《金基研》运兆/作者 杨起超 时风/编审
2022年，受海运费急速回落导致的海外经销商高价库存高企、欧美通胀压力带来的终端市场需求缩减、疫情反复延宕导致的物流受阻、原材料价格持续高位波动影响，国内轮胎行业在逆境中负重前行。面对挑战，青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称“森麒麟”）通过一系列科学有效、具有极强针对性的经营策略，实现轮胎销量的逆势上涨。由此，森麒麟2022年营业收入同比增长21.53%，净利润同比增长6.30%。
近年来，森麒麟毛利率及加权平均ROE高于行业均值，盈利能力突出。深耕轮胎行业十余载，森麒麟在产品高端化、制造智能化、管理精细化、布局全球化、销售国际化、人才专业化等方面具备全球竞争力。凭借完善的产品体系、过硬的产品品质、高效的配套服务，森麒麟逐步树立起良好的品牌形象。
一、销量逆势上涨营收稳增，毛利率及ROE高于行业均值
受海运费急速回落导致的海外经销商高价库存高企、欧美通货膨胀压力带来的终端市场需求缩减、疫情反复延宕导致的运输及物流受阻、原材料价格持续高位波动影响，2022年国内轮胎行业的整体经营形势依然极为严峻。全年来看，轮胎外胎产量与2021年度相比呈现下滑趋势。
据国家统计局数据，2022年国内橡胶轮胎外胎产量为8.56亿条，同比下降5%；据海关总署发布的2022年国内重点出口商品量值，全年共计出口新的充气橡胶轮胎5.53亿条，同比下降6.6%。
在上述背景下，森麒麟直面挑战，在逆境中负重前行，实现轮胎销量持续上涨。
据年报数据，2020-2022年，森麒麟轮胎销量分别为2,010.56万条、2,124.08万条、2,263.25万条，呈逐年上涨趋势。
与此同时，森麒麟的营业收入保持稳步增长。据年报数据，2020-2022年，森麒麟实现营业收入分别为47.05亿元、51.77亿元、62.92亿元，2021-2022年分别同比增长10.03%、21.53%。
值得关注的是，从行业发展态势看，伴随国内疫情防控措施的调整优化，国内外经济形势的持续复苏，以及国家促进消费政策的带动，轮胎行业有望逐步回到良好发展轨道中，市场需求有望保持稳定增长态势。
近年来，森麒麟毛利率及加权平均净资产负债率高于行业均值，盈利能力突出。
据东方财富choice数据，2019-2021年及2022年1-6月，森麒麟毛利率分别为32.17%、33.80%、23.33%、22.00%。
同期，森麒麟通行业可比公司山东玲珑轮胎股份有限公司（以下简称“玲珑轮胎”）、三角轮胎股份有限公司（以下简称“三角轮胎”）、赛轮集团股份有限公司（以下简称“赛轮轮胎”）、风神轮胎股份有限公司（以下简称“风神股份”）、佳通轮胎股份有限公司（以下简称“S佳通”）、青岛双星股份有限公司（以下简称“青岛双星”）的毛利率均值分别为20.73%、21.94%、13.20%、10.46%。
据东方财富choice数据，2019-2021年及2022年1-6月，森麒麟的加权平均ROE分别为23.03%、22.64%、12.85%、6.89%。
同期，森麒麟通行业可比公司玲珑轮胎、三角轮胎、赛轮轮胎、风神股份、S佳通、青岛双星的加权平均ROE均值分别为8.89%、10.23%、2.19%、-0.12%。
除此之外，森麒麟的资产负债率低于行业均值，偿债风险小。
据东方财富choice数据，2019-2021年及2022年1-6月，森麒麟的资产负债率分别为43.65%、28.27%、36.06%、32.42%。
同期，森麒麟通行业可比公司玲珑轮胎、三角轮胎、赛轮轮胎、风神股份、S佳通、青岛双星的资产负债率均值分别为54.85%、50.93%、54.27%、54.75%。
综上，森麒麟轮胎销量逆势上涨，营收稳增，同时轮胎行业有望重回上升轨道，其发展前景广阔。同时，森麒麟的毛利率及加权平均ROE高于行业均值，盈利能力突出；资产负债率低于行业均值，偿债风险小。
二、构建国际国内双循环发展格局，跻身全球多家知名车企供应商名录
不断完善的营销网络是森麒麟产销量持续增长的重要保障。目前，森麒麟已经形成以境外替换市场为核心销售领域、持续培育境内替换市场、重点攻坚全球中高端主机厂配套市场的销售格局。
其中，替换市场采用经销模式进行销售，主要面向汽车轮胎更替需求，行业内主要通过各级经销商销售或连锁零售商销往C端消费者；配套市场采用直销模式进行销售，主要面向整车厂商，需要通过整车厂商的综合审核及产品测试后进入其合格供应商体系方能形成供货。
在海外市场，森麒麟拥有完善的境外替换市场销售体系，覆盖美洲、欧洲、亚太及非洲等区域，产品远销150多个国家和地区。2014-2021年，在美国竞争激烈的超高性能轮胎（UHP）市场，森麒麟旗下“德林特Delinte”品牌轮胎持续保持2.5%的市场份额，为唯一榜上有名的国内品牌；2022年，森麒麟轮胎产品在美国替换市场的占有率超4%、在欧洲替换市场的占有率约4%。
除了开发传统的大型轮胎批发商外，森麒麟还着力开发DISCOUNT TIRE、TBC CORPORATION、等大型连锁零售商，形成海外销售“双轮驱动”格局。
在国内市场，借助持续深耕海外经营的品牌效应，森麒麟在国内替换市场耐心培育消费者对轮胎品质的重视度及消费习惯，制定了发力国内替换市场的“新零售”销售策略，迅速增加对国内市场的排兵布阵。
2020年4月份，森麒麟自主研发的汽车后服务市场销售平台“麒麟云店”上线运行，着手对传统轮胎销售体系进行数字化升级，加速构建国际国内双循环的发展格局，并取得了突破性进展。截至2022年底，“麒麟云店”累计注册门店用户超3.4万家，销售网络进一步扩大优化。
此外，2022年森麒麟继续新增“森麒麟Sentury”、“路航Landsail”、“德林特Delinte”三大品牌装修门店，累积装修门店数量约2,000家。
在配套市场，森麒麟定位于攻坚全球中高端主机厂的原则，已成为德国大众集团、德国奥迪汽车、广州汽车、长城汽车、吉利汽车、北汽汽车、奇瑞汽车等整车厂商的合格供应商。
凭借持续精进的研发能力、生产质量管理、信息化建设、配套商务、体系运行等打造配套领域的综合竞争力，森麒麟正跻身更多全球知名车企供应商名录。
2021年，经过德国大众集团总部的严格审核，森麒麟一次性获得德国大众集团的全球正式供应商资质，实现了高端主机厂配套的重大突破。
2022年，森麒麟已经获得大众途观、柯珞克、西雅特等车型的定点提名信；为国内新能源汽车中高端品牌代表广汽埃安AION的多款车型提供新能源轮胎配套，特别是在广汽埃安高端车型AION S PLUS配套领域展开合作，同时取得“中国第一超跑”Hyper SSR配套资格；顺利获得国内唯一飞行汽车轮胎项目—小鹏飞行汽车轮胎项目的配套资格。
目前，森麒麟已逐步树立起良好的高端化品牌形象。森麒麟对于旗下“森麒麟Sentury”、“路航Landsail”、“德林特Delinte”三大品牌进行重新定位，总结为“森麒麟Sentury”航空科技属性，“路航Landsail”赛车运动驾控特点，“德林特Delinte”全面均衡性能表现，让品牌卖点更加清晰，优势更加突出，获得经销商、零售商和消费者的一致好评。
简言之，森麒麟已形成国际国内双循环的发展格局，且在配套市场跻身多家全球知名车企供应商名录。同时，森麒麟大力推进三大自有品牌建设，着力提升品牌力，品牌定位获得经销商、零售商和消费者的一致好评。
三、国内外权威第三方轮胎测评中崭露头角，获得航空航天质量管理认证
产品是企业在市场做一切表达的载体。森麒麟主营业务为专注于绿色、安全、高品质、高性能子午线轮胎（半钢子午线轮胎、全钢子午线轮胎）及航空轮胎的研发、生产、销售。从产品研发设计、工艺管理、质量控制等方面入手，森麒麟将产品定位于高端化。
在半钢子午线轮胎领域，森麒麟拥有逾1.50万个细分规格产品，具备全尺寸半钢子午线轮胎制造能力，产品广泛应用于各式轿车、越野车、城市多功能车、轻卡及皮卡等车型；在全钢子午线轮胎领域，森麒麟拥有逾400个细分规格产品，涵盖转向轮、拖车轮、驱动轮和全轮位产品，已具备相对成熟的全钢子午线轮胎制造能力，产品应用于各种重型载重卡车等车型。
在汽车轮胎方面，森麒麟产品近年来在芬兰Test World、德国Auto Bild、芬兰TM、国内《车与轮》、国内《轮胎商业》等众多国际国内权威第三方独立轮胎测评中获得比肩国际知名轮胎品牌的评价。
其中，森麒麟新能源汽车轮胎产品凭借低滚阻、高耐磨、低噪声的产品性能在国内新能源汽车配套领域具备绝对竞争力。
2022年，森麒麟自主创新研发的超高性能新能源汽车专用轮胎Qirin EV，滚阻相较于国际一线同类产品降低6%左右，续航里程相较于国际一线同类产品增加12%，耗电节省5%；干湿地制动能力与国际一线同类产品相当；噪声相较于国际一线同类产品降低2分贝左右。Qirin EV滚阻、湿滑、噪声全部达到欧盟标签法A等级。
值得一提的是，森麒麟汽车轮胎产品结构以轮辋尺寸17寸及以上的大尺寸高性能乘用车、轻卡轮胎产品为主，轮辋尺寸最大可达全球领先的32寸，适用车型档次提升，附加值更高，毛利率更高。
近年来，森麒麟17寸及以上的大尺寸高性能乘用车、轻卡轮胎产品销售金额占比持续保持在60%以上。产品结构方面的优势增强了森麒麟在全球中高端市场的客户合作黏性，中高端市场客户的良好产品消化能力推动其盈利水平持续保持在相对高水平。
在航空轮胎领域，森麒麟是国际少数航空轮胎制造企业之一，具备产品设计、研发、制造及销售能力；森麒麟可生产适配波音、空客等各类大飞机、支线客机机型的多规格航空轮胎产品，正在稳步推进航空轮胎应用领域的客户开发。
2020年，森麒麟取得AS9100D航空航天质量管理体系认证证书。AS9100D标准适用于航空航天供应链产品质量控制，得到国际普遍认可，AS9100D证书的取得标志着森麒麟的航空航天质量管理体系规划化、系统化已达国际领先水平。
在赛车轮胎领域，森麒麟方程式赛车胎产品填补国内专业赛车运动轮胎被外资品牌垄断的空白，拥有雨胎、中性胎、软胎、超软胎等4个大类四种配方，从而有针对性地适用于车手的不同竞技模式诉求。2022年，森麒麟旗下“路航轮胎”签约DriftKing欧洲系列赛，成为其正式踏入欧美国际赛场的第一个赛事。
总的来说，森麒麟的汽车轮胎产品性能与质量优异，定位高端化，具有不俗的市场竞争力。同时，森麒麟取得航空航天质量管理体系认证，可生产各类大飞机、支线客机机型的多规格航空轮胎产品。此外，森麒麟方程式赛车胎产品填补国内被外资品牌垄断的空白。
四、四次获评国家级智能制造荣誉，技术赋能产品创新能力凸显
深耕轮胎行业十余载，森麒麟不断增强自身智能制造水平，提升产品性价比；同时森麒麟持续加大研发投入，通过技术赋能提升产品“含金量”。
智能制造意味着高品质、高效率、低成本、低投入，智能制造落到实处可以形成企业的名片，提升企业品牌力。
作为业界较早推行智能制造的企业，森麒麟智能制造水平在行业内位居领先示范地位。森麒麟从智能中央控制系统、智能生产执行系统、智能仓储物流系统、智能检测扫描系统、智能调度预警系统五个主要模块，打造覆盖研发及设计、生产制造及检测、仓储及信息化管理的智慧工厂物联网体系。
智能制造应用可有效提高设备利用率及产能利用率，大幅提升生产效率、降低投资金额和生产成本、大幅减少用工人数、减少物流消耗、降低生产过程中的人工干预、提高产品的均一性及稳定性、提高产品品质及品相。
值得一提的是，森麒麟以智能制造实践成果入选“2016年智能制造综合标准化与新模式应用”、“2017年智能制造试点示范项目”、“2018年制造业与互联网融合发展试点示范项目”，2022年森麒麟又获得国家工信部“2022年度智能制造示范工厂”荣誉，成为唯一一家四次获得国家级智能制造殊荣的国内轮胎企业。
与此同时，森麒麟始终坚持以自主创新为发展源动力，持续注重自主研发投入与企业成长的良性循环，确保自身技术水平始终能处于行业前沿。
2020-2022年，森麒麟研发投入分别为0.89亿元、1.09亿元、1.21亿元，呈逐年上涨态势。
在科研平台建设方面，森麒麟搭建了国家级企业技术中心、国家认可实验室、国家级航空轮胎智能制造示范工厂、山东省企业技术中心、山东省航空轮胎技术创新中心、山东省工程研究中心、山东省工业设计中心、青岛市全纤维子午线航空轮胎专家工作站等行业领先的技术平台，助力其以高端技术平台思维加速产品研发创新步伐。
2022年，森麒麟与中国科学院青岛能源所、青岛科技大学签署战略合作协议，进行全方位科研合作，特别是在100%可持续可循环新材料领域开展深度合作、展开技术攻关。
目前，森麒麟超低滚阻、高抗湿滑的高性能绿色汽车轮胎获得市场高度认可；石墨烯导静电轮胎，湿地制动距离缩短1.8米，抗湿滑性能提升6%，轮胎行驶里程提升1.5-1.8倍，打破轮胎性能“魔鬼三角”定律（高耐磨、高抗湿滑、低滚阻不可兼得）；扁平比20系列子午线轮胎和F4方程式赛车胎，填补国内研发空白；航空轮胎设计、工艺、制造核心技术持续深耕。
近年来，森麒麟产品自主研发创新能力持续提升，已成功开发并掌握：超低滚阻轮胎，缠绕式挤出防刺扎防爆轮胎，高续航里程、超低噪声、超低滚阻的专用新能源电动汽车轮胎，超长里程防爆安全轮胎，石墨烯导静电低滚阻高抗湿滑轮胎，高性能运动轮胎等前沿轮胎研发技术。
截至2022年12月31日，森麒麟累计获得专利120项，其中发明专利19项、实用新型专利37项、外观设计专利64项。
可见，森麒麟智能制造水平在行业内位居领先示范地位，实现降本增效，提升产品性价比。同时，森麒麟持续加大研发投入，构建创新平台，通过技术为产品赋能。
五、回购+增持提振市场信心，“833plus”战略布局全球化
2022年10月28日，森麒麟同意使用1.50-3.00亿元自有资金回购部分股份，回购股份将用于后期实施股权激励计划。截至2023年2月28日，森麒麟已回购股份232.49万股，成交总金额6,750.57万元。
除此之外，森麒麟控股股东及实际控制人、董事兼总经理、董事兼副总经理、董事兼董事会秘书于2023年2月22日合计增持森麒麟股份174.48万股，占总股本的0.27%，增持金额合计约5,543.79万元。
自2023年2月22日首次增持之日起3个月内，上述森麒麟核心管理层计划以自有资金或自筹资金继续增持森麒麟股份，拟增持股份的数量区间为400万股—700万股（含2023年2月22日首次增持份额）。
“回购+管理层增持”充分体现了管理层对森麒麟未来战略发展的坚定信心及认可，将进一步加强管理层及优秀员工与森麒麟的利益绑定，有利于森麒麟持续、稳定、健康发展，维护股东利益，提振投资者信心。
值得关注的是，近年来，森麒麟国际化产能扩张项目有序推进。随着各产能扩张投资项目的落地，森麒麟的业绩或持续高速增长。
截至2022年12月31日，森麒麟年产8万条航空轮胎（含5万条翻新轮胎）项目投资进度达91.64%，预计2023年产线贯通；森麒麟泰国二期“森麒麟轮胎（泰国）有限公司年产600万条高性能半钢子午线轮胎及200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目”已基本建成，预计2023年可大规模投产。
同时,森麒麟正在加快推进“西班牙年产1,200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”、“森麒麟（摩洛哥）年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”。
欧洲及非洲新产能规划是森麒麟践行“833plus”战略规划深入实施全球化发展战略的重要步骤，将进一步提升其整体竞争能力和盈利能力。
“833Plus”战略即森麒麟计划用10年左右时间在全球布局8座数字化智能制造基地（国内3座，泰国2座，欧洲、非洲、北美各1座），同时实现运行3座研发中心（国内、欧洲、北美）和3座全球用户体验中心，plus是指择机并购一家国际知名轮胎制造商。
未来，森麒麟将继续深耕轮胎行业，持续推进“833Plus”战略实现国际化布局，着力打造高科技、高效能、高品质、高定位的轮胎产业高端智能制造引领者，成为全球轮胎工业的新高地—技术研发高地、数字智造高地、卓越产品高地、绿色低碳高地。
