《金基研》元煦/作者 杨起超 时风/编审
从个人聆听、家庭娱乐到车载声学、商用公播，音频产品的应用边界不断拓宽，已成为兼具消费属性与场景刚需属性的重要电子产品品类。在AI、空间音频与物联网技术的共同推动下，音频设备行业竞争的核心正从硬件参数的比拼，转向对场景理解、交互体验与生态协同能力的综合较量。谁能更快将底层技术转化为可落地的产品方案，谁就有机会在下一阶段的行业格局重塑中占据主动。
在这一产业变革的进程中，音频ODM厂商扮演着愈发关键的角色。它们不仅承接制造环节，更深度参与产品定义、技术预研与场景适配，成为连接底层技术突破与终端用户体验的重要枢纽。作为行业领先的高端音频产品和技术解决方案的综合供应商，汉桑（南京）科技股份有限公司（以下简称“汉桑科技”）凭借全链路技术整合能力、全球交付网络、柔性智造体系，与诸多国际一流音频品牌及跨界品牌建立了稳固的合作关系。近年来，汉桑科技的营业收入稳健增长，毛利率与ROE均持续高于行业平均水平，盈利能力突出。
一、全球音频市场规模稳健增长，AI驱动行业向智能化场景化转型
全球音频市场正站在新一轮增长起点。需求端，音频产品已渗透个人、家居、车载及商业公播等多元场景，具备一定刚性；供给端，AI、空间音频、物联网推动设备从“播放声音”走向“理解场景”。同时，消费电子ODM渗透率持续提升，音频头部ODM厂商竞争优势明显。
1.1、音频产品需求具有刚性特征，全球市场规模逐年增长
音频产品作为人们日常生活工作中具备基础性功能的电子产品，在个人信息消费和娱乐、家居娱乐、车载娱乐、商业场所公播等各类场景中都有广泛的使用，并已经成为人们日常生活中不可或缺的一部分。
随着科技的进步，音频产品还不断拓展其应用场景，使得其需求更加多样化，从而强化了音频市场需求的刚性特征。
根据Global Market Insights数据，2022-2025年，全球音频市场规模分别为801亿美元、841亿美元、881亿美元、921亿美元。预计全球音频市场规模将从2026年的954亿美元增至2035年的1,507亿美元，CAGR为5.2%。
这一增长并非依赖单一品类，而是由个人音频、智能家居音响、汽车音频、专业设备等多元产品基础共同支撑。
1.2、音频行业向智能化场景化转型，智能音箱与智能耳机等AI产品需求上升
随着AI技术的发展，音频行业正加速向智能化、场景化方向转型，呈现出“AI深度嵌入全场景”的鲜明特征。音频行业竞争逻辑正从“卷硬件、卷参数”的粗放式比拼，转向“卷智能、卷体验”的精细化较量。
过去，耳机、音箱、回音壁等产品的核心卖点集中在音质、续航、降噪和佩戴舒适度；如今，随着人工智能、空间音频、端侧算力和物联网技术的发展，音频设备正在从“播放声音”的工具，逐步升级为能够感知环境、理解语音、连接服务并适配不同使用场景的智能终端。
音频设备不再只服务于音乐播放，而是越来越多地进入办公、出行、居家、运动、学习和健康等细分场景，成为人机交互的重要入口。以智能音频和声学为纽带、覆盖全场景的生态链正加速成形，推动人机交互向更自然、更智能的方向演进。
根据Market Data Forecast数据，2025年，全球智能音箱市场规模为152.0亿美元，同比增长9.8%，预计2034年升至353.7亿美元。另据前瞻产业研究院数据，2025年，全球智能耳机出货量为4.85亿台，预计到2031年全球出货量有望达6.44亿台。
1.3、消费电子ODM渗透率逐年增长，音频头部ODM厂商竞争优势凸显
随着智能硬件产业链的完善，消费电子行业逐渐形成了终端品牌商与制造商两类市场主体。终端品牌商主要专注在前沿的技术研发、产品营销、品牌升级及售后服务方面，而将消费电子产品的研发、设计或制造委外给专业的制造商。
根据灼识咨询、行业专家访谈、行业出版物数据，2021-2025年，全球消费电子ODM渗透率分别为41.3%、42.7%、43.4%、46.8%、48.3%，预计2030年达到58.3%。
在音频ODM领域，自动化产线、声学调试、降噪算法适配、LE Audio认证、全球合规认证都需要长期投入。中小ODM厂商很难同时满足研发速度、良率、交付、成本控制等方面的要求。而兼具快速POC（概念验证）能力、垂直整合能力、大规模精益制造能力的ODM厂商能够帮助客户缩短开发周期、降低开发成本、加速产品迭代，竞争优势持续凸显。
在此背景下，依托突出的技术实力与规模优势，部分头部ODM厂商已经摆脱了同质化的中低端产品竞争，进入到国际知名客户的供应链当中，形成了领先的竞争地位。音频ODM正在从“厂商多、门槛低、白牌活跃”转向“头部平台型ODM主导、垂直声学厂商分化、中小厂商出清”。
综上，全球音频市场在刚性需求支撑下保持稳健增长，AI与智能化正推动行业从硬件比拼转向场景体验竞争。随着消费电子ODM渗透率持续提升，具备技术积累与规模优势的音频头部ODM厂商竞争优势凸显，音频ODM行业集中度有望进一步提高。
二、全链路技术体系构筑技术壁垒，五大产品平台凸显创新开发能力
随着音频行业向智能化、系统化方向演进，技术创新与产品迭代已成为ODM厂商打造核心竞争力的关键。汉桑科技以全链路技术体系为根基，持续布局“AI+音频”领域，并依托五大产品创新平台，将底层技术优势转化为高效定制能力，形成坚实的技术壁垒与创新开发优势。
2.1、构建音频全链路技术体系，“AI+音频”技术逐步落地
在音频领域深耕多年，汉桑科技积累了高性能音频信号处理与放大、声学算法、音频流媒体、多协议音频传输、智能交互、音频系统智能化等一系列核心技术，构建了完整的音频全链路技术体系与软件定义音频的HANSONG Xpert技术平台，在行业内保持显著的技术竞争力。
值得一提的是，汉桑科技的数字高保真技术可达到前级总谐波失真THD<0.0003%，逼近行业专业音频分析仪的失真测试极限；相关技术在实现最优音质、最低噪声方面处于行业领先地位。
AI技术层面，汉桑科技基于“AI+音频”技术战略方向持续研发，深化技术融合，在研的EdgeAI端侧自有模型结合Cloud AI大模型技术，可提升音频设备的自动调节、内容生成和智能交互能力，使音频设备能够理解空间、识别内容、适配用户，其Libre模组可实现音频和内容从云端向硬件设备的高清传输和跨生态播放，支持语言交互功能，且集成了主流AI大模型功能。
根据场景的不同，上述“AI+音频”层面的技术能力已经应用于汉桑科技的家用音频、商用系统、智能硬件等领域。此外，汉桑科技也在人形机器人、汽车等具身智能新场景的应用领域进行探索与布局。
2.2、近三年研发投入CAGR为10.88%，拥有发明专利49项
作为高新技术企业，汉桑科技坚持以技术与产品创新为企业发展核心驱动力的经营思路，持续加大研发投入。
2023-2025年及2026年1-6月，汉桑科技的研发投入金额分别为7,425.67万元、8,287.32万元、9,130.13万元、4,242.53万元，最近三年CAGR为10.88%。
研发团队建设方面，汉桑科技组建了一支经验丰富、技术能力突出、团结协作的高效研发队伍。截至2025年末，汉桑科技共有284人的研发团队，占员工总人数的16.81%。
经过多年创新与积累，汉桑科技取得了丰硕的研发成果。截至2026年7月31日，汉桑科技获得专利授权共156项，其中发明专利49项，实用新型80项，外观设计专利27项。
2.3、构建多场景音频产品平台体系，打造行业领先产品创新与设计能力
近年来，汉桑科技持续投入音频全链路核心技术与AI应用技术的研发，并推进HANSONG Xpert软件技术平台的持续构建和优化，从软件定义音频进一步向智能定义音频与原生AI音频平台升级。
通过“底层核心技术与系统平台+产品平台+客户定制创新”的研发模式，汉桑科技将长期积累的音频底层技术能力转化为可快速组合、高效定制的产品开发能力，构建了行业领先的产品创新与设计能力，能够高效赋能客户，开发领先、差异化、高价值的产品，缩短新产品开发周期。
在HANSONG Xpert软件技术平台之上，汉桑科技打造了覆盖多场景的产品平台体系：Platin Home面向家用高性能音频市场，Platin Life面向消费级市场，Platin Commercial面向商用智慧音频系统，Platin Nexus面向交互型AI智能音频市场，Libre模组则作为跨场景的智能化核心组件对外输出。汉桑科技的产品多次获得EISA奖、CES技术奖、iF设计奖等行业奖项。
在产品创新方面，汉桑科技持续推进家庭Hi-Fi、家庭影院、全屋及商用音频系统，以及儿童教育、陪伴、游戏、运动、健康、智能家居等不同应用场景的产品平台建设，并积极探索EdgeAI等人工智能技术在自适应音效、用户交互及智慧音频系统控制等领域的应用。
简言之，汉桑科技通过构建音频全链路技术体系与HANSONG Xpert软件技术平台，并持续加码研发投入，形成了完整的技术能力。汉桑科技的五大产品平台覆盖多元场景，凸显其行业领先的产品创新与设计能力，为把握智能化、场景化转型机遇奠定了坚实基础。
三、国际一流客户资源持续巩固，全球化布局驱动境外收入增长
技术创新的最终价值，需通过客户认可与全球交付来兑现。凭借国际一流的客户资源与研产销一体化的全球经营体系，汉桑科技不仅实现了境外收入的持续增长，更以自主品牌差异化布局国内商用音频市场，形成境内外协同发展的新格局。
3.1、服务全球一流音频品牌与跨界品牌，助力跨界头部硬件客户破圈增长
作为一家行业领先的提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案的综合供应商，汉桑科技主要服务于知名的音响品牌企业，客户资源优质。
在高性能音频领域，汉桑科技已与NAD、Bluesound、Snap One、Sonance、JBL、McIntosh、Sonus Faber、B&W、Denon、Marantz、Dynaudio等众多全球知名音频品牌商建立了深厚合作关系。汉桑科技在高性能音频行业内形成了良好的口碑和影响力，为其高性能音频业务与消费级音频业务的后续发展奠定了良好基础。
在创新音频领域，汉桑科技积极拓展儿童智能教育和陪伴、游戏音频、智能健康、智能家居等领域的业务。汉桑科技与头部的跨界智能硬件客户共创合作，利用成功的产品创新、创造和运营经验，通过创新音频产品解决方案赋能客户开发新产品，实现破圈增长。
3.2、构建研产销一体化全球经营体系，境外收入呈逐年增长趋势
优质且全球化的客户结构，要求汉桑科技具备与之匹配的全球经营与交付能力，这正是汉桑科技长期构建的核心能力之一。
音频行业尤其是高性能音频业务具有较强的全球化属性，主要品牌客户、技术人才、内容和软件生态以及终端市场分布于不同国家和地区。这对提供商的全球沟通、快速响应和多区域交付能力提出较高要求。
经过多年国际化经营，汉桑科技已成功构建了覆盖海内外的销售与客户服务、研发协同、供应链以及制造交付的全球化经营体系。
具体而言，汉桑科技在中国香港、美国、丹麦、瑞典、澳大利亚、日本、越南、印度等国家和地区设有境外子公司或分支机构。汉桑科技管理与研发团队具备全球化视野，能够深刻理解国际音频行业和智能硬件行业前沿技术变化与发展趋势，并以用户需求为导向进行技术和产品研发；汉桑科技的全球化销售团队拓展了更全面的销售渠道，实现了对客户的本地化服务，提高了客户的转化效率；汉桑科技在越南设有工厂，有能力为客户提供全球化的制造交付服务，更好地满足客户多样化的交付需求。
2023-2025年及2026年1-6月，汉桑科技的境外收入分别为10.02亿元、14.15亿元、18.00亿元、7.36亿元，呈逐年增长趋势。2026年上半年，汉桑科技境外收入同比增长5.32%。
3.3、以自主品牌差异化布局国内商用音频市场，2026年H1境内收入同比增长57.54%
境外收入的持续增长，体现了汉桑科技全球化经营体系对海外客户拓展与交付能力的有效支撑，也为其进一步开拓国内市场、形成境内外协同发展格局提供了保障。
在持续拓展海外市场的同时，汉桑科技也积极开拓国内市场，以自主品牌差异化布局国内商用音频市场。与消费级智能音箱的激烈价格竞争不同，商用音频系统对网络化、智能化与远程运维能力要求更高，汉桑自主开发的“Platin Commercial”智慧商用音频系统平台正是瞄准这一差异化赛道。
近年来，汉桑科技以自有品牌“荣域”面向国内市场推出智慧商用音频终端产品和系统，覆盖学校、办公、酒店、商场、餐饮等场景，已经成功与多家知名酒店集团、大型商业银行等商业企业以及潮流零售业态就商用音频系统实现合作落地。
2026年上半年，汉桑科技的境内收入为2,054.99万元，同比增长57.54%。境内收入的快速增长，反映出汉桑科技以自主品牌切入国内商用音频市场的差异化策略正在逐步见效，该业务有望成为其未来新的增长点。
总的来说，汉桑科技以优质客户资源为基石，以全球化经营体系为支撑，实现境外收入逐年上升；同时以自主品牌“荣域”差异化切入国内商用音频市场，境内收入快速增长。境内外双轮驱动格局初显，全球化布局正持续释放增长动能，为汉桑科技业绩可持续增长奠定了坚实基础。
四、打造端到端产品工程能力，以柔性绿色智造赋能高效交付
在全球化经营体系持续深化的背景下，汉桑科技进一步将竞争优势延伸至制造与交付环节。面对高性能音频与创新音频并存的多业务模式，汉桑科技以端到端产品工程能力为核心，以柔性绿色智造为支撑，构建高效、可靠、可持续的交付体系，为全球客户提供一体化产品创新服务。
4.1、构建端到端产品工程化体系，提供柔性一体化产品创新服务
经过长期积累，汉桑科技形成了从产品定义到产品交付的端到端产品工程化体系，能够将研发阶段形成的技术方案快速转化为稳定、可靠并具备规模量产能力的产品。
通过将供应链和制造能力前置到产品开发阶段，汉桑科技在物料选择、供应商开发、成本策划、生产工艺、量产可实现性以及产品标准化等环节提前介入，从产品全生命周期角度统筹性能、质量、成本及交付效率，在提升产品竞争力的同时降低后期量产风险。
针对高性能音频产品“小批量、多品种、高复杂度、高品质要求”，以及部分创新音频产品“大批量、高效率、快速交付”的特点，汉桑科技建立了能够兼容不同业务模式的柔性智能制造体系，通过信息化管理系统实现多产品并行生产、快速切换，并对生产过程与物料进行全流程跟踪与追溯。
由此，汉桑科技形成了从“技术方案”到“产品工程”、从“样机开发”到“规模制造”的完整转化能力，能够同时满足不同特点的产品交付需求，为全球客户提供高质量、高效率、柔性化的一体化产品创新服务。
4.2、精益管理延伸至供应链与交付，数字化驱动高效运营
在形成柔性制造能力的基础上，汉桑科技进一步将精益管理延伸至供应链与交付环节。
在数字化建设方面，汉桑科技持续引入IT人才，统筹信息化和数字化建设，加快信息系统、业务流程与AI应用的融合，系统提升数字化、精益管理、智慧决策的能力与运营效率。汉桑科技先后获评南京市全球数字服务商、培育独角兽企业等称号。
2025年，汉桑科技依托IE精益系统分析与战略采购策略，协助核心供应商持续提升生产管理水平，通过构建全流程可视化制程监控体系，强化与供应商履约表现紧密挂钩的绩效考核机制，年度交付准时率保持在95%以上。
在库存管理方面，汉桑科技实施动态入料管控机制，并扩大JIT（准时制）物料的供应范围，有效降低库存成本，带动库存周转率显著提升。
供应链与库存的稳定，为订单快速交付提供了保障。汉桑科技收到客户订单后具备快速响应的能力，通过数字化系统将订单数量、规格、交货期等要求导入系统并进行管理，精准实现销售与生产之间的衔接，保障订单的快速交付。
4.3、系统推进“绿色智造”，赋能低碳转型与智能化升级
近年来，汉桑科技持续以“绿色智造”为牵引，将低碳发展理念深度融入产品设计、生产制造与基础设施建设全过程，系统推进智能化升级与节能减排工作。
在制造端，汉桑科技加速自动化布局，先后导入FCT、分板、封箱、码垛、贴标、镭雕等9类自动化设备，完成8项关键工艺升级，同步建立SMT智能化线边仓物料系统与E-SOP系统，并自主研发和迭代优化智能化功放产品老化系统，以制造工艺与工程技术驱动生产效率及资源效能的双重提升。
在运营端，汉桑科技现有厂区持续运行节能监控平台，并配置节水器具，通过清洁工艺替代、环保用电监控及废弃物分类回收等举措，有效减少污染物排放。汉桑科技委托有资质的第三方进行危险废物无害化处置，对一般固废实行分级分拣，确保全流程合规管理。
在材料端，汉桑科技产品研发团队积极推进包装去塑化，以纤维基材料替代传统塑料，系统应用环保材料库，推动涂层替代、纸基封口标签、纸基胶带、模压纤维挂钩及防护包装等多项方案落地，有效降低塑料使用比例并提升包装可回收性，后续将逐步扩大环保材料应用范围。
概而言之，汉桑科技通过端到端产品工程化体系、精益化供应链管理与绿色智造实践，形成了从技术方案到规模交付的完整转化能力，兼顾多品种、高品质与高效率的交付需求。柔性制造与数字化运营相互协同，不仅提升了运营效率与交付准时率，也为汉桑科技持续拓展全球市场提供了坚实支撑。
五、毛利率与ROE超过行业平均水平，产品结构进一步优化
从核心技术驱动到全球化经营，再到柔性绿色智造，汉桑科技已建立起覆盖研发、供应链、生产与交付的端到端产品工程能力。在此基础上，财务表现进一步验证了汉桑科技商业模式的有效性。近年来，汉桑科技的营业收入持续增长，盈利指标虽阶段性承压，但仍显著高于行业平均水平，产品结构也在进一步升级。
5.1、营业收入呈逐年增长趋势，毛利率与ROE高于行业均值
2023-2025年及2026年1-6月，汉桑科技的营业收入分别为10.31亿元、14.54亿元、18.34亿元、7.56亿元，呈逐年增长趋势。2026年上半年，汉桑科技的营业收入同比增长6.27%。
盈利能力方面，受原材料涨价、汇率波动、关税压力等因素影响，汉桑科技的毛利率与ROE呈现先升后降态势，阶段性承压，但仍显著高于行业平均水平。
2023-2025年及2026年1-6月，汉桑科技的毛利率分别为29.87%、32.50%、26.30%、25.05%，ROE分别为18.58%、27.10%、14.52%、2.46%。同期，根据东方财富Choice数据，申万行业“电子-消费电子-消费电子零部件及组装”类目中89家上市公司的毛利率均值分别为20.41%、19.61%、18.44%、18.05%，ROE均值分别为2.94%、1.19%、-1.12%、-0.07%。
5.2、2026年H1高性能音频产品收入同比增长23.96%，产品结构进一步升级
在整体盈利阶段性承压的背景下，高性能音频产品成为汉桑科技产品结构升级与盈利能力保持稳定的重要支撑。
高性能音频产品具有技术复杂度高、产品性能及品质要求严格等特点，对提供商的技术研发、软硬件协同设计、产品开发、供应链管理、制造及品质控制等方面的综合能力具有高要求。2026年上半年，汉桑科技开发的高端高性能音频新产品成功投放市场，带动其高性能音频产品实现收入2.81亿元，同比增长23.96%，收入增速显著高于整体营业收入增速。
高性能音频业务实现快速增长，表明汉桑科技长期积累的技术能力、产品开发能力、客户服务能力正在加速转化为业务成果。
同时，面对创新音频业务阶段性成本大幅上升的挑战，汉桑科技迅速推进核心产品的设计优化，提升产品竞争力，并积极推进新产品创新，围绕儿童教育、陪伴、游戏、运动、健康、智能家居等应用场景，成功开发新领域应用并拓展新客户。
5.3、稳步推进募投项目建设，进一步增强可持续盈利能力
产品结构的持续升级，也需要制造能力与产能体系提供支撑。自2025年在创业板上市以来，汉桑科技稳步推进募投项目建设。
目前，汉桑科技的“智慧音频物联网智能制造项目”装修前期工作稳步推进，规划建设智能立体仓库、智能料箱库及10万级SMT洁净厂房，配套智能厂房与物流系统，优化生产流程以兼容“小批量多品种”与“大批量生产”双模式，预计2026年年底建成现代化制造中心。
该项目建成后不仅可为汉桑科技产能扩容提供了物理载体，更将构建面向未来的智能化制造平台，为其未来的可持续发展奠定了坚实基础。
同时，汉桑科技也在推进“年产高端音频产品150万台套项目”的产能释放，预计2028年8月达到预定可使用状态。该项目将进一步丰富与升级汉桑科技现有高性能音频产品线。该项目的实施，有利于汉桑科技提高生产能力，缓解产能压力，更好地把握下游市场发展机遇，从而增强可持续盈利能力，巩固行业地位。
综上，汉桑科技在收入规模、盈利能力、产品结构方面均展现出显著韧性。尽管受原材料、汇率及关税等因素影响，汉桑科技的毛利率与ROE出现阶段性波动，但仍优于行业均值。随着高性能音频业务加速成长、创新音频应用持续拓展，以及募投项目逐步落地，汉桑科技的盈利质量与产品市场竞争力有望进一步提升。
六、结语
纵观汉桑科技的产业布局，其竞争力并非来自单一环节的领先，而是源于技术体系、客户结构、全球运营与智造能力之间的协同。全链路音频技术体系与HANSONG Xpert软件平台构成了技术底座，五大产品平台则基于这一底座，形成可快速组合、高效定制的场景化解决方案；国际一流客户资源与研产销一体化的全球经营体系，使技术能力得以持续验证与迭代；端到端产品工程化能力与柔性绿色智造体系，则为多品种、高品质、快交付的业务模式提供了可靠支撑。
从财务与业务结构来看，汉桑科技的营业收入持续增长，毛利率与ROE虽阶段性承压但仍显著高于行业均值。同时，汉桑科技的高性能音频业务加速成长，境内商用音频市场以自主品牌差异化切入并实现快速增长，境内外双轮驱动格局初现。随着募投项目逐步落地，汉桑科技在音频行业智能化与场景化转型中的承接能力有望继续增强，其盈利能力也将进一步提升。
