一、全球科技龙头代表——纳指100

纳斯达克全称“全美证券交易商协会自动报价系统”，始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。其成立初衷是为了规范场外交易，为中小企业提供融资平台，随着科技产业的崛起，以信息技术革命驱动的新经济在美国大力发展，一方面为纳斯达克提供了众多的上市企业，另一方面纳斯达克也实现资源优化配置功能，加速新兴产业发展。总结来看，纳斯达克的发展与美国高技术产业的成长是相辅相成的，被奉为“美国新经济的摇篮”。

纳斯达克市场从1971年成立至今的近50年中，始终以服务高成长性的高科技公司为宗旨，在板块中也促进了美国高科技产业迅猛发展。板块内的上市公司数量快速上升，股票市值爆发增长，成为仅次于纽交所的全球第二大股票市场。对比中美资本市场结构，当前国内创业板、科创板和北交所的结合可以对标美国纳斯达克三个层次市场。纳斯达克市场是战略新兴产业的代表，在多个新兴领域如新能源、软件、半导体、云计算、人工智能、生物科技等孕育出研发投入高、参与颠覆性技术创新的科技龙头企业。

纳斯达克100指数（以下简称纳指100）包含了在纳斯达克板块上市的100只市值最大的非金融类公司的股票。该指数排除了金融类公司，包括银行，证券公司，投资公司的股票。该指数采用总市值加权方式，每季度进行指数再平衡，基期为1985年2月1日，基点为125。

截至2022年3月31日，纳指100包含100家公司，共计102只成份股（有两家公司在该指数中拥有两种股票类别），个股平均市值2000亿美元左右。其中，前20只成份股权重合计达67.93%。

纳指100中科技股的权重长期稳定在50%以上，成份股中包含苹果、微软等众多顶尖的科技公司。这个特点与纳斯达克交易所的技术手段和管理机制分不开的。十大重仓股除特斯拉外，基本能保持长期15%甚至20%以上的净资产回报率水平，或是像苹果、微软、英伟达等掌握核心科技与持续的创新能力，或是像亚马逊、谷歌、Facebook等在的平台经济中占据有利竞争地位。

该指数持仓集中度高，对苹果、微软等优秀企业的重仓持有，对大市值龙头股的倾向进一步加大了在盈利方面的优势。相比之下，标普500、道琼斯工业指数虽然也持有上述优质企业，但在较大的股票池中，个股权重被稀释，盈利优势不能凸显。

尽管经历过2008年的金融危机，经济波动性也逐步加强，但纳斯达克10指数在过去近20年实现了巨大的基本面提升，收入、利润、分红从2003年到2020年实现了23.5倍、7.4倍、44倍的增长，对比与标普500仅有2.85倍、2倍和3.5倍。年化层面，纳斯达克100指数实现每年20%的收入增长、12%的利润增长、25%的分工增长以及7%的估值下降。收入的增长体现出在波动经济中公司逐步发展成熟，利润增长表明公司可以控制成本。这些基本面数据是纳斯达克100指数能够战胜美国各类大盘指数的重要原因。

较高的盈利质量支撑了估值的持续上涨。横向对比全球主要股指，纳斯达克100指数总体处于估值的第三梯队，与美股市场的其他综合指数（如道琼斯、标普500）类似；纵向对比该指数自身的估值水平，自2011年4月以来稳健上涨，但2022年美联储加息缩表导致股市下挫，截止到2022年5月18日，市盈率达到约24倍水平。较高的估值来源于市场对其成分股盈利能力的认可，相信业绩可能会消化较高的估值。

二、长期来看纳指100风险与收益并存

随着美联储因抑制通胀而采取的激进紧缩行动，市场担忧经济可能会陷入衰退，恐慌情绪使得美股抛售潮延续；美股5月中上旬并没有出现3月份的利空兑现触底持续反弹。美股进入5月份多空博弈更加明显和激烈，市场情绪波动较大。近期市场是短期恐慌、不确定性以及情绪主导后左右的市场。

从宏观上看美国基本面。美国去年经济增速为5.5%，表现强势，从后疫情时代看经济恢复，依然处于相对较好的趋势中，加上俄乌冲突、美元加息等因素，会加速全球资产回流美国的速度，基本面趋势目前看依然相对较好。虽然10年国债与2年国债倒挂，引发市场对于衰退的讨论，但存在不确定性以及未来1年的预测。近期相关数据尚可。

从具体指数上看美国基本面。纳斯达克100指数的长期盈利能力相对强，前10大权重包括多家行业领先的科技企业。从历史数据来看，纳指100指数净资产收益率(ROE)连续3年超过 20%，在所有同类指数中最高。从2021年部分数据看，美股科技巨头盈利增速仍然十分强劲。从彭博客户终端看，纳指2022年以及2023年一致预期数据看，未来纳指100指数的ROE有望延续较高增速，保持与最近3年相似的增速。

总的来看，风险与机遇并存，值得投资者关注，定投方式更适合当前市场。

三、广发纳指 100 指数基金

广发纳指 100 指数基金（场内：159941，场外 A 份额：270042，场外 C 份额： 006479）跟踪纳指 100 指数。截至2022年5月19日，场内规模37 亿元，场内交投活跃，5月日均成交金额为2.66亿元，满足大部分投资者需要。目前QDII 额度充裕，而且一般QDII 赎回款到账时间为 T+6 至 T+8 日，纳指 100 指数基金通过渠道赎回一般T+4 日就可以到账，在 QDII 基金中效率优势突出。

除场内纳指100ETF（159941）外，还配套还发行了场外联接基金（A份额：270042，C份额：006479），其中C份额（006479）免申购费，持有7天及以上免赎回费，是各类型投资者进行海外优质科技企业投资的优良工具。