受益于云厂商超预期的财报与乐观的资本开支指引，AI交易信心有所修复。在经历了前期深度回调后，全球半导体板块迎来强势反弹，其中存储板块表现尤为亮眼。

尽管此前市场因存储价格涨幅收窄及AI需求持续性存疑而陷入短期博弈，但乐观来看，AI应用端ARR（年度经常性收入）加速以及新一代模型和技术版本迭代，都有望成为AI担忧叙事反转的契机。对于存储而言，尽管长协订单尚未成功让市场相信其盈利能力锁定从而提升估值，但其周期性与成长性，叠加潜在的企业大额回购，有望推动存储估值修复并带动板块情绪向上。

从周期性视角来看，存储作为典型的大宗标品，供给端具有厂商少、扩产保守且周期长的特征，而AI带来的需求增长则具有较强刚性。需求端的大幅增长产生严重的供需错配并带来价格上涨，也使其在上行周期具有较强的爆发性。自2025年三季度以来，存储价格一路飙升，尽管市场预计今年三、四季度合约价涨幅将不断收窄，但价格环比上涨的趋势并未改变。在AI需求的推动下，AI大模型参数规模的扩张、推理端Token需求的增长以及推理过程中的缓存占用都会对内存带来海量消耗。

长期以来全球DRAM市场被海外主导，海外厂商占据全球90%以上市场份额，形成高度集中的寡头竞争格局。而我国是全球DRAM最大的消费国，国内DRAM市场空间巨大。DRAM行业的成长主要是技术和资本两个要素，技术层面，国内产品性能已达到先进水平；而资本层面，在国家战略支持下，本土产能扩张呈现持续性、逆周期特征。

国内存储产业链均有望受益于行业较高的景气度与国产化进程的双重红利。而存储产能爬坡和技术迭代有望为半导体设备、材料厂商带来持续数年的订单红利期。