在经济增长压力大、疫情反复冲击、地产行业风险聚集的背景下,强监管的地产政策出现边际放松,多地因城施策,通过取消限购和限贷、降低贷款利率等多种方式提振地产需求,地产修复预期增强,有望拉动白电、厨电等具备地产后周期属性的大家电消费需求。与此同时,国家表态支持家电行业,各地落实逐步促消费政策,将推动家电消费进一步增长。需求回暖背景下,利好家电行业股价表现,广发中证全指家用电器ETF(560880)跟踪中证全指家用电器指数,为投资者提供参与家电行业投资的指数工具。

一、各地因城施策,地产政策频频放松

2022年以来,地产政策暖风不断,全国多地因城施策,密集出台地产新政,包括下调房贷利率、提高公积金贷款额度、发放购房补贴、放松限购条件等。5月,央行宣布5年期LPR利率降低15个基点,新一轮降息周期开启。多措并举下,预计国内房地产市场有望回温,地产需求提振将拉动大家电需求。

表:近期各地地产政策一览

资料来源:首创证券

二、国内扩内需、促消费政策落地,鼓励家电下乡和以旧换新

在经济稳增长压力较大背景下,促消费的政策动机较足。为了扩大内需,2022年,政府工作报告提出要鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新,对家电行业保持支持态度,全国多地开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动,江西、广西、陕西、辽宁、内蒙古、云南等地明确表示将推进智能家电下乡,重庆、浙江等地将开展绿色智能家电下乡和以旧换新。

2022年4月13日,国务院常务会议部署促进消费的政策举措,提到鼓励汽车、家电等大宗消费。2022年4月25日,国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。目前,深圳、北京、浙江、江西、四川等20余个省市先后发放多种类型的消费券,覆盖家电等可选消费,有助于家电行业恢复性增长。

三、家电是地产销售的后周期行业,受益于地产销量增加和促销费政策

家电行业可以根据产品功能细分为白电、黑电、厨电以及小家电。小家电是近年来新涌现的细分销售赛道,表现出一定的可选消费属性,创新品类较多,景气度较高。而家电板块中的白电、黑电、厨电等产品具有较强的刚需属性,除常规的更新换代外,最主要的消费场景是新房装修,因此与新房销售高度相关,属于地产后周期板块,显著受益于地产销售的改善。在地产政策放松,提振地产需求,鼓励家电下乡和以旧换新的背景下,家电板块预期得到改善,迎来投资机会。

图:家电板块构成

四、广发中证全指家用电器ETF提供跟踪家电板块投资机会的ETF工具

广发中证全指家用电器ETF(代码:560880,场内简称:家电ETF基金)跟踪中证全指家用电器指数,该指数2005年-2022年5月累计收益率824%,年化收益13.6%。截至6月6日,中证全指家用电器指数共有53只样本,前十大分别为格力电器、美的集团、海尔智家、三花智控、科沃斯、石头科技、老板电器、德业股份、四川长虹、公牛集团等知名家电企业,龙头集中特征突出。

受益于地产政策放松和促销费政策的落地,家电板块迎来投资机会,广发中证全指家用电器ETF为市场提供跟踪家电板块投资机会的ETF工具。

表:中证全指家用电器指数前十大样本股

数据来源:中证指数公司,截至2022.6.6