经常会有新手投资者问：“指数基金明明是跟踪指数，指数涨多少，指数基金就应该涨多少啊，为啥有的时候会发生指数基金和跟踪的指数有很大偏差的现象呢？”其实这是因为指数基金在跟踪指数时“跟偏了”。

投资指数基金的新手投资者经常会看到一个指标，叫作跟踪误差，这个指标也是挑选指数基金的重要依据。那么跟踪误差到底是什么呢？接下来将给大家揭秘那些影响指数基金跟踪的因素。

一、为何“复制”指数收益也有偏差？

从定义上解释，指数基金的跟踪误差，就是指数基金收益率和标的指数（或者业绩比较基准）收益率之间的偏差。用大白话来讲，指数基金在跟踪复制指数走势的过程中，会存在一些微小的偏离，我们管这个微小偏离叫跟踪误差。

那为什么指数基金会有跟踪误差呢？

1、管理费用和其他运营成本

指数基金也是基金，所以基金经理在管理时必然会产生成本，比如买卖价差、交易成本、指数行情费用等等。当然，对于一些规模较大的指数基金而言，这些费用的占比其实很小，但是仍然会产生极微小的跟踪误差。

2.、现金留存

在指数基金存续的期间，不断会有投资者申购或者赎回，这会导致指数基金没有办法满仓跟踪指数，而是始终保留了一部分现金以应对投资者的赎回。这里面有个例外，指数ETF采用的是实物申赎，不需要保留过多的现金以应对投资者的赎回，就不会出现这样的问题。除此之外，指数的分红也会使一部分的现金出现，导致跟踪误差的产生。

3.、流动性问题

由于指数基金跟踪的指数由一篮子成份股组成，部分成份股会出现流动性不足、停牌复牌等情况，这就导致了指数基金跟踪难度加大。同时，指数的成份股的数量较多，也会使得跟踪难度更大，任一股票发生流动性问题，都会影响整个指数基金的跟踪效果。

4、大额申购赎回

有些机构投资者会进行一些大规模的申购赎回，这种操作往往会对指数基金的净值造成冲击，赎回费和卖出价格也会受到影响，这三方面都会使得指数基金的净值发生波动，产生跟踪误差。

二、怎么看待跟踪误差?

1、看基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值。基金份额净值增长率，就是在某段时间里，净值上涨了多少。业绩比较基准收益率，就是某段时间里，指数上涨了多少。它们之间的差值，就是指数基金和指数在收益率上的差距。如果基金净值增长率比业绩比较基准的收益率高，差值就是正的，就说明基金的收益比指数的默认收益好，最起码，指数基金没跑输指数。

2、看基金份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值。虽然这个指标不常用到，但它可以衡量基金净值追踪的拟合程度。如果标准差的差距小，就说明基金在每个时间段的追踪情况都比较贴近于指数。总体来说，第一个可以判断指数基金的收益是不是追得上指数，第二个可以判断指数基金的走势是不是贴得上指数。

从我们投资指数基金的角度来说，通常前者更重要，也就是基金净值是不是跑赢了指数基准，毕竟我们更在乎收益率。

当然，第二个也很重要，它可以让我们看到每个时间段指数基金的净值是不是与指数比较接近。我们可以在基金的定期公告中看到基金的年报和季度报，年报和季度报里都会披露基金的追踪误差。

例如，某个月基金份额净值增长率-业绩比较基准收益率=1%，说明这个月指数基金跑赢了指数1%。也就是说，指数基金跑赢了指数1%。而基金份额净值增长率标准差和业绩比较基准收益率标准差的差越接近0，说明指数基金与追踪指数贴合得越好。如果某只基金的基金份额净值增长率标准差-业绩比较基准收益率标准差=0.01%，接近0%，说明这只基金能较好地追踪其标的指数。

从另一个方面看，虽然指数基金跑赢了指数，也算是产生了追踪误差，但这是一种正向的误差。对买入指数基金、上涨后卖出享受收益的投资者来说，这种误差是好事。但是如果是跑输了指数的误差，那对买入持有的投资者就不利了。所以投资者们还要根据跟踪标的指数具体行情辩证地看待跟踪误差。

通过总结跟踪误差产生的原因，可以帮助我们分析指数基金的业绩表现，避开一些坑，也能帮助我们对冲掉较高的基金申赎费，减小大额申赎对持仓的影响。