《金基研》沐柏/作者 杨起超 时风/编审
立足时代大潮，当前全球能源格局加速重构、绿色低碳转型成为世界共识。从行业发展趋势看，全球能源、化工行业正在加快转型，推动市场竞争形成新格局，呈现出向高端化、绿色化、低碳化发展的趋势。政策驱动化学原料和化学制品制造业高质量发展，推动精细化工作为战略重点的本土替代的进程。行业附加值的稳健增长，新的增长引擎共同为行业发展注入创新活力与发展动能。
在这一进程中，以武汉吉和昌新材料股份有限公司（以下简称“吉和昌”）为代表的专精特新企业，凭借在多板块产品链的拓展、新兴赛道的深耕与布局，正为化学原料和化学制品制造业发展贡献力量。它们以资质技术、客户粘性等壁垒搭建企业业务发展的护城河，实现业绩的增长。
一、石化行业三大指标增长产业政策指向高质量发展，精细化工本土替代逐步渗透
在稳增长政策和产能调控、整治“内卷式”的情形下，化工行业2026年上半年交出“优质答卷”。2026年上半年国内化工板块营收及利润双增长，行业政策目标提出高质量发展，精细化工作为全球化工工业战略重点，国内细分赛道本土替代加速。
1.1、国内石化行业三大核心指标同步增长，上半年化工板块业绩及利润双增长
2026年上半年，国内石化全行业实现营业收入8.05万亿元，同比增长7.8%；利润总额5,713.9亿元，同比增长54.9%；进出口总额4,786.6亿美元，同比增长7.3%。2026年上半年，国内石化行业生产平稳运行，经济效益好转，进出口量价齐增，实现稳中有进的良好开局。
因稳增长政策和产能调控、整治“内卷式”竞争的效果显现，2026年石化市场将走出前期的“底部徘徊”，有望“探底回升”迎来新的景气周期。
2026年上半年，国内石化行业和广大石化企业贯彻突出高质量发展，加大创新力度，加快绿色低碳转型及数字化升级。上半年，石化行业经营业绩好转，其中，化工板块业绩5万亿元，同比增长9.7%；利润3,126.3亿元，同比增长65.2%。
1.2、政策目标指出化工园区向高质量发展迈进，加快高端化、绿色化标准制修订
作为国民经济的重要基础产业、支柱产业，石化化工行业经济总量大、产业关联度高，事关工业稳定增长、经济平稳运行。经过多年发展，中国已成为全球最大的石化化工产品生产国和消费国。
2025年，工业和信息化部、生态环境部、应急管理部等7部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》（以下简称“《工作方案》”），主要目标指出，2025-2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进。
聚焦石化化工行业发展面临的新形势、新挑战，《工作方案》围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面部署10项重点任务。其中，在扩大有效投资，促进转型升级方面，制定实施《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案》，健全支撑老旧装置科学评估和对标改造的标准体系。开展行业数字化转型成熟度诊断评估和技术改造，实施“人工智能+石化化工”行动。支持企业加大节能、节水和减污降碳改造力度。加快高端化、绿色化、数字化相关标准制修订。
1.3、精细化工系化学工业发展的战略重点，表面工程化学品本土加速替代
生产精细化学品的化工行业，是当今全球化学工业发展的战略重点，也是发展最快的经济领域之一。近年来，国家及地方政府出台了一系列支持精细化工行业发展的产业政策，其中包括《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》（以下简称“《实施方案》”）。
此方面，自设立以来，经过二十多年的深耕，吉和昌始终致力于表面及界面处理行业相关精细化学品研发以及下游应用领域拓展。国内表面工程化学品行业呈现“外资主导高端、本土加速替代”的竞争格局。国内头部企业吉和昌等通过产学研合作提升技术水平，主攻中低端市场并逐步向高端渗透。
综上，2026年上半年，国内石化行业三大指标同步增长，其中化工行业业绩亦增长。行业政策目标迈进高质量发展，精细化工是化学工业战略重点。吉和昌深耕的表面及界面处理行业相关精细化学品行业呈现“本土加速替代”的竞争格局。
二、化学原料和化学制品制造业增长转向新兴领域，新能源锂离子电池赛道升温
在政策驱动下，新兴领域成为化学原料和化学制品制造业的机遇，其中新能源电池带动相关化学品需求增长。
2.1、化学原料和化学制品制造业增加值保持增长，智能化绿色化成为转型必由之路
根据国家统计局数据，2022-2025年，全国规模以上工业中，化学原料和化学制品制造业增加值分别同比增长6.6%、9.6%、8.9%、7.8%。
精细化工作为国民经济重要基础和先导产业，贯通上下游且辐射多领域，其发展水平直接关系到新能源、生物医药等战略性新兴产业的竞争力。
在全球经济格局重塑与国内产业结构优化升级“双重”背景下，制造业高端化、智能化、绿色化发展，成为国家战略的重中之重。精细化工、医药、化工新材料作为重要领域，更需要将先进的科学技术用于推动整个行业的变革。
当前，国内精细化工产业正处在转型升级的关键阶段，精细化工的战略布局及实践成效，需凭借专业知识与深度服务，推动装备制造业向着智能化、高端化、绿色化方向发展。在一个由技术革命驱动产业深刻变革的时代，人工智能、物联网、大数据等新一代信息技术正在逐步与化学工业加速融合，重塑产业形态和发展模式，国内精细化工产业的转型升级内涵正从单一环节的改善，深化为智能化、绿色化、融合化协同共进的系统变革。人工智能已引起多个行业发展“拐点”产生，其中，精细化工行业也是受冲击的重要行业之一。
2.2、产业有效供给及高端化延申提升竞争力，行业增长引擎已切换至新能源等新兴领域
增加精细化工产业的有效供给是当前行业的重点任务之一。石化化工行业应进一步推动传统产业高端化延伸，打造专业化、精细化、特色化的产品体系，提升产品附加值和竞争力。
2025年发布的《工作方案》明确提出，增强高端化供给，聚焦集成电路、新能源、医疗装备等重点产业链需求，支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域的关键产品攻关。
新兴领域对石化化工产品需求巨大。以当下话题中心的机器人为例，其发展离不开聚醚醚酮、超高分子量聚乙烯纤维等高性能化工材料的支撑。拓展新兴领域的市场，可以为石化化工行业培育和壮大新的经济增长点，助推行业实现稳增长目标。
近年来，国内新能源汽车发展迅速。作为新能源汽车的“心脏”，锂电池的性能与安全备受关注。被誉为锂电池内部的离子通道守护者的聚丙烯干法隔膜既承担传导功能，更直接关系电池的寿命与安全。新兴领域的需求正在成为驱动石化化工行业高端化转型的重要引擎。当前，以新能源、低空经济、人形机器人为代表的新兴领域，正以其对高性能、特异性化工材料的独特需求，为传统石化化工行业注入了新的创新活力与发展动能。
2.3、新能源锂离子电池成“主流”，国内电解液功能性添加剂出货量连续增长
新能源电池主要指锂离子电池，锂离子电池是20世纪90年代开发的新型绿色二次电池，主要依靠锂离子在正极和负极之间移动来工作。随着社会对节能要求的提高，锂离子电池已成为目前市场主流电池，市场需求大且保持增长。
随着锂电池产业的发展以及下游新能源汽车销量快速增长，全球范围内锂电池市场规模稳定增长，电解液添加剂整体亦呈增长态势。
根据EV Tank数据显示，2021-2025年，国内电解液功能性添加剂出货量分别为2.6万吨、4.6万吨、6万吨、7.6万吨、11.4万吨。
2025年，国内电解液功能性添加剂出货量同比增长约50%。中国贡献了全球主要的锂电池电解液添加剂，市场出货量占比超过90%。
锂电铜箔性能直接影响电池的容量和循环寿命，添加剂的引入是电解铜箔制备工艺中性能调控。
的重要方式。未来几年，随着全球新能源汽车、储能、3C数码等市场需求的持续增长，全球锂电铜箔市场需求维持较高增长态势，带动相关添加剂市场需求进一步提升。
得益于“反内卷”的顶层设计、储能需求的全面爆发以及动力电池装机的稳步增长，根据EV Tank报告，2025年，国内锂电铜箔出货量达到108万吨，同比增长达到48%。
在此背景下，在新能源材料方面，吉和昌将1,3-PS、SPS等产品纯度提升至电子级水平，进入新能源材料领域，并切入行业头部客户的供应链体系，实现产品应用拓展。
与此同时，基于对下游应用构效关系的理解，三大合成及应用技术体系内部及体系之间不同应用场景嫁接的经验积累，吉和昌能够对下游特定的需求进行锂电铜箔添加剂的设计，例如针对下游对铜箔材料高延展性、高抗拉强度、低翘曲等需求，对应开发了一系列新产品以满足客户的不同需求。
总的来说，化学原料和化学制品制造业增加值连续多年保持增长，行业增长引擎已切换至新能源等新兴领域。此背后，新能源锂离子电池成为市场主流，带动电解液功能性添加剂出货量增长。
三、行业具备资质与技术双重壁垒，下游头部客户粘性强特征筑建业务发展护城河
在新能源带来需求增长的同时，化学原料和化学制品制造业的技术排他性、资质及安环壁垒，客户认证及高粘性特征共同构筑企业发展护城河。
3.1、行业涉及安全及资质壁垒，低水平厂商面临淘汰
专用化学品制造行业衡量核心竞争力的关键指标之一为环保合规能力，主要体现在环保投入、绿色认证、合规记录、可持续发展能力等方面客户口碑获得知名客户的认可。
行业涉及危险化学品，如环氧乙烷、环氧丙烷等产品的经营、流通、使用则需取得危险化学品相关经营、存储及运输等许可资质，并满足环保、安全生产等监管要求。随着国家环保政策趋严，新进入者需在清洁生产、污染治理等方面投入更高成本，且资质审批周期长，形成准入限制。同时，低水平厂商因难以满足环保及安全标准而面临淘汰，进一步强化了该行业的资质门槛。
3.2、行业关键技术具有一定排他性准入门槛持续抬升，下游应用升级倒逼技术迭代
以吉和昌为例，表面工程化学品、新能源电池材料及特种表面活性剂的核心竞争力依赖于合成技术及生产工艺优化，直接影响产品性能与成本，且关键技术具有一定排他性。其中，产品优化、创新更是需要长期积累对构效关系的理解，新进入者难以短期内实现突破。
且下游应用升级倒逼企业持续技术迭代。新能源电池材料需满足高纯度、高兼容性等要求，而特种表面活性剂需快速响应多样化、定制化需求，均要求长期研发投入与技术储备。
回看吉和昌，其将技术创新作为增强核心竞争力的关键因素，注重技术积累与创新，密切跟踪行业内的技术发展趋势，积极探索符合市场发展的新技术，多次获得“中国表面工程协会科学技术奖”。在探索表面工程化学品、水性新材料关键技术的过程中，吉和昌掌握了多项核心技术，积累了丰富的技术经验。
3.3、下游锂电系高进入壁垒行业但客户粘性强，与头部客户合作搭建护城河
在新能源电池电解液添加剂行业竞争格局在经历行业深度“洗牌”后，低端产能加速出清，行业内规模厂商不断强化研发投入、以技术迭代加速构建新壁垒，市场定价机制趋于理性。
另外，下游客户对添加剂稳定性要求较高，产品进入下游锂电铜箔厂商且供应链需通过多轮认证，且该类添加剂在产品成本中占比较小，下游客户一般不会轻易更换，客户粘性较强，锂电铜箔添加剂具备相对较高的技术和认证壁垒。
此方面，吉和昌已成功切入锂电、光伏等“产品品质要求高、客户认证需要一定周期”的高进入壁垒板块，与行业头部客户建立了良好的合作关系，而功能性添加剂产品往往具备“下游成本占比有限，但功效影响重大”的特征，下游各领域高粘性的头部客户群体，筑造了吉和昌业务发展的护城河。
另外，吉和昌已与巴斯夫等新能源电解液、铜箔、光伏切割、电子与通用表面处理各领域头部企业建立稳定合作关系。
具体数据来看，2023-2025年，吉和昌客户数量分别为1,582家、1,722家、1,739家，其中，老客户数量分别为1,582家、1,100家、1,242家，同期，老客户收入占比分别为100%、92.32%、94.32%。需说明的是，该数据系吉和昌将2023年度客户视作老客户并以此为基础统计新、老客户相关信息。
简言之，对于专用化学品制造行业衡量核心竞争力的关键指标之一为环保合规能力，此方面涉及安环及资质壁垒。另外，行业技术、下游应用升级也对进一步提升行业进入门槛，例如，新能源锂离子电池属于高进入壁垒行业，客户认证周期长，但也体现了客户粘性高这一特点，此方面，吉和昌已与新能源电解液、铜箔、光伏切割、电子与通用表面处理各领域头部企业建立稳定合作关系。
四、行业内企业布局多业务板块且业绩向好，股权激励激活创新细分产品性能竞争力显现
企业能否把握市场机遇，在竞争中取得一席之地，取决于其战略布局，向产业链高附加值领域延伸、以产品布局及创新成为头部企业的必然选择。
4.1、行业内企业产业链向高附加值领域延伸，搭建三大合成及应用技术体系
作为化学原料及化学制品制造业的一员，吉和昌以表面工程化学品为起点，经过多年的发展及对产品构效关系的积淀，逐步构建了环氧衍生新材料、磺内酯衍生新材料、乙炔衍生新材料合成及应用技术体系，并基于此不断拓展产品品类以及应用领域，延伸产业链布局，主要业务板块拓展至新能源电池材料、特种表面活性剂领域。
目前，吉和昌各业务板块之间形成技术交织、产品联动、核心技术可灵活组合复用的网状产业链条。一方面，吉和昌纵向与横向拓展产品合成，高效衍生开发新产品。另一方面，其技术与应用交织所形成的产业网链优势，能够快速打通跨领域共性技术节点，并在新场景中实现技术复用与协同增效，具备产业网链的持续拓展能力，不断渗透半导体、生物医药等高附加值应用领域。
4.2、行业“小巨人”营收及归母净利润稳健增长，三大业务板块收入占比均衡
一般来说，实现利润是企业所有者创建企业的目的之一，利润也是企业利益相关方进行分配的基础。利润指标直接反映企业效益，关乎经济发展质量，在当前供给侧结构性改革不断深化、提质增效持续推进的背景下，受到全社会越来越广泛的关注。
当前，吉和昌共三大生产基地，相关主体被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、科技型中小企业和湖北省专精特新中小企业。
聚焦吉和昌财务表现，2023-2025年及2026年1-6月，吉和昌营业收入分别为4.38亿元、5.17亿元、5.29亿元、3.17亿元，归属于母公司所有者的净利润（以下简称“归母净利润”）分别为5,621.29万元、5,634.62万元、6,532.19万元、5,697.79万元。
2026年1-6月，吉和昌营收、归母净利润同比增长率分别为24.63%、83.67%。
进一步关注吉和昌三大业务板块收入构成，2023-2025年，吉和昌表面工程化学品收入分别为1.23亿元、1.62亿元、1.57亿元，占其主营业务收入比例分别为28.12%、31.43%、29.72%，新能源电池材料收入分别为1.57亿元、1.55亿元、1.84亿元，占其主营业务收入比例分别为35.81%、30.05%、34.78%，特种表面活性剂收入分别为1.56亿元、1.96亿元、1.82亿元，占其主营业务收入比例分别为35.61%、37.91%、34.44%。
2026年1-6月，吉和昌主营业务收入为3.16亿元，其中，表面工程化学品、特种表面活性剂、新能源电池材料收入分别为7,950.29万元、9,018.9万元、14,420.87万元。
4.3、实施股权激励绑定骨干人员，细分产品指标优于同行
在数字经济迭代提速的当下，企业竞争已正式迈入“人才决胜”的新时代。企业实现可持续发展的核心，绝非短期业绩冲刺，而是核心人才的长期绑定、组织活力的持续激活、利益共同体的深度构建。股权激励作为现代企业管理领域的核心激励工具，是企业搭建长期发展壁垒、提升核心竞争力的重要支撑。
此方面，吉和昌已设立员工持股平台并实施股权激励，员工持股平台合伙人主要为其及子公司骨干人员。
不仅如此，吉和昌对标国际巨头或行业领先企业产品性能指标，通过引入先进生产设备以及自动化控制系统，持续提高现有产品品质，致力于形成品牌效应，避免“价”上低效竞争，优化改进生产工艺，进一步提高产品性能和品质稳定性的同时，降低产品生产成本，进而最大程度上实现产品替代和市场占有率提升。
具体而言，吉和昌新能源电池材料主要细分产品系1,3-PS和SPS，特种表面活性剂和表面工程化学品产品种类较多且分散，典型的细分产品包括TL-104、TL-J65A、WT、PP-68等。
其中，吉和昌1,3-PS在纯度、色度与竞争对手不存在明显差异的情况下，其该产品水分和酸值分别不高于50ppm和15ppm，相关指标优于国内竞争对手。另外，PP-68系吉和昌电镀化学品应用于油田助剂领域的典型代表，主要优势体现于参数指标稳定，比较国际巨头而言性价高。
概言之，产业链高附加值延伸及多产品业务板块是化学原料及化学制品制造业提高市场竞争力的关键。以吉和昌等“小巨人”企业为例，凭借多产品布局、人才绑定等，实现营收与归母净利润增长，且多业务板块发展均衡，还能够在细分产品性能指标优于竞争对手。
五、特种表面活性剂领域市场集中度提高，细分产品市占超20%且人才资金双加持
在市场集中度不断提升的趋势下，企业在竞争中取得市场地位需要平衡产业链的拓展、细分产品的“精进”。就特种表面活性剂领而言，行业趋势走向细分化。
5.1、特种表面活性剂领域布局环氧衍生类产业链，光伏市场增长带动向上游延伸
2026年5月，第九届环氧衍生高端精细化学品和新材料论坛在辽宁举行，论坛以创新引领、链群协同、绿色高端，聚力打造环氧精细化工新质生产力为主题，共同研讨“十五五”环氧精深加工产业发展方向、高端产品替代、绿色低碳转型等重大议题。
“十四五”期间，国内环氧产业经历了供强需弱、竞争加剧等问题。国内环氧产业发展趋势要向精细化、高端化、材料化发展，生产过程要强调绿色化、智能化，从而适应国家的“双碳”战略和智能化趋势。
作为特种表面活性剂系主营业务之一的企业，2015年，吉和昌延伸布局环氧衍生类化学品产业链，与奥克股份合资设立的生产基地落成，并在烷氧基化工艺技术上拓展出特种表面活性剂业务，年均开发十余种特种表面活性剂新产品。
光伏行业的发展为整个光伏产业链上下游均注入了强劲的活力，在投资和技术研发的驱动下，国内光伏制造产业规模、技术水平和体系建设等方面均位居全球前列。光伏切割液是光伏太阳能硅片切割过程中必须使用的一种辅料耗材，光伏切割液添加剂为应用于光伏硅片切割过程中的一种特种表面活性剂。
2021-2024年，国内光伏新增装机容量分别为54.88GW、87.41GW、216.3GW、277.57GW、315.07GW。
5.2、行业集中度提高且市场走向细分化，创新产品双向赋能细分产品市占达20%
通常情况下，市场集中度越高，说明该行业具有排除、限制竞争效果的可能性越大。
在特种表面活性剂领域，国内龙头企业现有产品存量市场竞争中优势明显，赢得更多的市场份额，且另一方面，龙头企业孵化高质化、高值化新产品，打开增量市场空间，而规模较小、技术水平较低企业的竞争力将持续下降，市场集中度将会有所提高。
随着精细化工的发展，下游市场对特种表面活性剂产品将提出更高、更为多元化的需求，促使表面活性剂行业开始向细分化、特种化、定制化、专业化方向发展。
回看吉和昌，其特种表面活性剂，在传统行业与新兴领域并重，既涵盖工业清洗、纺织助剂、农业用剂等传统应用领域，也拓展至光伏硅片切割、水性涂料及油墨等高附加值市场，其依托产品结构设计及定向修饰能力，开发了光伏硅片切割液添加剂等创新产品，实现传统工业场景与新能源、环保产业的双向赋能。
具体而言，吉和昌特种表面活性剂板块细分产品数百种，其中炔二醇醚、异构醇醚是两个系列产品。
在光伏相关特种表面活性剂该应用领域，2024年，吉和昌光伏切割用炔二醇醚产品销售数量超过1,400吨，根据中国光伏行业协会及智研咨询数据统计，2024年国内光伏硅片切割液产量2.72万吨。根据光伏硅片切割液企业环评报告、专利中的炔二醇醚相关原料配方比例推算，2024年，国内光伏切割用炔二醇醚产品市场规模约5,500吨-8,200吨，吉和昌该细分产品当期市场占有率达20%。
5.3、特种表面活性剂研发人员数量配备升级，资金投向光伏材料及水性聚氨酯材料
创新之道，唯得在人。在创新驱动发展战略上升为国家战略的当前，在政策引导下，市场主体的创新生态不断迭代优化，企业成为研发的主要力量，人才积累为创新发展和盘活市场提供了强劲动力。
2023-2025年，吉和昌在特种表面活性剂的研发人员数量分别为10人、30人、42人。其中，该业务2025年研发人员，分别较其另两项业务表面工程化学品、新能源电池材料业务多10人、多12人。
除了人才流向之外，在创新密度指数级增长的今天，产业发展、企业创新都离不开资金链的支撑。资金是创新的源头活水与关键要素。充足的资金支持可以保障创新人才进行技术研发、产品创新等活动。
本次上市，吉和昌调整后的拟募集资金共2.08亿元，其中，调整后“年产1.2万吨光伏材料、表面处理化学品和相关副产品项目”、“年产2,000吨集成电路用电镀化学品项目”分别投入募集资金7,695万元、7,300万元。
具体而言，年产1.2万吨光伏材料、表面处理化学品和相关副产品项目”中涉及特种表面活性剂业务的系“1,500吨每年光伏材料（光伏切割液添加剂）”。“年产2,000吨集成电路用电镀化学品项目”中，“210吨每年水性聚氨酯材料”亦属于特种表面活性剂业务。
上述募投项目均围绕吉和昌主营业务和下游应用场景展开，通过产能扩张、技术升级、产业链延伸，强化在光伏等战略领域的市场渗透力，符合行业高质化发展趋势，为核心业务持续增长注入动能。
总的来说，下游的需求空间带动上游企业业务发展，产品及产业的拓展是企业应对市场环境变化的主要渠道。作为化学原料及化学制品制造业中的一大方向，特种表面活性剂领域市场集中度在不断提高，且下游需求倒逼上游产品走向细分化、定制化。作为此类业务的从业者之一，吉和昌的特种表面活性剂领域推出创新产品实现传统工业与新能源、环保产业的双向赋能。
六、结语
化工板块正经历一场化工园区由规范建设向高质量发展迈进的政策变革，高端化、绿色化是发展目标。精细化工成为世界化工的战略重点，细分赛道表面工程化学品本土加速替代。在此过程中，化学原料及化学制品制造业增加值稳健增长，行业增长新动能转向新能源等新兴领域，在新领域细分赛道的竞争中，行业、企业、客户共同搭建高进入壁垒，助力业务护城河。
行业内小巨人吉和昌等企业，在市场中能布局高附加值领域、多业务板块均衡发展，且在营收与归母净利润等指标方面交出“亮眼成绩单”。就特种表面活性剂业务来看，行业集中度的提高、下游需求的细分化，带动吉和昌在该业务领域的创新与精进，随着研发人员配备增加及募集资金投入的落地，吉和昌或会迎来更广阔的市场。
