2022年上半年，机械行业整体业绩有所承压，二季度收入端和利润端增速有所下滑，但盈利能力逐季改善。其中锂电、光伏、半导体等专用设备板块依旧表现亮眼，收入增速分别为93%、31%、46%。可以观察锂电设备板块后续增长的持续性和强度，关注龙头和受益于大圆柱扩产的弹性标的。

机械行业上半年实现收入9260亿元，同比下降3.2%；归母净利润688亿元，同比下降15.3%。其中二季度，受疫情影响，长三角地区制造业供应链紧张以及宏观经济走弱使得机械行业下游需求动能减弱，二季度行业毛利率22.3%，同比下降1.2%；净利率8.6%，同比下降0.7%。但受益于上游原材料价格影响减弱，机械行业公司整体费用率管控加强，行业净利率环比自2021年四季度开始逐季改善。

受益于光伏需求高景气，上半年光伏设备维持业绩高增，在手订单维持高位。短期看，全球光伏需求仍维持高景气，且N型电池、薄片化、大尺寸等光伏新技术推进速度加快，今年光伏设备行业技术迭代的确定性较高。聚焦电池片环节，今明两年是TOPcon、HJT等新技术逐渐走向产业化的关键节点。

从中长期来看，随着硅料价格回落、供给释放后，各环节利润空间被压缩，明后年扩产规划的实际执行可能出现放缓不及预期风险。此外，电池片技术路线分化加剧，TOPCon暂时占优，但被HJT迭代的风险较大。而HJT内部，掌握微晶技术的竞争者增多，格局出现松动，到明年Q2之前，胜出者仍不确定。

HJT电池材料，包括传统的硅料、硅片生产商，以及HJT异质结电池制备工艺所需的低温银浆、银包铜、靶材、低温焊带等。

HJT电池具备高转换效率、低光衰、低温制程、高弱光响应等特性，降本提效空间大，是光伏发电新技术中长期竞争优势最显著的技术之一。

从锂电设备板块来看，上市公司披露的半年报业绩增长都在60%以上，上半年储能需求持续推动锂电设备行业高景气度，全球电池企业持续扩产，年初至今国内企业海外订单不断突破，龙头公司新签和已发货待确认的订单增速高于收入增速，增长持续性强。同时，半年原材料成本有所回落，锂电设备板块整体盈利能力趋稳。二季度单季净利润率提升的逻辑顺利兑现，且下半年仍有进一步提升的潜力，估值仍有提升空间，重点关注龙头和受益于大圆柱扩产的弹性标的。