《金基研》 星峤/作者 杨起超 时风/编审
在“双碳”目标的驱动下，绿色投资持续支撑，能源转型和绿色低碳发展也在迈向市场化推进阶段。乘着全球能源革命与产业链重塑的东风，非金属矿物制品行业迎来全新发展机遇。通过系统性改革，非金属矿物制品行业正以“高端化、智能化、绿色化”为核心主线全面推进，向“技术驱动、价值跃迁”的高质量发展新阶段全面升级。
在这一进程中，以明光瑞尔竞达科技股份有限公司（以下简称“瑞尔竞达”）为代表的专精特新企业，凭借在细分领域的长期深耕，正为非金属矿物制品业高质量发展注入动能。它们以核心技术打造差异化优势，构建起难以逾越的竞争壁垒，在行业调整期实现业绩逆势突围。
一、非金属矿物制品业鼓励民营企业投资，确保产业链安全稳定发展
在“双碳”目标的驱动下，“高端化、智能化、绿色化”成为非金属矿物制品行业的核心主线。在现代工业中，非金属矿物制品是不可或缺的材料。无论是在建筑、电子还是日常生活中，这些产品都扮演着重要的角色。
1.1、非金属矿物制品行业稳步发展，鼓励民营企业投资非金属矿物制品项目
非金属矿物制品行业作为串联传统基建根基与新兴材料创新的典型赛道。它既是支撑基础设施建设的核心基石，也承载着新材料产业革命的关键创新使命。当下，整个行业正完成从“规模扩张”到“品质效益提升”的深度转型，绿色低碳、智能生产、高端功能化，已经行业发展趋势。
2026年9月29日，国家发展改革委民营局联合委内投资司、产业司、高技术司召开有关民营企业和行业协会座谈会，听取在投资过程中存在的问题障碍及意见建议，继续向民营企业推介一批制造业领域投资项目，积极吸引民营企业参与。本次共推介项目52个，涉及非金属矿物制品、金属制品等制造业类型，预计总投资524亿元，拟引入民间资本155亿元，支持民营企业通过独资、控股、参股项目公司等多种方式参与。
据国家统计局数据，2023-2025年，非金属矿物制品业规模以上工业企业营业收入分别为5.69万亿元、5.13万亿元、4.62万亿元。2025年虽小幅度下滑，但整体较为稳定。
1.2、非金属矿物制品应用于多个关键领域，出口交货值累计增长
非金属矿物制品业作为国民经济的基础和先行产业，其产品广泛应用于建筑、建材、电子、汽车、新能源、环保等多个关键领域。根据博思数据发布的公开信息，2025年2-6月，国内非金属矿物制品业出口交货值累计值分别为264.9亿元、412.9亿元、565.5亿元、723.3亿元、886.4亿元。同期，国内非金属矿物制品业出口交货值累计值同比增长率分别为8.5%、6.5%、7.9%、8.2%、7.5%。
2025年3-6月，国内非金属矿物制品业出口交货值当期值分别为150.7亿元、149.8亿元、154.9亿元、160.1亿元。同期，国内非金属矿物制品业出口交货值当期值同比增长率分别为6.2%、7.4%、6.4%、3.6%。
1.3、非金属矿物制品行业是高质量发展的基本盘，确保产业链安全稳定发展
从产业大循环来看，很多传统产业都是经济发展的上游和基础部门，如非金属矿物制品等行业感应度系数高、下游关联产业多，是产业有序衔接、高效畅通的重要支撑。对经济发展既有“量”的贡献，也有“底”的支撑。正是依托庞大而完整的传统产业部门，国内建立起配套全、品质优、效率高的产业链供应链体系，既促进了下游产业降本增效，也为国内保持国际竞争优势提供了重要支撑。
据国家统计局数据，2023-2025年，非金属矿物制品业规模以上工业企业资产总计分别为8.44万亿元、8.77万亿元、8.59万亿元。2024-2025年，非金属矿物制品业规模以上工业企业资产总计同比增长率分别为3.97%、-2.05%。
综上所述，非金属矿物制品行业的发展既承载着基础设施建设的基石作用，又肩负着新材料革命的创新使命。国内积极吸引民营企业向非金属矿物制品等行业进行投资。近年来，国内非金属矿物制品业规模以上工业企业营业收入整体较为稳定。2025年2-6月，国内非金属矿物制品业出口累计交货值持续增长。
二、细分领域耐火材料行业实施产业化发展，拓展海内外市场双线并行
近年来，非金属矿物制品行业稳步发展。其细分行业耐火材料行业的研究开发和产业化发展，成为新兴战略产业发展的重要组成部分。此外，国内耐火材料产业也从“高速发展”向“绿色可持续高质量发展”转变。
2.1、细分领域耐火材料行业进行产业化发展，且系新兴战略产业发展的重要组成部分
根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），“C30非金属矿物制品业”下属行业包括“C3089耐火陶瓷制品及其他耐火材料制造”。
为贯彻落实新材料产业“十四五”发展规划的要求，针对新材料产业的结构调整、转型升级，促进新材料产业高质量发展的相关政策不断出台，新型耐火材料的研究开发和产业化发展也成为新兴战略产业发展的重要组成部分。
根据中国耐火材料行业协会统计数据，2022-2024年，国内耐火材料产量分别为2,301万吨、2,298万吨、2,207.11万吨，同比增长率分别为-4.23%、-0.14%、-3.73%。2025年，行业内千余家具有代表性企业耐火材料制品产量2,117.37万吨，同比降低4.07%。
此外，根据中国耐火材料行业协会对行业内109家重点耐火材料骨干企业的调研，该等企业2025年耐火材料产量为1,225.45万吨（含部分耐火原料），同比增长1.34%，109家企业耐火制品产量为919.17万吨，同比增长1.69%；耐火材料销售总收入为627.16亿元，同比降低3.78%；实现利润25.12亿元，同比下降11.48%；上缴税金32.02亿元，同比下降5.72%。
可见，虽然受到下游发展低迷影响了单价，导致耐火材料行业收入规模有所下降，但综合实力相对较强的规模企业产量呈现增长。
2.2、耐火材料行业进入存量优化新阶段，产业从高速发展向绿色可持续高质量发展转变
近年来，随着国内经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，以及节能环保降碳政策的推行和下游钢铁等高温工业减量调结构与技术进步，国内耐火材料产业也从“高速发展”向“绿色可持续高质量发展”转变，逐渐进入减量发展和存量优化新阶段。
基于上述发展趋势，低端耐火材料领域的市场竞争将因需求下降而进一步加剧，具备功能一体化的高效、长寿、节能、环保型耐火材料将成为行业发展的主流趋势。
在此方面，瑞尔竞达长期致力于现代炼铁高炉系统在高效、长寿、节能、绿色等方面的技术研发，立足于耐火材料行业，向客户提供高炉系统关键部位的技术设计方案及其所需关键耐火材料，在各类主营产品细分领域均具有独特技术优势。
经过多年技术沉淀及客户积累，瑞尔竞达研发创新能力、结构设计能力、生产工艺水平、快速响应客户需求能力不断提升，在炼铁高炉系统用耐火材料解决方案细分市场具有较高品牌知名度和综合竞争力。
2.3、耐火材料行业产量占全球产量一半以上，出口市场遍及150个国家和地区
作为全球最大的耐火材料生产国和消费国，国内耐火材料产量占全球总产量的一半以上。随着国内耐火材料行业高速发展，在下游钢铁、水泥、玻璃等高温行业快速发展的拉动下，耐火材料行业产销两旺，行业高速发展，企业装备水平不断升级，市场竞争力不断提高，出口市场遍及东南亚、美洲、欧洲等150个国家和地区，产量和出口量稳居世界前列。自2011年进入优化发展阶段以来，行业日益发展壮大，在体系建设、产业规模等方面取得了显著成就。
根据中国海关数据，2015-2024年，国内耐火原料及制品出口额分别为29.03亿美元、25.65亿美元、30.76亿美元、41.7亿美元、35.2 29.49亿美元、45.54亿美元、53.62亿美元、32.29亿美元、45.54亿美元。2016-2024年，国内耐火原料及制品出口额同比增长率分别为-11.64%、19.92%、35.57%、-15.59%、-16.22%、54.43%、17.74%、-39.78%、41.03%。
在海外拓展方面，瑞尔竞达积极拓展国内外市场，凭借突出的设计能力、可靠的产品质量、丰富的技术积累，产品广泛服务于宝武集团、首钢集团、鞍钢集团、河钢集团、沙钢集团、安丰钢铁、俄罗斯NLMK钢铁、俄罗斯北方钢铁、越南台塑、土耳其ISDERMIR钢铁等国内外大型钢铁集团及其下属子公司，并与其建立了长期、稳定合作关系，在行业内树立了良好的品牌形象。
综上，新型耐火材料的研究开发和产业化发展系新兴战略产业发展的重要组成部分。此外，国内耐火材料产业也从“高速发展”向“绿色可持续高质量发展”转变，且国内耐火材料行业产量占全球产量一半以上，出口市场遍及150个国家和地区。瑞尔竞达等企业积极拓展海外市场并与海外客户建立稳定的合作关系，为行业对外拓展提供助力。
三、行业竞争激烈具备技术壁垒，头部企业精益求精扩大市场版图
钢铁行业作为国内经济发展的支柱性产业之一，系耐火材料的最大消耗领域。随着“碳达峰、碳中和”战略目标的实施，绿色低碳发展将倒逼钢铁行业在工艺流程、品种结构、节能减排等方面的进步，亦推动耐火材料行业的技术更新。
3.1、钢铁行业是耐火材料的最大消耗领域，保障耐火材料行业的稳定需求
耐火材料行业与其下游行业是一种互为依存、相互促进的关系。高温工业的技术升级，推动着耐火材料行业技术的发展与更新，同时，耐火材料的性能与品质在高温工业的发展中也发挥着关键作用。
钢铁行业作为耐火材料的主要应用领域，其发展景气程度直接决定了耐火材料产品的需求，一方面，若下游行业前景较好，产能不断扩大，新建生产线将大规模使用耐火材料，耐火材料需求量也随之增加；另一方面，若下游行业整体产量提升，其生产产品过程中耗用的耐火材料数量将有所增加，耐火材料需求也会随之增加。
根据中国耐火材料行业协会统计，从国内耐火材料需求结构看，钢铁行业是耐火材料的最大消耗领域，占总量的65%左右。
据国家统计局数据，2021-2025年，国内生铁产量分别为8.69亿吨、8.64亿吨、8.72亿吨、8.52亿吨、8.36亿吨，2022-2025年，国内生铁产量同比增长率分别为-0.55%、0.96%、-2.34%、-1.84%。2026年1-8月，国内生铁累计产量为5.63亿吨，同比下降3.1%。
目前国内经济进入转型阶段，钢铁行业供给侧结构性改革也全面推进，钢铁行业供给侧改革的主要目的是控制钢铁行业新增产能，淘汰在环保、能耗等方面未达标的产能，而非单纯的限制钢铁产量和需求量。
3.2、为满足下游行业绿色低碳要求，耐火材料行业企业转型升级具备技术壁垒
随着国家“双碳”战略目标的实施，绿色低碳发展将倒逼钢铁行业在工艺流程、节能减排等方面的进步。“双碳”国家战略的推进，在促进耐火材料企业转型升级的同时，会进一步加强耐火材料企业与钢铁企业之间的联系。耐火材料企业不仅考虑制造过程中自身的碳排放问题，还要考虑如何降低钢铁生产过程中的碳排放，积极把握碳减排带来的发展机遇。
耐火材料行业的技术发展主要集中在对目前各生产工艺的改进，并最终体现在原材料及能源利用效率的提升上。以瑞尔竞达为例，与传统耐火材料企业相比，瑞尔竞达更加注重技术创新，持续发展新技术、新工艺，致力于为高温工业提供更加长寿、低耗、绿色、节能的耐火材料产品及技术解决方案，为社会可持续发展创造价值。
作为一家高新技术企业，瑞尔竞达被评选为国家级专精特新“小巨人”企业，其拥有一批具有行业相关学术背景的专业团队，核心成员均拥有钢铁冶金、材料学等相关专业学术背景。长期以来，瑞尔竞达不断加深对高性能耐火材料产品及解决方案的研究，取得了一定科研成果，包括相关专利60项，其中发明专利16项、实用新型专利44项，并参与制定国家标准2项。
3.3、耐火材料行业产业集中度低，市场竞争激烈具备技术优势企业崭露头角
国内耐火材料企业数量多达2,000家以上，市场较为分散。根据中国耐火材料行业协会数据，2024年销售收入超过10亿元的耐火材料企业数量为13家，其中超过50亿元的耐火材料企业数量为3家。
从市场份额来看，根据中国耐火材料行业协会出具的《关于明光瑞尔竞达科技股份有限公司产品市场占有率的说明》（中耐协函［2025］6号），“根据协会掌握的情况和瑞尔竞达提供的自身销售数据，瑞尔竞达应用于中大型高炉的高炉功能性消耗材料（即：炼铁高炉用高端环保无水炮泥）最近三年（2022-2024年）在国内市场占有率均高于10%，在安徽省内的市场占有率和产销量排名第一。
根据工信部公示的《钢铁行业规范条件》企业名单及装备情况（截至第六批），全国规范钢铁企业2,000立方米以上大型炼铁高炉共148座，其中已使用瑞尔竞达高炉本体内衬的高炉共82座，细分市场占有率为55.41%，在高炉大型化、高效化的发展趋势下，瑞尔竞达高炉本体内衬具有明显的市场竞争优势。
简言之，耐火材料行业与其下游行业互为依存、相互促进。从国内耐火材料需求结构看，钢铁行业是耐火材料的最大消耗领域，占总量的65%左右。在行业产业集中度低，且市场加剧竞争的情况下，具备资质与核心技术优势的企业，以技术为支撑，抓住产业结构迭代更新带来的机遇。
四、非金属矿物制品业面临业绩分化，“小而精”企业稳居赛道营收领跑位置
在全球能源转型持续深入、国内产业升级政策密集落地的大背景下，非金属矿物制品行业经历结构性分化，但细分领域优质企业，逆势跑出了远超行业平均水平的成长曲线。
4.1、行业整体业绩下滑，细分领域头部企业逆势上扬稳步发展
根据东方财富Choice数据，2023-2025年，证监会行业“制造业-非金属矿物制品业”分类下127家上市公司的营业总收入与净利润CAGR均值分别为-8.39%、-34.06%。
过去三年间非金属矿物制品业营收与归母净利润增速双下滑。然而，在此背景下，那些小体量且深耕细分赛道的企业，凭着灵活的反应速度跑出了远超行业的增速，在细分赛道里攥着高弹性的成长逻辑。
以瑞尔竞达为例，2023-2025年，其营业收入分别为4.67亿元、4.76亿元、4.78亿元，CAGR为1.1%；归母净利润分别为0.92亿元、0.85亿元、0.93亿元，CAGR为0.2%。
2026年1-6月，瑞尔竞达营业收入及归母净利润分别为2.36亿元、0.47亿元，分别同比增长4.09%、-18.97%。
4.2、行业盈利能力分化，“小而精”企业毛利率与ROE领跑均值
营收与归母净利润是企业日常经营活动的核心成果指标，能从多个维度直观反映企业的真实经营状态。持续增长的营业收入，通常意味着企业产品的市场认可度提升，在行业内的市场份额和竞争优势正在扩大，其中，毛利率是企业核心盈利能力的第一道门槛。
近年来，非金属矿物制品业内企业的盈利能力呈分化趋势。
根据东方财富Choice数据，2023-2025年及2026年1-6月，证监会行业“制造业-非金属矿物制品业”分类下上市公司的销售毛利率均值分别为19.98%、19.15%、20.77%、20.01%；ROE均值分别为6.22%、2.87%、2.6%、1.32%。
聚焦盈利能力指标，瑞尔竞达的数据同样印证了这一趋势。2023-2025年及2026年1-6月，其毛利率分别为37.74%、39.72%、38.89%、37.37%；ROE分别为20.65%、15.67%、14.61%、5.75%。
4.3、行业资产负债率均值超过48%，优质客户撬动企业营收的确定性增长
除了盈利能力，非金属矿物制品业不同企业的资产健康度与财务稳健能力，随着行业竞争加剧逐步显现出明显分化。
根据东方财富Choice数据，2023-2025年及2026年1-6月，证监会行业“非金属矿物制品业”分类下的上市公司的资产负债率均值分别为48.85%、49.25%、49.86%、51.09%，杠杆水平稳中有升。
通过高信用优质客户的稳定合作，从源头减少赊销坏账占比，能够让企业资产结构的健康度和抗周期韧性同步增强。以瑞尔竞达为例，其主要客户为冀南钢铁体系、河钢集团、俄罗斯北方钢铁等国内外钢铁行业知名企业，回款纪律性强，保障了瑞尔竞达经营现金流持续正向循环且不断优化。
2023-2025年及2026年1-6月，瑞尔竞达的资产负债率分别为29.28%、22.32%、30.57%、15.26%。
同期，瑞尔竞达的经营活动产生的现金流量净额分别为-0.18亿元、1.11亿元、1.63亿元、-0.38亿元。2023-2025年，瑞尔竞达经营活动产生的现金流量净额稳步增加。
简而言之，非金属矿物制品业阶段性业绩承压。在行业整体业绩下滑的背景下，瑞尔竞达等企业聚焦细分赛道，把单一领域的专业能力打磨到极致，实现了营收与归母净利润增长率、毛利率及ROE对行业均值的全面领跑，走出独立于行业的成长曲线。
五、顺应产业政策行业内企业实施技术升级，加大研发投入与股权激励激活双箭齐发
在耐火材料行业从“资源驱动”转向“技术驱动”的转型浪潮中，行业内优质企业通过覆盖材料底层设计、核心工艺控制以及下游场景适配全链条的独家技术优势，拉开了头部企业与普通同行之间的业绩差距。
5.1、顺应节能减排产业政策，行业内企业率先完成核心装备的能效技术迭代
“双碳”国家战略的推进，在促进耐火材料企业转型升级的同时，会进一步加强耐火材料企业与钢铁企业之间的联系。耐火材料企业不仅考虑制造过程中自身的碳排放问题，还要考虑如何降低钢铁生产过程中的碳排放，积极把握碳减排带来的发展机遇。
在此方面，瑞尔竞达深耕钢铁冶金及耐火材料领域多年，凭借优秀的设计能力、可靠的产品质量、深厚的技术积累，在行业内树立了良好的企业形象，拥有良好的品牌基础，并积累了一批优质的客户资源。
本次上市，瑞尔竞达拟募集资金2,599.05万元，投向复合金属相炮泥生产线技改扩建项目建设，本次生产线技改扩建项目的实施，有助于满足客户日益增长的产品需求，巩固现有市场的同时，积极开拓新增客户，进一步提高瑞尔竞达市场占有率。
5.2、耐火材料的种类和用量因客户及生产工艺而异，对持续研发创新力要求更高
耐火材料产品种类众多，其中不定形耐火制品、定形耐火制品等产品存在较高技术壁垒，主要体现在配方、生产工艺、应用技术等方面。另外，由于耐火材料产品供货体系复杂，在不同冶炼环节，耐火材料的种类和用量都因客户、生产工艺而异，下游客户对耐火材料供应商的技术配套服务、品种多样化、现场服务水平等方面要求较高，形成了一定的技术壁垒。同时，由于高温工业的技术升级及政策要求，对耐火材料企业的持续研发创新能力也提出了较高要求。
作为国家级专精特新“小巨人”企业，瑞尔竞达注重研发与产品创新，始终保持对研发技术的投入和研发人员的培养，保障在材料配方、生产工艺、产品研发创新能力等方面具备较强技术优势。2023-2025年，瑞尔竞达的研发投入分别为1,673.18万元、2,192.25万元、2,010.41万元，CAGR为9.62%，研发投入占营业收入的比例由3.58%增长至4.21%。
2022-2025年，瑞尔竞达研发人员分别为32人、38人、39人、37人，处于稳步增长阶段。
本次上市，瑞尔竞达拟投入募集资金5,205.4万元用于“冶金过程碳捕集工艺与节能长寿材料研发中心建设项目”，该项目将在瑞尔竞达现有研发体制、技术资源和研发成果的基础上，通过新建研发中心，购置先进研发设备，引进优秀研发人才，主要围绕“以统筹学原理建立炮泥质量和应用的大数据平台”等四个研发方向的课题进行深入研究，进一步提高瑞尔竞达研发能力和自主创新能力，丰富产品结构，为长远发展奠定良好基础。
5.3、保持研发人员稳定性实施股权激励制度，深度绑定核心团队提升企业活力
高水平科技自立自强的核心要义，是突破关键核心技术瓶颈、构建自主可控的先进技术体系，从根本上摆脱对外部技术的依赖。这一目标的实现，最终要落脚于人才这一科技创新的第一资源。
为了留住高质量人才，企业通过市场化的中长期激励方式，调动核心骨干人才的积极性，提升企业活力和竞争力。
截至2026年4月8日（招股书签署日），瑞尔竞达已设立龙骧合伙、竞达合伙两个员工持股平台，对部分管理层和优秀业务骨干进行股权激励，进一步完瑞尔竞达的公司治理结构，健全激励机制，充分调动优秀员工的工作积极性。
总的来说，随着国家出台多项节能减排产业政策，下游行业产业结构持续调整、技术不断进步，推动了耐火材料行业的技术进步和产业升级。无论是通过技术升级，还是通过股权激励深度绑定核心人才，其本质都是提高企业竞争力。随着耐火材料行业产能的不断扩大，具备持续研发能力及技术提升的企业必将脱颖而出。
六、结语
综上所述，在非金属矿物制品行业整体处于结构分化、新旧动能切换的宏观背景下，其细分领域耐火材料行业的研究开发和产业化发展，成为新兴战略产业发展的重要组成部分，且国内耐火材料产业也从“高速发展”向“绿色可持续高质量发展”转变。
在这一格局重塑的进程中，瑞尔竞达等专精特新企业凭借完善的技术体系与核心技术优势，构建起了同行难以复制的盈利护城河。它们在细分领域耐火材料行业深耕多年，通过技术升级创新，提高企业竞争力，构建起难以逾越的竞争壁垒，跑出了远超行业平均水平的成长曲线，在行业调整期实现业绩逆势突围。
