《金基研》 眷春/作者 杨起超 时风/编审
在权益市场轮动加快、低波资产收益空间收窄的复杂环境下，风险收益平衡的理财工具需求日益迫切。根据博时基金2024年产品手册披露，当前高息资产逐渐减少、理财产品净值化成为行业趋势，“低波动率+适度收益增厚”类型产品的需求持续增长。
作为公募基金界的“固收大厂”，博时基金凭借二十余年行业积淀，构建了特色鲜明的固收+产品体系，精准填补从纯债到股票两大类资产中间的空白地带，通过股债灵活搭配满足不同需求，以投资者体验为核心，大厂实力为支撑为核心视角，通过博时固收+团队架构、产品矩阵及业绩表现，结合晨星、银河等权威排名佐证，最终落脚于博时固收+品牌价值的深度挖掘。
一、团队架构与投研体系根基深厚，组织架构分工协同
对于固收+这类投资领域，团队实力与投研架构是决定长期表现的核心要素，成为长期运作的坚实支撑。
博时固收+团队汇聚了一批兼具经验与活力的投资人才，核心成员平均从业年限超9.4年。团队中既有张李陵这位从业经验丰富的业界老将，也涵盖静鹏、谢泽林等新锐力量，形成了完善的新老传承体系。
以博时稳健回报基金经理为例，据博时稳健回报基金2025年第3季度报告，高晖对经济金融周期有深刻认知，擅长自上而下运用各类固收工具；罗霄专注信用债分析与风险把控，二人分工协作形成互补优势，为投资决策提供多元视角支撑。
博时基金针对固收+业务构建了精细化的组织架构，以混合资产投资部为核心，联动固收投资条线、固收研究部（含宏观组、信用组、转债组）、宏观策略部、行业研究部及风控交易部门，实现“自上而下资产配置+类属配置+自下而上个券选择”的有机结合。
具体来看，固收研究部宏观组负责宏观利率研判，覆盖全球及国内大类资产价格波动、基本面数据，构建宏观总量指标，为资产配置提供方向指引。
固收研究部信用组则完善行业内部评级体系，实施严格的债券池管理，从投前入池标准到投后持续跟踪，全方位监测信用风险。
固收研究部转债组成立专门转债投研小组，整合内外部资源，通过指数构建与个券研究把握转债市场机会。
行业研究部下设TMT与新能源、高端装备、新周期策略等七大投研一体化小组，为权益资产选择提供行业与个股研究支持。
同时，投研一体化机制贯穿全流程，通过“季度大类资产研判+月度大类资产追踪+周度组合监测+即时投委会”的多层级决策流程，精准把握市场节奏，将集体智慧与个人专长有机结合。
此外，团队坚持“自上而下与自下而上结合、收益与风险匹配”的核心投资理念，在细分资产定价上形成完整体系。
具体来看，在宏观利率上，以自上而下为主线，注重基本面与资产价格相互印证，结合定量分析与量化工具，同时深入研究银行、理财子公司等机构行为及外资对债市的影响，构建利率交易策略体系。
信用债方面，紧扣信用主体基本面，从产业、城投、金融等不同属性债券出发设计评级方法，通过内部十五级信用评级（从AAA到C）、集中度控制指标（单一发行人持仓、中低评级占比等），实现信用风险分散与价值挖掘。
而转债则采用“资产比较+行业风格策略+个券精选+投研一体化”四维框架，通过估值和择时体系（利差、平价溢价率等）确定仓位与类属配置，结合行业周期方法论与正股Alpha挖掘，形成低波与进取型模拟组合。
股票方面以长期绝对收益为目标，通过宏观场景分析确定投资方向，依托投研一体化资源筛选高风险收益比标的，同时通过仓位控制与灵活交易平衡收益与风险。
二、多元覆盖布局，多只核心产品业绩表现出色
依托坚实的投研基础，博时固收+围绕投资者核心需求，以“目标权益中枢+风险收益特征”为核心，构建起覆盖“低波——中波——高波”的全谱系产品矩阵，精准填补从纯债到股票的资产空白，满足不同风险偏好投资者的个性化需求。
具体来看，低波型固收+以债券作为核心底仓，仅少量配置转债或股票来轻微增厚收益，权益仓位长期维持在较低区间，始终低于30%，代表产品包括博时稳定价值、博时稳健回报等。
中波型固收+股债配置比例更趋均衡，在稳健底仓基础上积极把握权益类资产的收益机会，权益仓位同样严格控制在30%以内，代表产品包括博时恒乐、博时恒享、博时双季益6个月等。
高波型固收混合侧重权益资产收益增强，采用相对排名考核，适配风险承受能力较高。代表产品有博时信用债券、博时转债增强等。
从产品形态看，低波型固收+进一步细分为三类，一级债基权益仓位以转债为主，不直接投资股票，如博时稳定价值、博时稳健回报；二级债基权益仓位以股票、转债为主，权益仓位按合同严格限制，如博时恒泰、博时恒乐；偏债混合型权益仓位以股票、转债为主，常年遵循严格风控标准，如博时恒益稳健一年、博时稳益9个月。
博时稳益9个月持有期混合作为持有期产品代表，2025年三季度延续强势表现，A类、C类份额均大幅跑赢业绩比较基准，长期收益积累显著。
具体来看，博时稳益9个月持有期混合作为持有期基金2025年三季报显示，该基金A类份额过去六个月、过去一年净值增长率分别为8.54%、10.4%；业绩比较基准收益率分别为3.44%、5.68%。
该基金由张李陵担任基金经理，从三季报来看，2025年三季度通过增加利率债配置比例、精选高景气行业转债，实现收益显著增厚。
博时恒乐债券基金2025年第3季度报告显示2025年三季度规模达189.24亿元，较2024年二季度末增幅259%，市场认可度持续提升。
该基金A类份额在过去六个月、过去一年净值增长率分别为6.96%、9.1%；业绩比较基准收益率分别为3.44%、5.68%。
从季报披露来看，该基金股票仓位控制在合同约定范围内，聚焦消费、科技领域龙头个股，转债采用“核心+卫星”策略，核心仓占比70%，卫星仓捕捉行业轮动机会，实现收益与风险的有效平衡。
规模增长突出的还有博时稳健增利债券，规模爆发式增长是其市场认可度的核心体现，2024年二季度末规模仅3.93亿元，2024年三季度末增至105.75亿元，增长幅度高达2,590.84%，截至2025年三季度末，A类份额总额53.86亿份，C类份额总额39.22亿份，总规模超93亿元。（数据来源：博时稳健增利债券2025年三季报，截至2025.9.30，过往业绩不代表未来收益，基金有风险，投资需谨慎。）
博时固收+产品针对不同资产类型形成差异化操作框架，2025年三季度核心策略落地效果显著。
以博时转债增强债券A为例，该基金由高晖，过钧管理，在三季度的运作中，管理团队维持中性转债仓位，同时提升股票仓位至较高水平。
基金净值表现优于可转债等权指数，彰显主动管理能力。根据三季报披露，组合采用“哑铃型”配置策略：一端配置水电、垃圾发电等低经济相关性、高股息率的公用事业板块及贵金属，构筑防御性收益基础；另一端聚焦机械、军工、汽车零配件、AI软硬件、半导体等高成长性行业，并加码泛科技板块以强化进攻性。同时，管理团队紧扣“反内卷”政策主线，增配边际受益的化工行业个股，实现行业均衡布局与个券精准选择。
三、规模与收益双重领跑，权威排名专业认可
业绩与规模的同步增长，是市场对博时固收+策略认可度的直接体现。据Choice数据统计显示，截至2025年三季度末，博时旗下固收+基金总规模超520亿元。
长期收益方面，多只产品穿越市场周期，博时稳益9个月持有期混合A自成立以来收益率20.06%，超基准4.35个百分点；博时恒乐债券A过去三年收益率18.73%，超基准2.69个百分点；博时稳健增利债券C成立以来收益率13.1%，跑赢同类平均水平3.2个百分点，展现出长期收益创造能力。（数据来源：博时稳益9个月持有期混合2025年三季报，截至2025.9.30，过往业绩不代表未来收益，基金有风险，投资需谨慎。）
根据银河证券、晨星2025年三季度最新排名与评级数据，截至2025年9月30日，博时恒乐债券A在“混合债券型二级基金A类”中，过去一年排名23/312，过去三年排名41/289；博时稳益9个月持有期混合A在“偏债混合型基金”中，过去一年排名35/426，过去两年排名28/387，长期业绩稳居同类前10%。
截至2025年9月，博时稳健回报A获得晨星五年期四星评级，博时恒乐债券A获得晨星三年期三星评级，评级基于风险调整后收益，充分认可其策略有效性与稳定性。
信用风险方面，通过内部十五级信用评级、债券池准入标准、单一发行人持仓限制（不超过组合净值的5%）等措施。
市场风险上，通过国债期货对冲利率风险，博时稳益9个月持有期基金每个交易日日终在扣除股指期货合约、股票期权合约、国债期货合约所需缴纳的交易保证金后，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。
合规风险上，严格遵守基金合同对权益仓位的限制，低波型产品权益仓位始终＜30%，风险管理部实时监控组合运作，偏离基准较大需报备申请。
值得注意的是，博时固收+产品线还形成期限选择体系，满足多元需求。
按持有期限，涵盖开放式（博时稳健增利债券）、6个月持有期（博时双季益6个月）、9个月持有期（博时稳益9个月）、1年持有期（博时恒益稳健一年），适配短期流动性管理与长期资产配置。
四、行业地位硬核支撑，固收大厂做加法
作为公募基金“老五家”之一，博时基金二十余年的行业积淀，为固收+业务的发展奠定了坚实基础。截至2025年9月30日，博时基金资产管理规模超16999亿元，公募基金规模（剔除货币基金）超7141亿元，其中固收+业务作为核心板块，管理规模占比超30%。（数据来源：博时基金）
荣誉层面，二十余年深耕之下，博时基金累计斩获36座金基金奖、46座明星基金奖、48座金牛奖，其中固收领域的奖项数量与质量均居行业前列。
根据银河证券截至2025年9月30日的排名数据，博时固收+产品在同类基金中表现突出。
从核心产品排名上看，博时信享一年持有期混合（A类）、博时天颐债券（A类）银河近一年排名均进入同类前3%（2/72）；博时信用债券（A/B类）排名前7%(33/499)，博时稳合一年持有期混合（A类）、博时恒旭一年持有期混合（A类）排名前9%(27/320)。
整体梯队上，5只产品进入同类前10%，15只产品进入同类前25%，覆盖低波、中波、高波全品类，如博时稳定价值债券（A类）排名前11%(28/266)、博时稳健回报债券（LOF）排名前13%(34/266)、博时稳益9个月持有期混合（A类）排名前19%(59/320)，展现博时固收+策略的普适性与竞争力。
博时固收+构建了“低波-中波-高波”三级产品矩阵，精准匹配不同风险偏好投资者。
低波系列以博时稳定价值债券、博时稳健回报债券（LOF）为代表，聚焦纯债与转债的低波动组合，适合风险偏好保守、追求稳定收益的投资者。
中波系列涵盖博时恒乐债券、博时稳健增利债券等，通过股债均衡配置实现收益增厚，适配可接受适度波动的平衡型投资者。
高波系列如博时信用债券、博时天颐债券、博时转债增强债券，侧重权益与转债的弹性挖掘，满足风险承受能力较高的投资者需求。
每类产品均有明确的策略标签，如博时恒享债券主打“红利+低波+质量”，博时稳合一年持有期混合采用“量化多策略”，博时天颐债券聚焦“科技+消费+医药”赛道，实现从策略到行业的精准定位，让投资者能快速找到适配选择。
这种“规模领先+排名靠前+矩阵多元”的品牌特征，共同塑造了博时固收+“固收大厂”的行业形象——既具备服务大规模资金的投研实力，又能通过全谱系产品满足个性化需求，最终形成“选固收+，看博时”的认知。
五、结语
博时固收+的核心竞争力，源于二十余年投研积淀与精细化分工协同以及全谱系产品矩阵和全周期风险管控多重优势。从团队来看，新老传承的专业梯队与跨部门协同架构，确保策略落地的稳定性与灵活性；从产品来看，“低波-平衡-积极”的梯度布局与亮眼业绩，实现对不同投资者需求的精准适配；从品牌来看，规模领先地位、权威奖项认可与市场口碑积累，构筑起难以复制的行业壁垒。在投资者对“稳健+增值”需求持续提升的市场环境下，博时固收+凭借“大厂实力+实战业绩”的双重保障，博时固收+系列产品既是长期资产配置的“压舱石”，也是提升组合收益弹性的“增效器”。
风险揭示书
尊敬的投资者：
投资有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。博时稳益9个月持有期混合基金对每份基金份额设置9个月的最短持有期。在基金份额的最短持有期到期日之前（不含当日），投资者不能提出赎回申请，最短持有期期满后（含最短持有期到期日当日）投资者可以申请赎回。因此，对于基金份额持有人而言，在最短持有期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、上述内容涉及的基金产品均由博时基金（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
