并积累了优质的客户资源。近年来，海昌智能的业绩整体呈增长趋势，毛利率及ROE高于行业均值，盈利能力突出。随着募投项目的落地，海昌智能有望进一步释放产能并提升研发水平，巩固其在行业内的领先地位。
一、下游需求与国产替代双轮驱动，国产线束制造智能装备行业前景广阔
在劳动力成本上升及制造业转型升级的双重驱动下，汽车线束企业正加速向自动化、智能化转型，对高端智能装备的需求日益旺盛。同时，国内新能源汽车产业蓬勃发展，其对线束的更高要求进一步拉动了智能装备市场扩容。在此背景下，国产线束制造智能装备企业迎来发展良机。
1.1、汽车线束企业产业升级需求旺盛，线束制造智能装备行业迎发展机遇
现阶段，劳动人口数量逐年减少，制造业面临用工荒和高成本问题，其长期以来主要依靠资源要素投入、规模扩张的粗放型发展模式难以持续。而构建以智能制造为中心的新型制造体系，成为解决前述问题的重要路径。
智能制造装备行业的兴起与发展，体现了当今制造业向智能化、数字化、网络化转型升级的发展趋势。在当前智能制造快速发展的阶段，能否及时研发并推出符合市场需求的技术和产品是智能制造装备行业下各细分领域企业能否保持持续竞争力的关键。
在汽车线束制造领域，汽车线束制造正在从劳动密集型的传统制造向先进自动化、数字化、智能化制造转变，随之也促使线束制造装备从传统手动、半自动、单工序向全自动、工艺集成化和智能化发展。
通过实现自动化生产，汽车线束企业提高了生产效率和产品性能，降低了劳动力成本，提升了竞争力。相对于人工生产，自动化生产更能保障线束产品质量的稳定性和可靠性，有利于线束制造企业持续获取订单，因此越来越多的线束企业存在自动化、智能化产业升级的需求。
1.2、国内汽车产销量稳步增长，近五年新能源汽车销量CAGR达47.11%
近年来，国内汽车产业持续发展。根据中汽协数据，2021-2025年，全国汽车产量分别为2,608.2万辆、2,702.1万辆、3,016.1万辆、3,128.2万辆、3,453.1万辆，CAGR为7.27%；销量分别为2,627.5万辆、2,686.4万辆、3,009.4万辆、3,143.6万辆、3,440.0万辆，CAGR为6.97%。
与传统燃油车相比，新能源车对汽车线束的需求量更大、品质要求更高。根据中汽协数据，2021-2025年，国内新能源汽车销量分别为352.1万辆、688.7万辆、949.5万辆、1,286.6万辆、1,649.0万辆，CAGR为47.11%；渗透率分别为13.4%、25.6%、31.6%、40.9%、47.9%。
国内新能源汽车产量快速增长带动了新能源汽车线束制造设备市场需求的增长，为具备研发优势、产品智能化优势、生产数字化优势的线束制造装备供应商带来了良好的市场机遇。
1.3、国内汽车线束智能装备市场快速发展，国产设备渗透率攀升
在汽车行业的发展带动下，国内汽车线束智能制造装备市场正快速发展。根据前瞻研究院数据，2024年，国内线束智能制造装备出货量突破4.3万台，同比增速相比全球多9个百分点。
同时，国内线束制造自动化装备企业凭借高性价比、快速响应本地化需求及技术创新能力，迅速成长。现阶段少数自主品牌已初步具备了和国外一线线束设备制造商同台竞技的能力，国产设备市场份额正快速提升。
根据前瞻研究院数据，国产设备在汽车线束智能制造装备市场的渗透率从2023年的25%增长至2024年的35%以上。
简言之，在新能源汽车的强劲拉动以及下游线束企业的产业升级趋势下，线束制造智能装备行业处于高速增长和结构优化的新阶段，尤其是具备核心技术优势的国产企业，将迎来巨大的发展机遇。
二、39项核心技术与56项发明专利凸显创新能力，研发成果转化率达63.64%
身处智能制造装备这一技术密集型行业，技术驱动是企业竞争力的核心。海昌智能正是通过长期、高强度的研发投入，构建了自身的创新壁垒。
2.1、研发投入呈逐年增长趋势，2025年研发技术人员占比37.57%
自设立以来，海昌智能专注于智能制造的发展方向，不断加大研发投入，在产品研发和设计等方面持续创新。
研发投入方面，根据招股书数据，2023-2025年，海昌智能的研发投入分别为5,355.10万元、5,917.06万元、6,325.31万元，呈逐年增长趋势。
研发团队建设方面，海昌智能加大高层次应用型人才的引进工作，不断吸纳和培养科技人才，打造了一支发展后劲足和竞争实力强的高素质科研人才队伍。
根据招股书数据，2023-2025年各期末，海昌智能的研发技术人员数量分别为329人、427人、571人，占员工总数的比例分别为36.76%、37.16%、37.57%。
创新平台建设方面，海昌智能以科技创新作为核心竞争力，建立了研发管理体系。海昌智能在东莞及昆山均设有研发基地，并设立了博士后科研工作站，致力于智能装备前沿技术的研发。海昌智能被认定为高新技术企业、全国质量标杆企业、国家知识产权优势企业、国家级专精特新“小巨人”企业、河南省制造业单项冠军企业。
2.2、自主创新掌握39项核心技术，拥有56项发明专利
通过持续加大研发投入及自主创新，海昌智能形成了多线送线转运技术、防水盲堵自动插入技术、基于数学建模的绞合线收缩控制技术、高速视觉检测技术、剥皮伤芯线检测技术等39项具有创新特征的核心技术。
其中，多线送线转运技术解决了线束下线生产中传统的单线生产技术难题；管式端子自动化压接技术解决了管式端子难以精准送料的难题；防水盲堵自动插入技术解决了平躺送料防水盲堵的插入难题；高精度六方形压接模具结构设计解决了仿形压接模具难以设计、功能单一、投资成本高等技术难题。
基于核心技术，截至招股书签署日（2026年3月27日），海昌智能拥有多项自主知识产权的专利技术，包括56项发明专利、100项实用新型专利授权以及28项软件著作权。
此外，海昌智能主持完成了多项省市级及以上科技项目，制定企业标准3项、团体标准1项，获得省级科技进步二等奖1项、三等奖2项。
2.3、研发成果转化率达63.64%，自研EHC打造智能工厂
基于多年的研发技术积累及丰富的市场经验，加之立项之初充分的市场调研及可行性分析，海昌智能的研发成果转化率显著。
2022-2024年及2025年1-6月，海昌智能重点研发项目（研发投入50万元以上）共81项（存在项目周期跨年的重点研发项目），计划开发55款产品，期间已实现销售35款产品，研发成果转化率为63.64%。
根据招股书数据，2023-2025年，海昌智能新设备收入分别为1.10亿元、2.62亿元、3.33亿元，CAGR达74.33%。
可见，海昌智能持续关注行业发展动向及市场需求，不断开发符合市场需求的新产品，具备与下游需求相匹配的创新能力。
此外，海昌智能自主研发了EHC（海昌信息管理平台），集成了CRM（客户关系管理）、SCM（供应链管理）、P-MES（生产过程管理）、OA（办公自动化）四大模块，实现了从销售、生产、采购、质检、财务、物流及售后服务的全流程全生命周期的数字化智能化管理。
凭借数字化转型，海昌智能被评为“河南省智能工厂”，并入选河南省数字化转型“小灯塔”企业名单。
简言之，海昌智能持续加大研发资金及人员投入，掌握39项核心技术、56项发明专利，研发成果转化率达63.64%。同时，海昌智能自研EHC平台实现全流程数字化管理，进一步提升了智能化水平。整体而言，海昌智能具备突出的持续创新能力，为其在智能制造装备行业的领先地位奠定了坚实基础。
三、集成先进技术打造智能化产品矩阵，新能源线束装备收入占比逐年提升
技术研发的最终价值在于产业化应用。在持续巩固自身研发实力与核心技术壁垒的基础上，海昌智能积极将智能制造解决方案向产业链下游延伸，从而为下游客户的产业转型赋能。
3.1、软硬结合打造智能化解决方案，凸显技术综合运用能力
经过多年的行业深耕，海昌智能的产品品类不断丰富、服务范围不断拓宽，形成了以制造设备、压接模具、信息系统为核心的三大系列产品，已成为国内汽车线束设备领域的优质企业，并成功开拓光伏储能、信息通讯、消费电子领域。
硬件方面，海昌智能的制造设备涵盖了全自动压接机、半自动压接机、剥打一体机、多线加工中心、绞线机、新能源线束全自动加工生产线、高速传输线束全自动生产线、线束检测系统、视觉检测系统等主要产品，能够实现线束加工、组装、检测的自动化和智能化；压接模具系列产品主要包含欧式、日式和其他三大类，可匹配欧式、日式半自动和全自动压接机。
在设备的研发与生产制造上，海昌智能综合运用精密运动控制、电气控制、程序算法、高速视觉检测等多学科交叉汇集的先进技术，具有一定的行业技术壁垒。
软件方面，海昌智能的信息系统主要为海昌智能HMES系列产品，旨在为客户提供从工艺管理到线束生产全过程的信息一体化解决方案。
HMES系列信息系统主要功能包括物料管理、设备管理、工时管理、工艺管理、生产管理及质量管理，可实现车间透明无纸化生产及信息化管理，并对车间内的各种资源进行统一分配、管理、数据采集与汇总。
通过部署上述设备及系统，海昌智能助力下游企业构建高效率的数字化工厂。目前，海昌智能已为河南、江苏、山东、重庆等地区的合作伙伴提供100多家线束智能工厂的规划与开发，并实现投产应用。
3.2、定制化集成满足多元需求，产品柔性化生产特征显著
智能制造装备的应用领域较广，同一领域内不同客户的技术参数、型号及配套设施要求等也不尽相同。
围绕下游客户个性化、多样化的产品需求，海昌智能对产品进行定制化设计，将基础装配、加工制造、过程监测、人机交互等进行定制化集成，形成了一系列自动化、智能化的非标定制产品。
同时，由于终端消费领域内新型产品更新换代的周期不断缩减，消费产品的生产逐渐呈现出多品种、小批量、需求个性化的特点。
作为国内线束设备行业的优质企业，海昌智能提供的全自动加工设备及智能制造装备可通过系统控制程序灵活调整工作模式，打破了原来的纯流程式生产模式，提高了单位时间生产效率，可满足客户对于不同产品的个性化需求。
3.3、卡位汽车智能化电气化市场，新能源汽车领域相关产品收入持续增长
近几年，新能源汽车产业持续保持高速增长趋势。海昌智能抓住市场机遇，开发出越来越多用于生产新能源汽车线束的产品，该类产品收入占比逐年提高。
针对线束高压化的趋势，海昌智能开发了新能源相关设备，从半自动化单机设备（HBQ-429电动剥皮机、HBQ-426环剥机、HBQ-425剪网机、HBQ-433高精度拉线下线机），到多工序集成化的多合一设备（HBQ-225三合一新能源线加工设备、HBQ-224新能源线束加工六合一设备），再到全自动化的柔性加工线体（HBQ-961新能源线束全自动加工生产线），可满足多类型高压新能源线束的加工需求。
针对线束轻量化的趋势，海昌智能已开发出成熟的大平方铝导线压接模具和铜铝端子超声波焊接机。对于更小线径的合金导线，海昌智能也已开发出成熟的自动机（HBQ-G502全自动双头压接机），以满足细导线的全自动加工需求。
针对线束高速化的趋势，海昌智能已开发出从半自动到全自动的高速传输线束加工设备，并在市场上批量使用。海昌智能生产的HBQ-910系列FAKRA线束连接器组装设备可以满足行业主流的FAKRA产品线束全自动加工需求；HBQ-912系列以太网线束自动线可以满足行业主流的百兆、千兆和万兆产品线束的全自动加工需求。
根据问询函回复，2022-2024年及2025年1-6月，海昌智能用于生产新能源车线束的产品（设备与模具）收入分别为0.76亿元、1.65亿元、2.85亿元、1.62亿元，占各期产品收入的比例分别为17.05%、29.99%、41.13%、43.42%。
总的来说，海昌智能构建了“软硬结合”的智能化产品矩阵，产品具有高度定制化属性及柔性生产能力，助力下游客户产业升级。此外，海昌智能已成功将自身技术优势与新能源汽车这一高增长赛道深度绑定，为其业绩持续增长提供了结构性支撑。
四、与汽车行业诸多知名企业稳健合作，连续四年ROE超25%
技术实力的深厚积淀，最终需要通过市场的检验与商业化来体现其价值。海昌智能凭借智能化的产品矩阵，成功切入国内外知名汽车产业链企业的供应链体系，带动了业绩的持续高速增长与盈利能力的显著提升。
4.1、客户覆盖诸多国内外知名企业，近三年境外收入CAGR为34.18%
凭借自主研发的核心技术、多领域的行业实践经验、严格的质量管控体系以及完善的售后服务，海昌智能与天海电子、安波福、比亚迪、立讯精密、莱尼、李尔、长城汽车等众多国内外汽车行业知名企业建立了长期稳定的合作关系。
此外，海昌智能逐步向其他应用领域包括信息通讯及光伏储能等方向拓展，在扩大销售规模的同时开拓新领域的业务，分散经营风险。
近年来，海昌智能采取了“立足国内，面向全球”的策略，在巩固国内市场的基础上，不断开拓国际市场。目前，海昌智能的产品远销美国、墨西哥、塞尔维亚、摩洛哥等十余个国家和地区，客户已遍及北美、欧洲等区域。
2023-2025年，海昌智能境外主营业务收入分别为0.76亿元、1.21亿元、1.37亿元，CAGR为34.18%，国际化策略初有成效。
4.2、近三年营收与归母净利润CAGR均超12%，ROE连续四年高于25%
优质的客户资源为海昌智能业绩的持续稳定增长提供了保障。根据招股书数据，2023-2025年，海昌智能的营业收入分别为6.52亿元、8.00亿元、10.64亿元，CAGR为27.74%；归母净利润分别为1.21亿元、1.15亿元、1.54亿元，CAGR为12.71%。
与此同时，近年来海昌智能的毛利率及ROE均高于行业均值，盈利能力突出。
2022-2024年及2025年1-6月，海昌智能的毛利率分别为37.74%、37.32%、34.21%、33.50%，ROE分别为49.04%、36.27%、25.40%、11.26%（注：2025年全年，海昌智能毛利率为33.92%，ROE为26.22%）。
同期，海昌智能招股书中选取的3家同行业可比公司，其毛利率均值分别为33.47%、31.33%、29.00%、28.58%；ROE均值分别为6.88%、6.60%、9.93%、4.40%。
4.3、产能利用率均超过100%，募资提升产能增强研发能力
本次上市，海昌智能拟募集资金4.52亿元，主要用于“线束生产智能装备建设项目”“研发中心建设项目”等，这是其在智能装备领域扩充生产能力、提高研发水平的重要举措。
根据招股书数据，2023-2025年，海昌智能的产能利用率分别为107.08%、115.45%、118.06%，均超过100%。海昌智能现有的生产场地、产线设备和技术人员配备已接近高负荷运转状态。
“线束生产智能装备建设项目”可有效提升海昌智能生产能力，帮助其突破产能瓶颈，发挥规模效应，降低整体运营成本，强化利润获取能力，提升在下游线束行业的市场占有率。
“研发中心建设项目”有助于提升海昌智能在线束装备领域的研发能力，缩短产品开发周期、提高开发效率、优化产品性能，从而更快响应下游客户的个性化、差异化需求。
概而言之，海昌智能在客户质量、成长性与盈利能力三个维度上均展现出显著的竞争优势。通过本次募投项目的落地，海昌智能有望进一步突破产能瓶颈、强化研发能力，在汽车智能化与电动化的产业浪潮中巩固并提升其市场地位。
五、结语
综上所述，在汽车线束产业智能化升级与新能源赛道持续扩容的双重驱动下，汽车线束制造行业正经历从传统劳动密集型向自动化、数字化方向的转型。与此同时，国内新能源汽车产业的迅猛发展，对线束产品提出了更高精度、更高可靠性的要求，共同催生了对高端线束制造智能装备的旺盛需求。此外，随着国产替代进程加快，具备核心技术优势的本土企业迎来发展机遇。
作为专注于线束制造智能装备的国家级专精特新“小巨人”企业，海昌智能凭借持续增长的研发投入、突出的技术创新能力、明确的新能源卡位优势及优质的客户基础，展现出显著的成长性与盈利韧性。在汽车电动化、智能化浪潮中，海昌智能有望进一步巩固其在国产线束制造智能装备领域的领先地位，成为一家国内外优质的线束自动化制造设备供应商。
