《金基研》天涯/作者 杨起超 时风/编审

2021年7月，步入第31个年头的国内期货市场，迎来了历史性一刻：资金总量突破万亿大关！近年来，期货市场国际化、多元化的高质量发展，为期货公司提供了新的发展机遇。作为国内首家上市的期货公司，南华期货股份有限公司（以下简称“南华期货”）紧密围绕监管要求，把握行业发展机遇，取得了不俗的经营业绩。

观其背后，2021年，南华期货营收突破百亿元，净利润同比增长158.67%，各项业务规模均保持增长。同时，南华期货管理层均为高学历，博士占比23.53%、研究生占比58.82%。2017-2021年，南华期货分类评级均为A类AA级，显示出其良好的合规经营水平及优秀的风险管理和内部控制能力。此外，南华期货以研发能力为客户创造价值，通过业务创新加速向资本中介转变，提升核心竞争力。在履行社会责任方面，南华期货从产业、教育、消费三方面帮扶，助力乡村振兴战略实现。

一、需求增加交易规模扩大，品种创新及国际化发展迎机遇

作为全球化金融衍生品服务平台，南华期货从事的主要业务为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、证券投资基金代销等业务。期货公司作为期货市场的重要组成部分，其整体经营情况与整个期货市场的发展密切相关。

近年来，国内期货市场稳步发展，需求显著增加，交易规模日益扩大。

首先，平稳较快增长的宏观经济是国内期货市场高速发展的根本动力。近年来，国内生产总值和工业增加值持续增长。

2017-2021年，国内生产总值分别为83.2万亿元、91.93万亿元、98.65万亿元、101.6万亿元、114.37万亿元；国内工业增加值分别为27.51万亿元、30.11万亿元、31.19万亿元、31.31万亿元、37.26万亿元。

其次，面对复杂多变的国内外经济金融形势，包括实体企业在内的各类市场参与者利用期货及衍生品市场进行风险管理、资产配置的需求显著增加。社会对于期货产品不断扩张的需求，将成为推动国内期货行业持续前行的重要驱动力。

最后，近年来，按照“深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力”的总要求，国内期货市场实现了稳步快速发展，市场交易量迅速增长，交易规模日益扩大。

据中期协数据统计显示，2018-2021年，国内期货市场累计成交量分别为30.28亿手、39.62亿手、60.18亿手、75.14亿手，2019-2021年分别同比增长30.81%、53.82%、22.13%；国内期货市场累计成交额分别为210.82万亿元、290.61万亿元、435.72万亿元、581.2万亿元，2019-2021年分别同比增长37.85%、50.61%、32.84%。

值得一提的是，2021年，国内期货市场客户权益规模首次突破1.2万亿元。

从行业发展趋势看，近年来，国内期货市场品种创新持续推进，产品体系更加全面。同时，国内期货市场国际化进程不断推进。

首先，期货上市品种的增多有助于增加国内期货行业的服务产业种类，扩大服务覆盖面，切实践行期货行业服务实体经济的发展目标。同时，期货品种和其他金融衍生品种的日渐丰富有助于推动国内期货市场乃至整个金融产品市场逐步成熟，实现投资者资产保值增值的目的。

2019年，期货市场上市了红枣、尿素、粳米、纯碱、20号胶等商品期货，以及天胶、棉花和玉米等商品期权，并于2019年12月上市了沪深300股指期权。

2020年，期货市场全年共上市12个新品种，新增32个期货期权做市品种。2021年，期货市场共上市了花生、生猪、棕榈油期权、原油期权四个期货期权新品种。

截至2021年12月31日，国内期货市场共有70个期货品种和24个期权品种，其中国际化品种9个，覆盖金属、能源、农产品、金融等重要领域。

其次，随着国内期货市场国际化进程不断推进，给期货公司境外业务的发展带来了机遇。

一方面，随着国际化产品推出，吸引了大量的境外客户参与国内期货市场的交易，极大地提升了国内期货市场相关产品在国际大宗商品上的影响力；另一方面，QFII/RQFII允许投资商品的开闸，吸引了大量的国际机构客户的关注。

综上，国内期货市场需求增长，交易规模扩大，随着产品体系的持续增加及国际化进程的不断推进，未来期货行业前景广阔。

二、营收稳增净利暴涨，各项业务牌照完善规模持续扩大

市场基本面的持续向好为南华期货带来良好的发展契机，近年来南华期货营业收入及净利润稳步增长。

2019-2021年，南华期货的营业收入分别为95.38亿元、99.15亿元、105.15亿元。

同期，南华期货的净利润分别为0.79亿元、0.94亿元、2.44亿元。值得一提的是，南华期货2021年净利润同比增长达158.67%。

经过20多年的发展，南华期货由母公司开展期货经纪、资产管理等业务，通过南华资本及其子公司开展基差贸易、场外衍生品、做市业务等风险管理业务，通过横华国际及其子公司开展境外金融服务业务，通过南华基金开展公募基金业务，初步形成了涵盖现货期货、场内场外、公募私募、境内境外和线上线下于一体的综合金融服务平台。

期货经纪业务领域，截至2021年12月31日，南华期货在全国拥有8家分公司和30家营业部，网点布局合理。同时，南华期货是上期所、大商所、郑商所、中金所、能源中心等的会员，且同时还是上交所和深交所的交易参与人，能为投资者提供全方位的经纪业务服务。

期货经纪业务是南华期货的传统业务和基础业务，是南华期货其他各项业务的流量载体和业务载体。2021年，南华期货代理成交量为2.63亿手，成交额为12.16万亿元。截至2021年12月31日，南华期货期末客户权益总额为208.98亿元，同比增长39.99%。

在风险管理业务领域，南华期货主要开展基差贸易、场外衍生品和做市业务，并通过“保险+期货”的服务模式，为农民提供收入保险、价格保险等服务，更好的保障农民收入。

在基差贸易方面，南华期货的基差贸易已经涉及上市的相关期货品种。截至2021年12月31日，南华期货实现配套现货贸易额96.04亿元，同比增长5.72%。

在场外衍生品业务方面，南华期货通过持续创新业务品类，推动场外衍生品业务发展，深入满足各类企业和机构的差异化风险管理需求。截至2021年12月31日，南华期货场外衍生品业务新增名义本金671.96亿元，同比增长70.99%。

在做市业务方面，截至2021年12月31日，南华期货做市业务成交额为8,407.98亿元,同比增长20.22%。

在境外金融服务业务领域，目前南华期货已完成中国香港、美国芝加哥、新加坡、英国伦敦四大国际化都市布局，具备期货、证券、资管等牌照，可从事经纪业务、结算业务、资管业务等。截至2021年12月31日，南华期货境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客户权益总额为82.17亿港币，同比增长53.25%；境外资管业务规模为18.4亿港币，同比增长186.16%。

在财富管理业务领域，南华期货可从事资产管理、公募基金、证券投资基金代销等业务，已形成较为完整的财富管理业务矩阵。值得一提的是，南华期货是国内首批期货资产管理牌照获得者之一。

在资管业务方面，截至2021年12月31日，南华期货资管业务总规模6.68亿元，同比增长195.58%。

在证券投资基金代销业务方面，2021年，南华期货产品销售规模为7.70亿元，同比增长312.56%。

在公募基金业务方面，截至2021年12月31日，南华期货产品总规模121.78亿元，同比增长115.96%。

作为期货公司，南华期货各项业务牌照布局完善，且通过不同业务之间的资源整合和协作发展，能有效提升其整体竞争能力。

三、董监高普遍“高学历”管理经验丰富，风险控制及合规管理体系完善

管理层对企业未来的经营发展起着重要的作用。当前，期货行业正处于创新发展的关键时期，对期货公司高管团队也提出了更高的要求。

高质量的管理团队是南华期货快速稳定发展的重要支撑。南华期货的高管团队具有管理经验丰富、业务能力强、队伍年轻化等特点。

作为领头羊，南华期货的董事长罗旭峰拥有近30年的期货从业经验，对期货行业的发展趋势有着敏锐的洞察力，对期货市场的变化和客户需求有着深刻的理解和认识。

同时，为应对市场变化，南华期货积极优化管理层结构，已聘任多名年轻高管。这些高管的加入，让南华期货的管理团队不仅具备了更加高效的学习能力和应变能力，可以快速适应市场环境；更能把握市场时机，对企业发展战略进行及时调整，给企业带来新的活力。

2012-2021年，南华期货管理团队连续十年被期货日报、证券时报评为“中国期货公司金牌管理团队”。2017-2021年，南华期货董事长罗旭峰连续五年被期货日报、证券时报评为“中国期货公司最佳掌舵人”。

观其董监高的情况，高学历管理层为其优秀的内部管理水平“托底”。

除了3名独立董事外，南华期货的董监高共有14人。其中，2人为博士研究生学历，占比14.29%；9人为硕士研究生学历，占比64.29%；有2人为本科学历，占比14.29%。

这意味着，南货期货除了独立董事以外的董监高中，11人为研究生学历，占比78.57%。

另一方面，期货行业的特性决定了期货公司的风险更多是来自于交易风险，风险控制及合规管理工作是重中之重。高质量的管理团队带来优秀管理能力的同时，也为南华期货构建持续完善的风险控制和合规管理体系打下坚实的基础。

在管理层面，南华期货建立了董事会、董事会专门委员会和首席风险官、经营管理层以及业务经营部门四级风险管理的组织构架。在强化、预防、监督和控制的基础上，南华期货通过明确职责权限，将权利与责任落实到各责任单位，在规范各项业务的发展，尤其是创新业务方面，有效防范和化解金融风险，以及保护其资产安全与完整等方面起到了积极作用。

近年来，南华期货进一步健全和完善内部管理相关制度，强化合规和风控体系。在持续完善内控制度和内控体系的基础上，南华期货注重风险预警能力和风险处置能力的提升，并取得了良好的效果。

根据证监会对期货公司分类评价结果，2017-2021年，南华期货的分类评级均为A类AA级，显示出其良好的合规经营水平及优秀的风险管理和内部控制能力。

四、成立业内第一家期货研究所提升服务能力，业务创新加速向资本中介转变

期货研究是期货公司的核心竞争力之一。

2001年，南华期货成立了业内第一家期货研究所。目前南华期货研究所已成长为国内最知名的期货研究机构之一，主要为南华期货业务开展提供行情咨询、研究报告等基础支持工作，同时也负责为南华期货创新业务开展提供产品设计、策略研发等支持工作。

在研究团队建设方面，南华期货构建了一支学历高、素质强、专业构成合理的研究团队。截至2021年12月31日，南华期货研究所拥有研发人员61人，其中本科及以上学历57人，占比达93.44%。

自成立以来，南华期货定期推出对于宏观经济、农产品、能源化工品、金属产品、金融产品、风险管理等方面的研究报告，报告以实战策略为导向，及时地向客户揭示市场中存在的投资机会。

2004年3月，期货研究所成功推出国内首个商品指数——南华商品指数，并在此基础上进一步按产业细分了指数的类别。目前，南华商品指数已成为金融市场重要的商品指数。

2021年，南华期货咨询服务部门与资产管理部门联合建立了“每周策略例会制”，通过沟通探讨、互动交流提高了咨询服务内容质量。南华期货还推出“南华研究晨会”以及“每周猎鹰策略”，并通过南华APP及第三方渠道向投资者推广投资策略。同时，南华期货组织力量围绕商品市场热点进行研判，及时向客户推送。

以研发能力为客户创造价值，南华期货建立了通过帮助客户成长从而获得自身成长的双赢格局。

同时，南华期货通过期货研究，大力推进创新业务开展，提升自身核心竞争力。

作为传统业务，期货经纪业务同质化竞争特征显著，南华期货根据自身优势确立了“以衍生品服务为核心的金融服务集团”为发展方向的战略目标。在此基础上，南华期货在继续维持和拓展期货经纪业务的同时，大力发展创新业务，提升核心竞争力。

在资产管理业务方面，截至2021年12月31日，南华期货期末资产管理产品数量42只，其中集合资产管理业务期末产品数量15只、单一资产管理业务期末产品数量27只；期末受托资金21.3亿元，同比增长92.93%。

在风险管理业务方面，2021年南华期货风险管理业务显著增长，当年南华资本实现净利润为7,206.18万元，较2020年增加6,483.84万元，主要为其场外衍生品业务规模扩大所致。

创新业务的开展和研发，不仅有利于加速推进南华期货由期货中介向资本中介进行转变，同时也满足客户个性化需求。

五、从产业、教育、消费三方面帮扶，助力乡村振兴战略实现

现阶段国家积极推进乡村振兴工作，要求脱贫攻坚同实施乡村振兴相结合、“城镇化”和“逆城镇化”相辅相成、不搞统一模式，杜绝“形象工程”。

2021年，南华期货贯彻落实《关于实施乡村振兴战略的意见》等相关文件精神，组建了以董事长罗旭峰为组长的乡村振兴工作领导小组，积极探索通过发挥行业特点及自身优势，开展可持续的乡村振兴工作。南华期货从多方面入手巩固脱贫攻坚成果，同时积极开展“保险+期货”业务，通过教育帮扶、消费帮扶、知识帮扶等形式，服务乡村振兴工作大局。

在产业帮扶方面，南华期货利用自身专业优势，联合多方力量，通过开展“保险+期货”等项目，开展具有行业特色的乡村振兴工作。

2020年，南华期货共参与19个产业扶贫项目，涉及名义本金19亿元，服务的农户数69,622户，其中建档立卡贫困户22,714户，投入资金135万元。

2021年，南华期货共参与11个产业扶贫项目，其中9个项目已结束，承保货值达3.72亿元。

在教育帮扶方面，南华期货结合自身情况，积极开展教育扶贫工作。

为支持甘肃省秦安县教育业发展，南华期货与秦安县签订帮扶框架协议，开展教育帮扶合作。2021年投入资金15.56万元，用于资助秦安县偏远山区318名中小学生营养午餐补助以及3名代课教师补助。

从2017年以来，南华期货一直与贵州省台江县民族中学开展爱心帮扶合作，资助家庭贫困学生继续学业。2021年，南华期货于7月份、11月份合计捐助杭州甘霖助学基金会“甘霖生”助学款37.5万元。在2021年高考中，共有245名“甘霖生”参加高考，本科达线人数239人，达线率97.55%，其中台江县民族中学“南华甘霖班”51人高考一本率达100%。

2021年11月份，为帮助贫困学子安度严冬，南华期货牵头，联络波司登公益基金会，开展“爱心暖寒冬”活动；向全国七省八校十三个“甘霖班”的“甘霖生”捐助567件羽绒服。

在消费帮扶方面，南华期货积极开展消费支持项目。

一些欠发达地区拥有着优质的特色农产品和民族手工艺品等，但受制于诸多因素无法广泛的传播，间接挫伤了农民发展产业的自主性和积极性。2021年，南华期货共参与5个消费支持项目，涉及投入金额40.46万元。

2022年，南华期货将继续以巩固脱贫攻坚成果和乡村振兴为准则，在专业项目、教育项目、消费项目、知识项目等方面持续做好乡村振兴工作，守住脱贫攻坚胜利果实，帮助已经脱贫的地区不返贫，逐步向乡村振兴平稳过渡。

未来，南华期货将在扎实做好各类服务的同时，积极把握行业发展机遇，强化协同，推动财富管理业务发展。通过做大财富管理业务、做深风险管理业务、做强境外业务、做厚经纪业务，整合各项业务资源，提升自身的整体竞争力。