上周权益市场大幅调整，万得全A下跌2.2%，宽基指数全面下跌，创业板指跌幅大于沪深300大于科创50。风格上，周期、成长共沉沦，周期下跌3.84%，成长跌3%，调整行情中金融风格表现出相对优势。

欧元区能源和食品价格持续飙升，8月通胀率按年率计算达9.1％，高于7月的8.9％，再创历史新高，环比0.5%也高于上月的0.1%。能源和食品价格是欧元区高通胀的主要推手，8月欧元区能源价格同比上涨38.3%，食品和烟酒价格上涨10.6%。

美国8月新增非农就业31.5万人，创2021年4月以来最低值，前值52.6万，绝对值仍高于市场预期的29.8万。季调失业率回升至3.7%，私人部门时薪环比涨幅回落至0.3%，劳动参与率回升至62.4%，生活成本高压之下，美国民众劳动力参与积极性提升。

国内高温天气暂缓，德国天然气累库速度超预期，欧洲天然气价格暴跌打击近期较为强势的煤炭、石油石化等传统能源板块以及光伏、风电等新能源，经历了前期快速上行后又面临斜率较大的调整。

市场热点退潮，情绪高，交易拥挤度集中的电力设备、有色金属、汽车、煤炭成为周度跌幅较大的行业。在新的行业热点寻找以及结构拉锯过程中仍未表现出明显的收敛，在权益市场表现出的特点就是双向波动增大，不同热点行业轮番表现而持续性不足。

上周家用电器、房地产、轻工制造等地产链整体表现领先，主要还是对地产政策放松，稳增长加码，地产基本面触底的博弈。同时通信、国防军工行业也小幅上涨，从半年报线索来看通信、军工、家电也属于业绩有所改善的新亮点行业。

报业绩再次证明经济压力期，龙头公司抗风险能力更强，所谓的经济弱流动性宽松利好小市值风格的逻辑，也必须有业绩和景气作为支撑。

今年整体市场估值难有提升的环境下，只有高业绩增速和景气预期才能推动持续上涨。从中报业绩增速和当前估值综合比较，权重指数明显占优。在政策重心重回稳增长的逻辑下，大小风格大概率进行收敛。