上周市场情绪在高点大幅回落,整体温度下降至60%分位数以下。TMT板块交易风险开始释放,指数在高位出现明显下滑,家用电器、银行等板块交易热度在上周上升明显。

短期来看,A股风险略大于机会。从行业看,家用电器、煤炭、银行等行业表现较好,涨跌幅分别为3.35%、1.39%、1.17%。电子、社会服务、美容护理等行业表现较差,涨跌幅分别为-6.41%、-5.75%、-5.03%。其中,上周申万31个行业中,有4个行业出现上涨,27个行业出现下跌。

从估值层面观察,社会服务、农林牧渔、美容护理等行业处于历史高位估值区间,市盈率分位数分别为89.14%、89.10%、85.94%;有色金属,煤炭,医药生物等行业处于历史低位估值区间,市盈率分位数分别为0.45%、3.52%、4.44%。

从估值环比变化来看,石油石化、家用电器、建筑装饰等行业位于前列,市盈率分位数分别上升6.46%、6.09%、5.44%。公用事业、机械设备、美容护理等行业稍显落后,市盈率分位数分别下降8.08%、5.78%、5.74%。

从市场拥挤度看,纵向观察,家用电器、银行、传媒等行业换手率位于一年内高点,换手率分位数分别为98.1%、98.1%、96.2%。汽车、环保、轻工制造等行业换手率位于一年内低点,换手率分位数均为5.8%。横向观察,传媒、通信、计算机等行业成交额占比位于一年内高点,成交额占比分位数分别为98.1%、96.2%、90.4%。汽车、纺织服饰、房地产等行业成交额占比位于一年内低点,成交额占比分位数均为1.9%。

从TMT筹码来看,随着一季度基金报告的披露,我们能够更加清晰地了解公募基金在TMT上的加仓情况。就偏股基金而言,一季度基金对科创板增配超过1%,整个TMT仓位抬升超过5.5个百分点,尤其是计算机板块,仓位增加3.8个百分点。通信、传媒、电子虽然有所增配,但增配有限,整个TMT仓位的配置较上一轮TMT行情仍有加配空间。上周五TMT大跌,相关ETF却逆势出现大量的资金流入。

根据常识判断,市场的认知趋势一旦形成,不会轻易逆转。因此,我们依然认为,TMT短期的调整带来的可能是好的投资机会,我们建议重点关注市场的调整节奏,关注加仓机会。