《金基研》退之/作者 杨起超 时风/编审

家电行业是我国制造业的重要组成部分，对经济发展有着重要的推进作用。回溯家电行业的发展的历史经验，行业保有量发展前期，大家电为行业主要推动力。大家电保有量平稳增长的同时，小家电逐渐成为行业主要增长动力。近年来，在以旧换新政策全面扩围与消费结构深度升级的双重驱动下，宏观整体经济环境呈现韧性复苏、结构优化的良好态势。小家电作为与居民品质生活紧密相连的板块，在消费理性化与需求分层并存的复杂环境中，既承压前行，又展现出较强的品类韧性与结性的变革活力。行业正由规模扩张期全面进入价值深耕期，市场重心也从增量争夺彻底转向存量博弈。

在此背景下，以广东德尔玛科技股份有限公司（以下简称“德尔玛”）为代表的国内小家电企业加速布局海外市场，其境外收入大幅增长成为业绩增长点。同时，德尔玛持续深化多品牌、多品类战略布局，随着水健康类、个护健康类产品的爆发，也驱动着业绩的持续增长。回看小家电行业，在经过2022年的下挫调整后，小家电行业的市场规模持续增长，预期未来持续保持增长。且近几年，国内居民的人均可支配收入及居民消费水平逐年攀升。随着居民可支配收入的提高，小家电作为典型的可选消费产品，市场需求将获得提振，企业业绩增长获保障。

一、家电行业后半场增长转向小家电，小家电市场未来持续增长可期

进入2021年以来，小家电逐渐成为家电行业主要增长动力。经过2022年的下挫调整后，全球及国内小家电行业2023年以来市场规模持续增长，预期未来持续保持增长。且随着国内居民的人均可支配收入及居民消费水平逐年攀升，小家电市场需求将获提振。

1.1、家电行业后半场增长转向小家电，小家电知名企业“涌现”

家电行业是我国制造业的重要组成部分，对经济发展有着重要的推进作用。

根据日本家电行业发展的历史经验，在功能性产品优先发展、趋于成熟后，可选消费型家电开始发展并逐渐成为行业主要增长动力，面向市场不同需求，产品不断细分。中日家电保有量前期发展规律吻合，大家电为行业主要推动力。

2021年中国人均GDP达到12,552美元，与日本二十世纪八十年代水平相近，在日本二十世纪八十年代和九十年代，大家电保有量平稳增长的同时，小家电逐渐成为行业主要增长动力。未来国内具有可选消费属性的新兴小家电将迎来发展机遇。

回溯小家电发展历史，20世纪70年代，小家电产品逐渐进入大众视野。21世纪以来，我国居民生活条件日益改善，小家电逐步进入快速发展时期。随着消费者对健康生活、健康饮食、便捷生活的需求明显增加，以及家电企业对差旅、独居和租房群体、养宠人士等细分人群市场的重视，满足便捷、功能、性价比、颜值、健康生活、智能等多元素叠加的创新小家电陆续推出。

伴随着小家电行业发展，我国逐步成为全球小家电产品的重要生产基地和主要消费国。近年来，随着消费者对小家电，尤其是创新小家电的强劲需求加速释放，我国小家电领域涌现出以德尔玛等为代表的一大批知名企业。作为小家电尤其是创新小家电的代表企业，德尔玛凭借着高性价比和口碑效应迅速崛起，在天猫商城和京东商城等主流电商平台中占据重要地位。

1.1、小家电行业市场规模重回“增长”模式，预期持续增长未来可期

伴随着小家电行业发展，我国逐步成为全球小家电产品的重要生产基地和主要消费国。

据Statista数据预测，2021-2024年，全球小家电市场规模分别为2,417亿美元、2,291亿美元、2,399亿美元、2,509亿美元。2025年，全球小家电市场规模约为2,628亿美元，之后市场预计将以每年4.58%的增速持续扩大，2026-2030年全球小家电市场规模分别有望达到2,752亿美元、2,881亿美元、3,012亿美元、3,147亿美元、3,287亿美元。

2021-2024年，国内小家电市场规模分别为534亿美元、529亿美元、551亿美元、573亿美元。2025-2030年，国内小家电市场规模分别约为596亿美元、620亿美元、645亿美元、670亿美元、719亿美元、694亿美元，预计年均复合增长率为3.82%。

近年来，全球及国内小家电行业整体保持稳定发展态势，未来预计持续保持增长。

1.1、居民可支配收入及消费水平持续提升，将带动小家电需求增长

据国家统计局数据，2021-2025年，国内居民人均可支配收入分别为35,128元、36,883元、39,218元、41,314元、43,377元，居民人均可支配收入比上年增长5.8%、2.1%、8.1%、2.9%、6.1%。

其中，2021-2025年，城镇居民人均可支配收入分别为47,412元、49,283元、51,821元、54,188元、56,502元，较上年增长7.1%、1.9%、4.8%、4.4%、4.2%；农村居民人均可支配收入分别为18,931元、20,133元、21,691元、23,119元、24,456元，较上年增长9.7%、4.2%、7.6%、6.3%、6%。

据国家统计局数据，2021-2025年，国内的城镇居民消费水平分别为39,205元、40,066元、43,797元、45,791元、47,301元，农村居民消费水平分别为18,720元、19,929元、21,953元、23,204元、24,569元。

近五年，国内居民的人均可支配收入及居民消费水平逐年攀升。随着居民可支配收入的提高，消费者对于生活水平的追求也不断提升，小家电作为典型的可选消费产品，市场需求将获提振。

二、水健康及个护健康产品驱动业绩增长，企业加速“出海”打开市场新空间

近年来，我国家电企业加速布局海外市场，家电产品出售规模整体上升。在此背景下，小家电代表企业加速“出海”，境外收入大幅增长成为业绩增长点。同时企业多品类布局下，其水健康类、个护健康类产品的爆发，也驱动着业绩的持续增长。

2.1、中国家电国际市场竞争优势凸显，近五年家电出口规模整体上升

近年来，中国家电在国际市场上的竞争优势日益凸显。中国家电企业加速布局海外市场，拓展了产品的销售渠道。

据海关总署数据，2021年，我国家电产品出口额6,382亿元，同比增长14.1%，2023-2024年，我国家用电器累计出口金额6,174.2亿元、7,122亿元，同比增长9.9%、15.4%。2025年，我国家用电器出口规模达962.33亿美元，同比下降3.9%。

据由中国家用电器研究院指导、全国家用电器工业信息中心编制的《2022年中国家电行业年度报告》，2022年，我国家电行业出口规模为5,681.6亿元，同比下降10.9%。

近五年间，我国家电出口规模整体呈现增长态势。

2.2、企业加速出海境外收入由4.63亿元增至7.5亿元，成为业绩新增长点

目前，中国拥有全球最大的小家电产能，随着产业链集群效应及全球产业链转移，未来中国小家电品牌出海是企业的必然选择。作为小家电代表企业之一，德尔玛始终坚持并深化全球化战略，看好海外市场需求与潜力。目前，德尔玛的主要境外销售区域已覆盖亚太、东南亚、欧洲、中东等区域。

2021-2025年，德尔玛的境内销售收入分别为25.7亿元、28.5亿元、25.69亿元、28.28亿元、26.82亿元，占主营业务收入比例分别为84.74%、86.37%、81.48%、80.08%、78.14%；境外销售收入分别为4.63亿元、4.5亿元、5.84亿元、7.03亿元、7.5亿元，占主营业务收入比例分别为15.26%、13.63%、18.52%、19.92%、21.86%。

从2021年到2025年，德尔玛的境外收入由4.63亿元增长至7.5亿元，境外收入快速增长，成为德尔玛的业绩增长点。

据德尔玛2025年报，境外市场布局方面，其已在新加坡成立子公司，聚焦东南亚、日韩、欧洲、中东等区域，通过境外电商、线下经销、直销等多元渠道布局，深化与当地经销商、商超合作。2026年，德尔玛新增飞利浦按摩品类在欧美等重点区域的品牌授权，进一步拓宽个护健康家电的授权区域，为全球市场增长打开新空间。

未来，德尔玛将稳步推进全球化市场布局，积极拓展境外销售业务，依托成熟的产品能力、供应链优势与跨境运营经验，加快海外市场渗透率提升，推动境外业务规模与盈利水平同步改善，实现高质量全球化增长。

2.3、水健康类及个护健康类产品收入持续增长，双双“发力”驱动业绩增长

多元化布局，即不把鸡蛋放在一个篮子里。其核心不是“多”，而是“稳”——用多个支撑点对冲单一业务或单一市场的风险，同时守住主业基本盘。面对复杂多变的行业市场竞争环境，多元化布局正成为行业内企业积极应对风险寻求稳健增长的共同抉择。

作为小家电代表性企业，德尔玛在产品方面实施“多品类”布局，主要产品可划分为家居环境类产品、水健康类产品、个护健康类产品等。

其中，2021-2025年，德尔玛的家居环境类产品收入分别为17.54亿元、15.48亿元、13.89亿元、13.83亿元、12.34亿元，水健康类产品的收入分别为8.4亿元、10.56亿元、11.64亿元、13.92亿元、14.32亿元，个护健康类产品的收入分别为2.19亿元、5.83亿元、5.75亿元、7.31亿元、7.47亿元。

从2021年到2025年，德尔玛的家居环境类产品收入出现下降，而水健康类产品由8.4亿元增长至14.32亿元，个护健康类产品收入由2.19亿元增长至7.47亿元。水健康类产品、个护健康类产品成为德尔玛的业绩增长点。通过多品类布局，德尔玛构建强化了其抗风险能力。

综上所述，近年来，我国家电企业加速布局海外市场，家电产品出售规模整体上升。作为小家电代表企业，德尔玛加速“出海”， 境外收入由4.63亿元增长至7.5亿元，成为业绩增长点。此外，德尔玛的多品类布局也显成效，其水健康类、个护健康类产品持续增长，也驱动着德尔玛业绩增长。

三、结语

2025年，在以旧换新政策全面扩围与消费结构深度升级的双重驱动下，宏观整体经济环境呈现韧性复苏、结构优化的良好态势。小家电作为与居民品质生活紧密相连的板块，在消费理性化与需求分层并存的复杂环境中，既承压前行，又展现出较强的品类韧性与结性的变革活力。目前，小家电行业正由规模扩张期全面进入价值深耕期，市场重心从增量争夺转向存量博弈。

在经过2022年的下挫调整后，小家电行业2023年以来市场规模持续增长，预期未来持续保持增长。而近几年，国内居民的人均可支配收入及居民消费水平逐年攀升。随着居民可支配收入的提高，消费者对于生活水平的追求也不断提升，小家电作为典型的可选消费产品，市场需求将获得提振。另一面，小家电加速“出海”开拓市场新空间，德尔玛作为小家电代表企业境外收入大幅增长。同时德尔玛的水健康类、个护健康类产品的爆发，也驱动着业绩的持续增长。