一、宏观经济方面

宏观经济方面，美国通胀短期压力仍高，供给端逐步恢复。10月最新数据显示，零售销售环比上涨1.7%，超出预期0.3个百分点；进口价格指数环比上涨1.2%，超出预期0.2个百分点；出口价格指数环比上涨1.5%，超出预期0.5个百分点；需求端耐用消费品对海外的高依赖和供给端物流劳动力的严重短缺短期内仍使得美国的通胀压力维持在高位。此外，工业产值环比上涨1.6%，产能利用率攀升至76.4%，随着新冠疫情形势的阶段性好转，供给端正在逐步修复。

房地产市场购房意愿仍然较强，住房供给的补充仍需要时间。11月最新数据显示，NAHB住宅市场指数较上期持续上涨至83，美国房屋销售仍维持在高位。新宅开工不及预期，环比下跌0.7%；建设许可较上期明显改善，环比上涨4%。强劲需求的刺激下，美国新屋建造中在建的数量大幅上升，但房屋建造从在建到完工短时间内无法完成，后续美国房地产市场供给制约是否缓解仍需观察。

美国劳动力市场恢复缓慢。11月13日最新数据显示，美国周度首次申领失业救济人数由上期的26.9万人下降至26.8万人；11月6日最新数据显示，持续领取失业金人数由上期的220.9万人下降至208万人，低于预期的212万人。虽然补充失业救济早已于9月中旬停止，但劳动力回归劳动力市场的速度仍然偏慢，尤其低学历人群工作意愿并不强，劳动力的回归仍需时间。

美元指数在11月16日上涨并升至95.91高位，较一周之前上涨约1.06%，创7月份以来的最高值。美元指数走强主要与市场对美联储将使用紧缩政策抑制通胀的预期再次增强有关。上周公布美国CPI创30年以来最高水平，以及16日公布的美国10月和新零售数据增长显著，市场对通胀高企的预期再次得以加强。

数据来源：Bloomberg，CEIC，兴业证券经济与金融研究院整理

海外经济方面，欧元区通胀爆表，CPI同比增幅达历史最高水平。10月CPI同比增幅录得4.1%，前值为3.4%，达到有记录以来的最高值。CPI环比增幅为0.8%，高于前值0.5%。欧元区10月核心CPI同比增幅录得2%，前值为1.9%，达到2008年3月以来最高值。欧洲通胀水平飙升至欧洲央行既定目标的两倍以上，欧元区通胀爆表主要贡献来自于能源价格上涨。

海外央行方面，11月16日圣路易斯联储行长布拉德发表鹰派言论，通货膨胀使得美国联邦公开市场委员会（FOMC）向鹰派靠拢。核心 PCE“相当高”，表示美联储应该讨论加息动作。美联储当前Taper的速度可以从每月150亿美元加快至每月300亿美元，进而Taper可以在明年3月份结束。

11月17日，欧洲央行发布金融稳定报告，表达对房地产以及金融领域资产价格泡沫化的担忧。英国央行表示，如果数据符合预期，未来几个月将有必要提高银行利率。

基建法案方面，拜登正式签署总金额高达1.2万亿美元的基建法案。这项基建法案将新增基建规模约 5500亿美元，其中约2800亿用于公路、桥梁、港口等交通基础设施，约2700亿美元用于升级宽带互联网、清洁饮用水等其他基础设施。

欧洲多国疫情反弹。德国周四首次日增感染数超过6万；比利时过去7天的平均日感染人数为10283，是去年冬天以来的最高水平；奥地利卫生当局周三报告了14416例新感染病例，为疫情以来的创纪录新高；爱尔兰目前14天的新冠感染率为每10万人中959例。受疫情形势拖累，欧洲各国经济复苏缓慢。

本周，美国总统拜登将正式提名美联储新一届主席，目前候选人是鲍威尔与布雷纳德。布雷纳德有丰富的美联储理事工作经验，并且是公认的鸽派，其鸽派程度超过鲍威尔和耶伦，并认为美联储货币政策应走温和路线，但在金融监管问题上态度较为强硬。

截至目前，市场认为鲍威尔连任仍然是最可能的结果，而布雷纳德或将担任有重要地位的副主席等职。无论结果如何，最终提名人选都需要在参议院表决通过才可正式任命，预计对市场的冲击不会过于明显。

二、标普500指数情况

1、 一周指数表现

上周，标普500指数整周上涨0.32%，其覆盖的11个行业板块中，有3个上涨、8个下跌。其中，非必须消费、信息技术、公共事业板块涨幅居前；能源、金融等板块回调。

数据来源：Bloomberg

2、 配置建议

2021年第三季度又一个亮眼的财报季：企业纷纷实现了卓越的利润增长和利润率扩张，利润率最有韧性的行业：金融、医疗、能源和公用事业最有望保持营业利润率。

数据来源：Bloomberg

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