政策与AI双轮驱动，传媒板块景气上行。政策端，行业政策环境明显改善，鼓励和支持产业健康发展的政策频现，为未来行业的发展提供稳定的政策支持环境。AI应用端，AI模型多模态和推理能力随着模型的持续迭代而不断提升，为AI应用生态繁荣提供坚实基础，目前AI在游戏、影视、广告、出版等多个内容领域加速渗透并在报表端逐渐兑现。

游戏板块基本面改善，景气度逐步提升。游戏板块供需两旺，2025年前三季度营收同比增25.92%，归母净利增82.32%，版号发放量创历史新高，新品周期与出海拓展支撑持续增长。游戏板块基本面改善以及产品周期兑现带来高景气度，行业供需两旺，AI技术加速渗透带来的研发、运营等效率的降本增效在报表端逐步验证，基于AI技术特点带来的玩法创新与交互体验变革正在部分产品中得到验证。

影视板块虽然面临电影市场票房波动的影响，但部分影视公司已经向IP运营方向进行转型探索，提高内容IP长期价值，叠加当前IP消费市场的高景气，有望改善当前影视板块的营收结构。在“广电21条”的政策扶持下，长剧领域有望迎来向上拐点，AI漫剧赛道正处于快速增长阶段，在AI技术和平台政策的双重共振下有望继续维持。