《金基研》 陌语/作者
2024年,公开数据显示,截至三季度末,被动指数基金(包括被动股票指数基金、股票ETF、股票ETF联接基金及增强型股票指数基金)总资产已经达到3.36万亿元,首次超过了主动型股票基金的2.77万亿元。
指数基金作为市场上常见的基金投资品种之一,随着国内股票市场的庞大,衍生出的指数众多,进而导致跟踪这些指数的基金产品数量繁多,面对市场上质量参差不齐的指数基金,投资者在挑选时往往面临较大的挑战和复杂性。
那么指数基金的交易类型有哪些呢?
一、场内与场外的“场”是什么?
从投资方向来看,股票权重占80%以上的基金都可以称作股票基金。而指数作为一篮子股票组成的价格指标,当中包含了许多股票。而按照指数的成分,分配投资比例的就是指数基金。
根据场内与场外,指数基金分为ETF、LOF指数基金、一般指数基金三种。
ETF基金是一种能在证券交易所内交易的基金,而股票指数是它的投资方向之一。不过一般情况下,如果没有标出其他投资方向,ETF基金说的就是指数基金。
LOF基金的范围更广一些,集合了ETF的流通性和一般指数基金的便捷性,但投资品种较少。在股票投资上,既有指数型LOF,也有自选股票的混合型LOF。
那么ETF基金和LOF基金指数基金,与一般的指数基金相比有什么投资优势呢?
要想弄清楚三者的关系,就必须先了解什么是场内,什么是场外。
“场”即证券交易所,能够在证券交易所交易的就是场内基金,不能在交易所交易的就是场外基金。
一般的指数基金不能在场内交易,只能在场外跟基金公司申赎。
ETF基金主要是在场内买卖,投资者需要在证券公司那里开通一个账户。而指数ETF的申赎,得向基金公司提供一篮子指数股票,才能换取份额。
LOF基金就更加自由了。它作为一种可以自由申赎的开放式基金,同时能够在证券交易所内,以及基金公司、银行、第三方平台自由流通。
受到交易场所影响的还有基金的流动性,也对应着风险与收益。在流动性上,场内最佳,场外较差。所以按照流动性的排序为:ETF基金>指数型LOF基金>一般指数基金。
ETF基金完全在场内交易,并且成交价是根据交易情况实时结算的。挂上交易价完成买卖后,第二天资金就可以到账,也就是T+1结算。但这也使得市场波动都能直观地反映在走势上。
由于一般指数基金的成交价必须等到交易日收盘后,以最终收盘价作为申赎价格进行结算。所以申请交易的第二天才会知道基金份额能够兑换出多少资金,而这部分资金需要等到第三天才能最终到账。属于T+2结算,因此场外的一般指数基金总体效率偏低。
指数型LOF基金因为其自身的特殊性,也是T+2结算。
但要注意的是,为了防止基金随意申赎,《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》还规定了申购7日内赎回会产生1.5%的交易费率。
二、指数基金费率“大比拼”
交易场所带来的差异可以进一步涉及到三种基金的交易费率细节。根据交易场所不同,基金在交易的过程中所花费的成本也不尽相同。
在场外,投资者想要购买指数基金,可以直接向基金公司申请购买。基金公司会根据投资者投入的资金量给予一定的基金份额。除了向基金公司申购,还能向银行和第三方交易平台申购。
在申购的过程中会产生不同的交易费。除了必然要交的管理费(非交易方银行代存所有投资金额,防止基金公司拿钱跑路),还有在申购和赎回过程中产生的手续费,基金经理打理资金的托管费,甚至是基金公司用来营销的销售服务费。
但以上这些费用并不会同时收取。例如,博时中证A500指数A,投资者只需支付申购和赎回费;也可以选择只支付托管和销售服务费的C类指数基金。
ETF基金如中证A500ETF南方是场内基金,而场内交易主要是个人投资者之间的转手交易,价格合适就能成交。所以,场内主要的交易费率只有一个最基础的券商佣金,费率一般在万分之三到万分之一,费率不满5元的按照5元计算。
LOF基金能同时在场内和场外交易的性质决定了它的费率是最复杂的。当通过场外基金公司、银行和第三方平台申赎LOF基金的时候,如易方达科润混合(LOF)的费率和一般的指数基金相同,而在场内买卖的时候,也只收取券商佣金。
上述所对比的三种基金费率大小排序为:一般指数基金≥指数型LOF基金>ETF基金。
总的来说,一般指数基金交易方便的同时,可以尽可能地远离市场的涨跌波动。而投资者如果熟悉股票操作,可以到场内试着投资一些ETF基金,但要时刻注意当中的涨跌风险。指数LOF基金在场内则与ETF基金类似,在场外则与一般指数基金差别不大,其能够通过溢价和折价获利,但要时刻关注场内价格和申赎价格。不同的基金各有优劣,投资者选择和自己投资经验相符的基金进行投资即可。