《金基研》徐佳 闵东湖/作者 时风/编审

目前正值上市公司年报密集披露时期,随着2019年年报的披露,部分上市公司控股或是参股的基金公司的盈利情况也浮出水面。目前来看,2019年已有6家基金公司净利润超10亿元,分别是易方达基金、工银瑞信、汇添富、华夏基金、广发基金、建信基金。

尽管大部分基金公司都在2019年实现盈利,但是不同公司的获利能力仍表现出一定的差距。与2018年数据相比,富安达基金、创金合信基金、广发基金、西部利得基金、中信建投基金这5家基金公司的净利润均实现了翻倍增长,但金鹰基金、农银汇理基金、国联安基金、长盛基金等10家公司却出现净利下滑现象。此外,还有部分基金公司2018年表现欠佳,但通过2019年的努力最终实现扭亏为盈,例如东方基金、摩根士丹利华鑫基金、国金基金。

一、6家基金公司,2019年净利润超10亿元

回顾2019年,受益于国内流动性环境逐渐宽松、叠加政策改革稳步推进,上市公司盈利水平筑底回升,A股市场整体走出结构性行情,抓住上涨机会的基金公司也赚得盆满钵满。整体来看,2019年公募基金业绩靓丽,科技类基金与医疗主题基金成为最赚钱的基金类型,部分权益基金在2019年实现业绩翻倍,体现出良好的“赚钱”效应。

同花顺iFinD数据显示,截至4月15日,在37家已披露了2019年经营情况的基金公司中,有35家基金公司实现盈利,占比约95%。

从已披露的数据看,公募行业盈利分化依然显著,头部公司显示了较强的经营能力,目前共有6家基金公司2019年净利润超过10亿元,分别是易方达基金、工银瑞信、汇添富基金、华夏基金、广发基金、建信基金。

易方达基金以17.26亿元的净利润排名第一,该公司2019年实现营业收入61.80亿元,截至2019年12月31日,易方达基金总资产为146.75亿元,净资产为100.96亿元。数据显示,截至2019年12月31日,易方达基金公募管理规模合计7,310.14亿元,同比增长11.74%。该公司非货基规模合计4,052.29亿元,行业排名第一。

净利润排名第二的是工银瑞信,其净利润为15.36亿元,截至2019年12月31日,其总资产为110.42亿元,净资产为93.41亿元。工银瑞信资产管理规模合计5,399.15亿元,同比下降10.68%。该公司非货基规模合计2,006.33亿元,行业排名第11位。

汇添富基金净利润排名第三,该公司2019年实现营业收入40.78亿元,净利润12.49亿元,截至2019年12月31日,汇添富基金总资产为80.86亿元,净资产为59.78亿元。汇添富基金资产管理规模合计5,193.76亿元,同比增长11.82%。其非货基规模合计2,895.51亿元,行业排名第五。

华夏基金、广发基金、建信基金2019年的净利润也均超过10亿元,在已披露年报的基金公司中排名第四至六名,这3家公司2019年的净利润分别为12.01亿元、11.86亿元、10.25亿元。

券商系、银行系的基金公司凭借先天优势展现出了较强的盈利能力,就现有数据来看,6家2019年净利润超过10亿元的基金公司中,易方达基金、汇添富基金、华夏基金、广发基金为券商系公募,工银瑞信和建信基金为银行系公募。

广发证券无疑成为2019年度的最大赢家,净利润排名第一的易方达基金为广发证券参股公司,截至2019年末,广发证券持有易方达基金22.65%的股权,是其三个并列第一大股东之一。净利润排名第五的广发基金为广发证券控股子公司,截至2019年末,广发证券持有广发基金60.59%的股权。尤其值得关注的是,2019年广发基金权益产品业绩表现十分优异,旗下3只基金承包了2019年度公募基金业绩排行榜的前三名。

一直以来,券商系基金公司与银行系基金公司都是公募基金的两大阵营,有公募基金研究人士称,券商系公募和银行系公募各有千秋,券商系公募基金主要在研究、投行资源等方面具有优势,而银行系公募基金的优势则更多体现在渠道和资金方面。

二、浙商基金、南华基金逆市亏损

虽然2019年公募基金整体表现出了较强的赚钱效益,但几家欢喜几家愁,仍有少数基金公司逆市亏损,比如浙商基金、南华基金。数据显示,这两家基金公司2019年净利润分别亏损1,066.75亿元、437.83亿元。

此外,部分基金公司虽实现盈利,但与头部基金公司相比,其盈利水平相对低下,其中,摩根士丹利华鑫基金、国金基金在2019年的净利润分别为58.08亿元、136.42亿元,盈利能力堪忧。

近年来,公募基金行业马太效应凸显,中小型基金公司的处境也越发艰难,在激烈的市场竞争中,中小型基金公司在渠道销售方面通常处于劣势,往往需要支付更多的渠道费用、宣传费用等,本身管理规模有限叠加近年来行业管理费费率下行,管理费收入有限,因此获利能力与大公司存在较大差距。

浙商基金成立于2010年,公司股东分别是浙商证券有限责任公司、养生堂有限公司、通联资本管理有限公司、浙江浙大网新集团有限公司,四家股东各占25%股份,且其注册资本3亿元人民币。

据悉,自成立以来,浙商基金常年入不敷出,仅在2016年和2017年实现盈利。数据显示,2017年至2019年,浙商基金营业收入分别为1.64亿元、9,315.22万元、1,168.66万元,净利润分别为978.35万元、-2,134.75万元、-1,066.75万元。

截至2019年末,浙商基金旗下共有各类型基金24只,公募管理规模合计265.67亿元,同比增长24.38%。然而,浙商基金管理规模大多依赖于固收类产品,权益规模合计仅有43.36亿元,占比仅16%。

此外,浙商基金的2019年年报数据还出现了较大失误,其股东浙商证券在2019年年报中披露,浙商基金2019年的营业收入为1,168.66万元。3月31日,浙商基金发布澄清公告表示,年报中错误地引用了浙商基金某月度数据作为全年营业收入数据,且相关财务数据未经审计。

南华基金成立于2016年11月,注册资本1.5亿元,是南华期货的全资子公司。数据显示,2019年南华基金实现营业收入2,932.78万元,净利润-437.83万元。截至2019年12月31日,南华基金总资产为1.05亿元,净资产为9,836.52万元。并且,2018年南华基金亏损幅度更高,净利润仅-2,224.71万元。

在马太效应影响下,头部基金公司牢牢把持着公募行业这块蛋糕的绝大部分份额,而起步较晚的南华基金无异于夹缝中求生存。资料显示,截至2017年底,南华基金旗下仅有3只基金,管理规模也只有区区6亿元。

近2年南华基金规模稳步增长,但截至2019年12月31日,其总规模仍不足50亿元。并且,该公司的规模增长完全依赖债券型基金,其债基规模为46.88亿元,而股混型基金合计不足1亿元。

三、5家基金公司,净利润翻倍增长

从已公布年报的基金公司来看,大多数基金公司都在2019年实现盈利,尽管如此,这些基金公司的获利能力仍表现出一定的分化,净利润增长率便是衡量基金公司获利能力的重要指标之一。

整体来看,在已披露年报数据的37家基金公司中,共有20家基金公司净利润实现同比增长,其中5家基金公司净利润实现翻倍增长,分别是富安达基金、创金合信基金、广发基金、西部利得基金、中信建投基金。

2019年净利润同比增长最快的是富安达基金,数据显示,富安达基金2018年实现净利润633.33万元,2019年实现净利润5,265.20万元,同比增长731.35%。

截至2019年12月31日,富安达基金总管理规模仅有36.70亿元,不过,该公司对于权益基金的发展较为重视,旗下12只基金中9只为权益基金,权益规模合计超过25亿元。

并且,富安达基金旗下基金在2019年年度也取得了较高的收益率,所有基金全部实现正收益。其中,6只权益基金年度涨幅超过30%,富安达新兴成长混合为该公司收益率最高的基金,其涨幅高达70%,富安达优势成长涨幅也超过50%。

创金合信基金的净值增长率也非常可观,数据显示,该公司2018年实现净利润1,192.83万元,2019年实现净利润6,722.77万元,同比增长463.60%。

此外,广发基金、西部利得基金、中信建投基金也均在2019年实现净利润翻倍,这3家基金公司的净利润增长率分别为161.23%、145.58%、100.89%。

四、10家基金公司净利润下滑

当然,有喜就有悲,在部分基金公司沉浸在净利润翻倍增长的喜悦中时,也有些基金公司因种种原因导致净利润不增反降。

统计数据显示,截至4月15日,已公布年报数据的基金公司中共有10家出现净利润同比下滑,分别是金鹰基金、农银汇理基金、国联安基金、长盛基金、申万菱信基金、华富基金、光大保德信基金、建信基金、中银基金、招商基金。

其中,金鹰基金净利润下滑最为严重,该公司2019年实现净利润3,033.68万元,仅为2018年的一半。相应的,金鹰基金的营收也呈下滑趋势,该公司2018年实现营业收入3.58亿元,2019年实现营业收入3.11亿元,同比下滑13.12%。

金鹰基金净利润减半或许与其公募规模锐减有关,数据显示,截至2019年末,金鹰基金的公募管理规模为373.40亿元,而2018年末这一数据为601.09亿元,同比下降近四成。由于公募规模缩减而导致公司管理费降低,或是金鹰基金净利润下滑的重要原因之一。

农银汇理基金、国联安基金、长盛基金这3家基金公司在2019年净利润下滑也均超过30%,其余6家基金公司的净利润下滑幅度也都在10%以上。

五、3家基金公司2019年扭亏为盈

在37家已公布年报数据的基金公司中,还有部分基金公司2018年表现欠佳,但通过2019年的努力最终实现扭亏为盈,东方基金、摩根士丹利华鑫基金、国金基金就是如此。

数据显示,东方基金2018年亏损1,518.99万元,而2019年盈利2,680.31万元;摩根士丹利华鑫基金2018年亏损952.03万元,2019年盈利58.08万元;国金基金2018年亏损6,967.95万元,2019年盈利136.42万元。

这3家基金公司中,国金基金2018年净利润亏损最为严重,接近7000万元,能够在2019年扭亏为盈着实可喜。

国金基金之所以在2018年亏损惨重,原因大致有两个方面,其一,该公司非货基规模大幅缩水;其二,旗下权益类基金2018年净值下跌严重。

数据显示,截至2018年12月31日,国金基金旗下共有13只基金产品,管理规模339.3亿元,旗下货币基金规模331.32亿元,占比高达97%。非货币基金规模仅7.98亿元,其中债券型基金规模1.51亿元,股票型和混合型基金规模合计6.48亿元。

国金基金权益基金本就稀少,在2018年的股市普跌大环境下业绩更是不忍直视,据悉,2018年该公司旗下七成权益基金亏损,国金上证50积极收益类份额净值下跌幅度最大,达到40.38%,国金国鑫发起也亏损32.63%。

2019年国金基金的管理规模增长14.22%至387.54亿元,其中,权益类基金规模也增长至13.48亿元。更为重要的是,在结构性行情的助力下,国金基金旗下权益基金一改2018年亏损面貌,在2019年全部实现正收益,国金鑫瑞灵活配置涨幅接近40%,国金上证50指数增强也涨超30%。

在规模增长、业绩上涨的双重加持下,国金基金也终于在2019年实现扭亏为盈,虽然净利润仅有136.42万元,仍无法与其他优秀的基金公司相比,但对于国金基金本身而言也足以算得上较大的进步。