7月10日，国家统计局数据显示，6月猪肉价格下降7.2%，降幅比上月扩大4.0个百分点。与此同时，根据第三方最新数据，由于生猪价格持续低迷，同时仔猪价格6月开始快速回落，养殖户信心趋于悲观，6月能繁母猪去化相比5月有明显加速。我们预计行业有望延续加速去化，当前猪周期投资已经从“买猪价拐点”前置为“买产能去化”，处于底部的生猪板块赔率不断累积。

截至上周末，沪深两市有15家农业公司披露6月份种猪、肉猪产销数据，显示目前生猪价格仍处于艰难爬坡阶段。猪价持续处于低位，能繁母猪去化的方向是确定的，最大的问题是产业界对下半年的猪价仍有不少乐观的预期，导致去化速度一直偏慢。

根据涌益咨询数据，6月能繁母猪存栏环比-1.68%（前值-0.93%）；钢联数据则显示6月能繁母猪存栏环比则-0.57%（前值-0.01%），均反映能繁母猪去化逐步加速。

卖仔猪可以盈利也是解释今年能繁母猪去化缓慢的原因，从6月开始仔猪价格开始出现回落，打击了养殖户信心，仔猪价格后续的演绎将是市场重要的观察点。

随着年初至今市场对下半年高猪价的预期逐步降温，三季度行业大概率的持续低迷将会渐渐击穿行业信心，同时继续消耗行业现金流，届时行业有望出现进一步加速去产能的节点。此外，非洲猪瘟疫情相当于产能去化的加速器。目前板块股价完全排除了疫病的影响，南方进入雨季后的影响也是后续猪价的潜在催化因素。

从历史上看，“低猪价+低股价”是生猪板块投资胜率很高的位置，启动的时间节点则取决于催化的因素。本轮低猪价下企业亏损的时间拉长，头均市值已经回落至历史低位，悲观预期也已经体现在股价中，建议在当前的磨底阶段加大对生猪板块的关注。